摩摩哒、按摩VR、微SPA 这家健康公司大玩共享概念_

PART 1 ｜机构调研解读

今天的调研解读栏目，我们为大家筛选的是荣泰健康（603579），3月10日，公司受到了94家机构的调研。

首先从技术面来看，公司今年1月上市，上市后在连续6个涨停后开板。不过，开板后，K线依然走出了上升通道，并在今天再次创下了新高143.99元。由于是次新股，这里不对其技术面做过多分析。

再从基本面来看，公司为国内按摩器具龙头，是一家集研发、制造和营销为一体，专注于健康产业、按摩器具、科技养生解决方案的供应商和品牌服务商。

据公司2016年报，2016年公司实现营收12.85亿元，同比增25.5%，归母净利2.07亿元，同比增44.8%。业绩符合预期，稳定增长。

同时，公司拟向全体股东按每10股6元实行利润分配；并实施股权激励计划，拟向62人授予权益总计300万份（占总股本比重为4.29%），对象基本为公司高管、核心骨干，股权激励行权价格为130元。

我们罗列了公司的几大看点：

1）按摩椅产品增速领先，大客户BF订单稳定增长

按摩椅及按摩小电器是公司主要产品和收入来源，按摩椅是公司研发及销售的主要开拓方向，按摩小电器产品是公司产品线的重要组成。2016年，公司按摩椅收入11.67亿元，同比增36.3%，按摩小电器收入0.76亿元，同比下滑50.4%。

公司在2013年底与BODYFRIEND公司签署了三年的框架协议，订单量不低于25000台，在中国大陆的市场采购比例不低于40%。2016年11月BODYFRIEND公司签署了未来三年的框架协议，订单量不低于50000台，采购比例不低于50%。

公司与韩国BODYFRIEND公司的合作关系密切，其销售额占公司主营收入的比例为47.6%。公司往韩国出口量很大，正好韩国也处于进入经济发展、信用分期等成熟爆发阶段，预计未来韩国还有5-10年的发展期。

值得注意的是，由于“萨德”问题，目前中韩关系恶化，公司称目前与BF的合作暂时未受影响。

2）加快投放共享“摩摩哒”，目前已有小幅盈利

目前国内按摩椅普及率不到1%，日本做按摩椅55年，普及率超过10%，未来国内市场对按摩椅的需求也会越来越大。

随着共享汽车、共享单车等兴起，市场需求通过“共享”概念来得以体现的案例越来越多。公司也正在进行多元化的渠道拓展，推出了共享按摩椅概念——摩摩哒共享APP。

目前，“摩摩哒”年投放接近1万台，投放的场地有影院等渠道，除了场地租金，维护成本几乎为0。摩摩哒APP的下载量约30000次，APP可以充值、购物、积分。

摩摩哒目前每台按摩椅平均每天有6人使用，2016年投放的10000台按摩椅已经在下半年开始小幅盈利。2017年，公司“摩摩哒”的投放速度将会进一步加快，有望快速占据市场。

3）牵手暴风魔镜，布局体验式加场景式按摩器具

未来三年内，荣泰健康将在巩固现有业务的基础上，以体验式加场景式战略布局新健康生态，加大市场开拓力度、推广体验店等新型服务销售模式，扩大以我国、北美为主的潜力市场的产品普及率。

公司于2017年2月27日与暴风魔镜签署了《战略合作框架协议》，共同就按摩器具行业的VR设备、内容、技术等领域开展全面战略合作。目前，已经在搭建相关模块，预计在2017年5月的体博会上发布与VR相关的新产品和APP。

公司可能开发更接近家居化的场景。预测未来有两种产品会改变我们的生活品质，一个是洗碗机，还有一个是按摩椅。同时公司也会保持专业按摩椅制造商的形象，公司对二、三线城市会有很好的拓展规划。

4）充分利用等候时间，推出“用零钱做个微SPA”

同时，公司探索基于“互联网+等候时间”的微SPA疲劳舒缓解决计划，依托互联网+智能物联网技术、产品，为停留在等候区或类家庭场景的用户打造休息缓压的生活方式。

人们通过智能手机快速启动和适配等候时间所需要的按摩椅服务，用可负担的零钱来做一次全身心的疲劳和压力的舒缓，即“用零钱做个微SPA”。

在继续推进微SPA疲劳舒缓解决计划的同时，在聚合大量用户流量的基础上，搭建流量平台，完善O2O生态建设，孵化平台生态群，并向深度开发用户需求，优化用户体验，构建共享经济，尝试“互联网+金融+产品”结合的新型经营模式，打造一个全新的以按摩椅为核心的全新生态链。

PART 2｜机构调研预告

第一家：广东鸿图（002101）

调研时间：3月14日

组织机构：华泰证券

出席人员：公司副总、董秘

公司看点：公司是粤科金融集团控制的唯一上市公司，国资背景深厚。近日公司重大资产重组获批，以6.58亿现金与5407万股为对价全资收购饰件公司四维尔（四维尔是国内汽车饰件制造行业龙头），完善汽车产业链布局。

第二家：小天鹅A（000418）

调研时间：3月14日

组织机构：申万宏源

出席人员：董秘

公司看点：公司2016年实现营收163.3亿元，同比增24.4%；归母净利润11.8亿元，同比增长27.84%，内外销增速符合预期，大幅超过行业增速。随着T+3战略、渠道库存信息共享的不断深化，预计公司对中间环节将有更强控制，运营管理水平提升，有利于整体效率继续优化。

PART 3｜最新机构调研一览

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