四月，一边是温州两千套房屋面临20年土地使用大限，一边是因为房地产基建的整体“癫狂”，导致期货市场几乎所有商品价格都出现暴涨！
当大多数人都在吐槽已经疯了的房地产泡沫时，我却毫不关心，因为我们认为，真正威胁中国经济命脉的“两颗地雷”即将引爆！
地雷一：任何“拐点级”经济风险，都首先在债市显现
国家开发银行的债券往往被认为有政府信用背书，因此价值理应高度稳定，波动很小。但我们看到：
4月20日，上海证券交易所公告，国开1401券上午交易出现异常波动，决定自9：30开始暂停该债交易，至14：55分起恢复交易。
剩余期限近13年的14国开01昨日仅成交一笔40手，成交价100.40元，较上收市价下跌28.6元或22.17%，但成交总金额仅逾4万元。
这是一个乌龙指还是其他原因，我们无从得知。但是，任何一个重大危险的关口，都从人气低迷、成交意愿淡薄、交易员心情焦虑、心态恐慌开始。
这一点在任何市场都很正常，比如年初美指上100点的时候，一笔巨量的平仓单将美指瞬间打低到96附近，说明多头迫切急于平仓。
国开1401券，昨日早盘以40手卖盘开于100.4，暴跌异动遭停牌，至14：55分起恢复交易，全天也不过成交40手。如此少量的卖单，就可以造成这么大的影响，交易员们的恐慌心理和紧绷的心态可想而知。
这是中国经济危机的先导！
背后的原因是，任何巨大的风险都首先在债市显现，有些突发性的事件，后来都会被证明为标志性的事件。债市危机显现之后，收益上升，市场利率上升（市场利率有特定的时候并不是央行可以控制的），最终导致危机的爆发。
如果说国开作为中央信用债券、价格还能收回失地的话，我们观察到：
2016年，中国上市企业偿还债务能力降至1992年以来最低水平，基本是“一夜回到解放前”。还款能力越来越差的背后是，今年沪市上市企业盈利预期也大幅下调7.8%，勇创2009年金融危机后最高降幅！
或许有人对百分比的降幅不敏感，那么换一种说法。去年A股4成上市公司的利润居然不够在北京三环买套房！今年，估计只能买个卫生间。
眼下最致命的问题，还不是还款能力和预期利润下调，而是企业的规模利润比。过去十年，中国国企走的就是傻大粗式发展，一定要拼命把企业做大，至于能不能赚钱不重要。世界五百强中有不少规模巨大的中国国企，但盈利五百强呢？
一旦巨型国企倒闭，那就是大规模的下岗，影响社会稳定，地方政府必然逃不过问责。所以，那么多大型国企明明在财务上早就破产，但地方政府硬是拿财政养着。只是，地方财政也是有极限的。
地方政府的担保扭曲了债券市场，这就意味着当地方政府没钱担保时，市场将加倍报复企业，这才是无可救药之处！
中国今年3月社会融资规模增量为2.34万亿元人民币，几乎比去年同期增加一倍，但仍有7家企业面临债务违约，其中3家还是国企。
如果地方财政已没钱为大型国企担保，那么，海量的企业债就将崩盘！新一轮的下岗潮将席卷中国！还关心个毛线房地产啊？
地雷二：减税？这个地方的税收却增长了40%
我们观察到，在克强总理减税减负的号召下：
4月20日，《驻马店日报》报道：“今年以来，面对经济增速放缓趋势，驿城区国税局立足本职，迎难而上，全力以赴抓收入，一季度累计入库60305万元，增收17209万元，同比增长40%。”
在经济下滑的情况下，税收却同比增长了40%，这样的奇迹是如何取得的？从报道看，这种奇迹般的增长主要是靠加强征管取得的。
比如，报道说“该局早部署、早动员、早安排，层层分解税收任务，把收入完成情况与各单位绩效成绩挂钩，倒排时间和收入进度，全员齐心抓收入。”同时，“注重加强重点税源分析预测，该局负责同志多次带队深入重点企业调研走访，时刻关注企业经济走势和税收变化情况，挖掘组织收入增长点。”“以重点税源为中心，强化重点企业及行业的监管，抓大、控中、不放小。”等等。
作为税务部门，加强征管在其职责范围之内，但在经济下行，企业困难的情况下，通过加强征管使得税收同比增长了40%，的确令人觉得不可思议。但如果这些收入的取得真的是通过“加强征管”取得，那说明该局之前的征管工作真的很有问题。
这最令人担心的是，在给税务人员下达了任务，并且将税收完成情况与单位绩效挂钩的情况下，如何避免收过头税？如何避免预交税？如何避免这种加强征管的行为变成加税？
而且，这种在经济下行时的“增收行为”，并非驿城区独有，几乎成为全国很多地方集体行动的逻辑。
前几年，北京大学国家研究院有研究报告表明：由于几近一半以上的利润都被税费侵占，江浙一带的中小企业绝大部分生存困难，在利润下滑，税负沉重的情况下，一部分中小企业只能放弃实业，而勉强坚持做实业的，大部分靠偷税漏税苟延残喘。
但减税很显然是中央为今年经济工作所定调的重点任务。我们观察到：
今年克强总理政府工作报告提出的今年减税的举措有三：一是全面实施营改增；二是取消违规设立的政府性基金，停征和归并一批政府性基金；三是将18项行政事业性收费的免征范围，从小微企业扩大到所有企业和个人。通过这些举措，减轻企业和个人负担5000多亿元。这三项举措，针对性很强，如果真的落到实处，对于减轻企业的负担，效果无疑很显著。
但是，很显然，在地方收入下滑的情况下，中央的减税举措要真正落实，需要高层切实能将这种减税的理念层层传导到地方，切勿通过“查税”等手段增加企业负担。
在经济下滑的情况下，把税收增收与绩效挂钩的办法是很恐怖的举措，这种举措不仅不应该鼓励，还应该特别警惕，如果查税演化成加税，企业最终死掉，中国经济谈何转型升级，谈何创新驱动？
作者：财经专栏作家，金融分析师，现货原油，白银，天然气，行情分析，技术指导。
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