来源：健识局
作者：王小楠
全文1629字，3分钟坐看医药市场风云
全球医药投资市场风云再起。
美国辉瑞公司宣布，有意出售或分拆旗下消费者医疗保健(PCH)业务。业界预计，这项业务的估值，有望直冲1000亿美元。
几乎同时，在国药、华润并没有出现在康德乐的第二轮竞标中，只有上药开出了10亿美元(约和65.8亿人民币)的价格。
全球医药市场增长乏力已是不争的事实。专利悬崖、研发成本的不断攀升以及重点治疗领域的越发激烈，让各家跨国药企都将目光转向了价值投资。有分析人士指出，未来，跨国药企的投资并购会日益增多，医药行业将进入全球“买买卖”模式。
一颗生钱的“金蛋”
辉瑞欲高价转手全球PCH业务
10月11日，辉瑞制药美国总部正式宣布，正在为其健康药物业务评估战略选择方案。
辉瑞公司表示，评估期间将考虑一系列可选方案，包括通过分拆、出售或其它交易等方式将健康药物业务全部或部分剥离，但也可能最终决定保留这项业务。而根据辉瑞方面的规划，希望在2018年就此次战略选择方案做出决定。
公开资料显示，辉瑞旗下消费者医疗保健(PCH)业务的品牌，包括善存、钙尔奇、惠菲宁(美敏伪麻溶液)，以及一部分的个人护理产品和止痛剂等。该业务2016年的营收大约为34亿美元。另外，该业务还拥有善存、Advil等10个拥有超过人气和良好市场口碑，在2016年销售额分别超过1亿美元的畅销品牌。
在中国市场，辉瑞健康药物部前身为惠氏健康药物部(2009年惠氏被辉瑞680亿美元整体收购)。除了上述多款明星产品之外，辉瑞公司还于2016年1月4日成功收购千林健康产业有限公司及其旗下品牌系列产品的全部股权。
有人不禁要问，PCH简直是一颗生钱的“金蛋”，辉瑞为何要卖？
辉瑞中国日前向健识局表示，在尚未形成决策或尚未完成战略评估之前，公司(辉瑞)不准备就战略评估过程发表更多的声明。
“尽管健康药物业务同我们生物制药核心业务的多个环节之间存在密切关联，但与我们的核心业务之间也存在足够多的差异，因而在辉瑞公司外部或许可以更充分地实现其价值。” 辉瑞董事长兼首席执行官晏瑞德这样置评。
一位接近辉瑞的业内人士透露，辉瑞此次剥离健康药物业务，更多还是出于资本市场的考虑。
该人士指出，当年辉瑞收购惠氏仅用680亿美元，之后将卖奶粉118亿出售给雀巢，此番将PCH业务再次全盘出售，将会在资本市场获取更多的价值回报。
一块烫手的“山芋”
上海医药10亿美金竞购康德乐
就在辉瑞全球“买买卖”同时，国内医药企业也在积极扬帆出海，以资本运作为杠杆，进军国际医药市场。
但有时，买买买的标的，也可能从香饽饽，变成一块烫手的“山芋”。
今年7月下旬，“美国药品分销巨头康德乐欲百亿卖身，国药、华润、上药争抢”的消息，一度也在中外医药圈，风头两无。
公开资料显示，康德乐(Cardinal Health)是美国第二大医疗健康服务公司，也是美国最大的医药分销商之一。
康德乐服务项目众多，客户遍及医院、药店、诊所、制药企业，在2017世界500强名列第35位，2016年营业收入1215亿美元。目前，康德乐的主要业务是经营美国最大的药物销售网络。
而在中国，康德乐服务的下游客户已经超过了1.1万家，全国有30家特质零售药房，在20个城市拥有16个配送中心，位列中国药品分销商前十。据康德乐年度财报，康德乐中国区业务2016年营收超35亿美元，2015年超过30亿美元。
这样一家赚钱的公司，拟“卖身”退出中国的原因，主要是：一家美国公司，对以“两票制”为代表的中国翻天覆地的药品流通体制改革，应对信心不足。
消息一出，路透社报道，康德乐在华业务的交易价格预计最高达到15亿美元(100亿元人民币)之间。上海医药、华润医药及国药控股是希望买入康德乐中国的众多企业中的三家。
彼时，业界分析，康德乐在中国的30家DTP药房年销售额在6-7亿元，单店销售是普通零售药房的40倍，是中国三大药商的争夺点之一。
然而，不到3个月。10月12日，据彭博社报道，美国医药分销商康德乐旗下中国区业务竞标将进入第二轮，上海医药集团已经进行了第二轮投标，价格预计为10亿美元。
相较于首轮竞价，价格已缩水5亿美金！
更令人意外的情况是，第二轮的投标“买家”中，已无华润、国药的身影，中国三大药商巨头仅剩上药。
从上述消息看，这场此前被认为百亿级的跨国“买买卖”，进行并不顺利。
亦有分析称，交易谈判价格，仍有进一步缩水可能。
为什么？中国“买手”收购康德乐在华业务的兴趣减弱……
细分析明年必须在全国落地的“两票制”政策即可发现端倪：由全国性流通企业销售给区域性流通企业已经不再被允许，只有对品种、终端都有较强对接能力的配送企业才有生存空间，而这，并不是康德乐的优势所在。
或许，这正是导致此次康德乐中国业务缩水的直接原因。
在康德乐的收购中，国药、华润、上药三家，最具有收购动力的，为什么是上海医药。
从全国药品流通格局来看，国药与华润都已经实现了全国的网络布局，即使收购了康德乐也只是“锦上添花”，但对于上海医药来说，倘若收购成功则意味着在体量上迅速超过华润。
近年来，上海医药对外扩张动作频频。去年12月，上海医药公告其下属全资子公司以现金约9.38亿元人民币完成了对澳大利亚保健品公司Vitaco60%股权的收购。而在此后业界又有传言：上海医药计划竞购美国制药公司Arbor的股份，并参与德国大药厂Stada的竞购。
据悉，康德乐计划将在接下来的几周内，同一个更小范围的竞标者进行进一步的谈判。
无论是生钱的“金蛋”，还是烫手的“山芋”，在中国新医改、新药改的推(dao)动(bi)下，中国医药企业创新和资本双驱动，跨国“买买卖”，都将成为一种Fashion。
