现货市场和期货市场的五大不同_

现货市场和期货市场有着非常密切的内在联系，对于期货交易者而言，了解现货市场的运作是如何影响期货市场的是非常必要的。

许多交易者会问道：这两个市场，哪个市场更适合交易？比如：你可以在现货市场上交易现货黄金Gold (XAUUSD)，同时你也可以在纽约商品交易所交易黄金期货（Comex Gold futures）。因而，对于同一交易品种，在现货市场上交易和在期货市场上交易有何区别呢？某一市场难道就一定会优于另一市场吗？

本文将为你介绍现货市场和期货市场的五大不同，要想知道二者到底有何差异，先要对两个市场有个基本的了解。

现货市场：是一个现金交易市场，它是一个即时交割结算的市场，被交易的金融资产可以是大宗商品或者证券等。从外汇交易的角度来看，外汇现货市场是一个场外交易市场。由于现货市场是实时交割的，现钱现货，因而现货市场上的价格是交割时的实时价格，准确地反应了投资者（投机者）买卖双方的交易意向。

期货市场：是一个合约交易市场，该市场上交易的不是现钱现货，而是合约相互转让。合约上标注有交割期，合约到期后需要兑现合约条款进行现货交易。期货合约交易的金融资产可以是大宗商品，也可以是股票指数，或者货币汇率。期货市场上的价格是密切依附现货市场上的价格走势来运行的。例如：欧元/美元期货合约的价格走势基本和现货市场上欧元/美元的走势保持一致。如下图：

（现货市场和期货市场的价格走势）

以下是两个市场间的五大不同之处：

第一，期货交易是在交易所内结算，现货市场是一个典型的场外市场。

现货市场和期货市场最明显的不同之处在于，期货交易是在某一个交易所内集中交易，例如：芝加哥商业交易集团（Chicago Mercantile Group ，CME）或者洲际期货交易所（ICE futures exchange）。在交易所内交易金融产品的好处是，交易高度透明且有安全保障。例如，你正在交易某一期货合约，若你持仓过夜，那你将会被要求追加保证金。保证金的目的是为了规避双方交易风险，防止因某一方毁约而对另一方造成损失，保证金相当于是违约的赔偿金。保证金制度保障了交易的顺利进行。

当你在现货市场上交易时，是现钱现货交易，如交易现货黄金或者现货汇率，你所缴纳的保证金只反应了你利用杠杆的幅度。你在交易时，经纪商为你提供杠杆交易，实际上是经纪商借钱给你做交易，而你只需要拿出自己的少部分资金就可以了，自己出的钱就是保证金，保证金越少，说明杠杆越大，则说明经纪商借给你的钱越多。这样的话，就不会涉及到交易双方的违约问题，因为经纪商提供了足够的资金支持你的交易正常进行。

据国际货币基金组织（IMF）研究，交易双方的违约风险主要来自于场外交易市场（OTC）上大型机构。这些机构包括：银行、大型经纪商以及一些非银行机构，它们组成场外交易市场，现货市场就是一个典型的场外交易市场。

另外，对于在期货交易所内的交易品种，交易所一般都会定时发布其相关交易信息。

第二，现货市场在两个工作日内完成交割，期货市场有一个固定的交割日期。

当你在现货市场上交易时，交易的资产会在两个工作日内完成交割，也就是说，交易的双方在两个工作日内完成“一手交钱一手交货”。大多时候，现货市场上的价格是实时的交易价格，特别是现货外汇市场，因其交易都是直接通过电子化交易完成的，所以现货外汇市场的汇价都是实时反应交易的汇价。

然而在期货市场上，交割是在某一特定的日期内完成的。在期货市场上，只要在合约到期之前，都可以进行转让交易，合约的持有人可以在合约到期时，兑现合约，进行标的资产的实物交割。换言之，你可以同时在现货市场和期货市场上交易，这样就可以对冲风险了。

交割方式的不同是现货市场和期货市场最大的区别，它直接影响着两个市场上交易者的行为。

举例：若你在现货市场上持有某一大宗商品多头头寸，那么你可以在期货市场上做空相对应的大宗商品期货，这样就能达到对冲的效果。

第三，对于大宗商品交易来说，期货市场是最好的选择。

尽管目前的期货市场上，交易的品种繁多，有利率衍生品、国库券、股票指数、外汇等等，但期货市场最早起源于大宗商品交易，如大宗农产品，肉类、棉花、谷物等等。在美国，谷物是最早用于期货交易的大宗商品之一，在1800世纪初时，就已经出现了谷物的期货合约。1848年，芝加哥交易所(CBOT)成立，在交易所中，农场主和商人之间可以通过双向议价来达成交易。买卖双方的交易最后演化成了标准的合约交易。

在最近的100年里，期货交易的资产标的逐渐从农产品扩大到其他大宗商品，如贵金属期货、汇率期货等，贵金属期货从1960年代开始在交易所内交易，外汇期货是在布雷顿森林体系建立后开始出现。

相对于大宗商品交易来说，期货市场明显优于现货市场，就拿肉类来说，由于地理条件的限制，以及该商品本身具有易腐性，所以在现货市场上交易就会很不方便，但是在期货市场上，交易的都是标准的期货合约，就不涉及实时交割实物，这样就会便利很多。

第四，期货市场价格和现货市场价格存在差别，主要是因为持有成本。

尽管对于同一资产标的而言，期货市场的价格基本是依附现货市场的价格走势而定的，但是二者之间并非完全一样。对同一资产标的而言，期货市场的价格和现货市场价格涨跌基本是同步的，这样就自然降低了交易的违约风险。

当我们交易期货时，交易者需要额外考虑其他成本，由此造成了两个市场上价格并非完全一样的。

持有成本是投资者或投机者持有某一期货合约头寸的成本，持有成本有很多形式，如：利率成本、商品的储存成本等。在期货市场上，持有成本包括合约持有期间的各种费用成本。

尽管两个市场的价格并非完全一致，但是在临近合约交割日时，两个市场的价格会逐渐收敛。

第五，期货合约交易是杠杆交易，现货市场的杠杆方式则不同。

现货市场和期货市场的一个主要区别是，期货合约是可以利用杠杆交易的，采用的是保证金制度。虽然很多现货市场，如外汇现货OTC市场，也是提供杠杆交易，也采用保证金制度，但是这两种保证金制度是存在很大差异的。

在期货市场上，每一个标准期货合约代表的是一定单位量的资产标的。例如一个标准的玉米期货合约，代表的是5,000蒲式耳玉米。如果每一蒲式耳的玉米是7美元，那么一个玉米的标准期货合约价值就是35,000美元；再如一个标准的原油期货合约，代表1,000桶原油，若一桶原油是50美元，那么一个原油的标准期货合约价值就是50,000美元，如下图：