2017年10月13日 11:05:24 金十数据

文|金十数据【www.jin10.com】

谈及美联储政策面临的挑战,耶伦愈发担心的不仅仅是通胀低迷,还有特朗普的金融监管松绑计划。若特朗普过度放松金融监管,美联储恐怕会“被迫”实施货币紧缩政策来拯救市场。

谈及美联储政策面临的挑战,耶伦愈发担心的不仅仅是通胀低迷,还有特朗普的金融监管松绑计划......

周四(10月12日)凌晨美联储公布了9月会议纪要。一如预期,该纪要凸显了部分官员对通胀低迷的担忧。而在市场聚焦于官员们对通胀看法的分歧之际,一句话吸引了不少分析师的注意,“低利率可能开始对长期金融稳定性造成威胁”。此前,美联储已经对芝麻开花节节高的美股市场重视起来。而随着特朗普势要放松银行业监管,美联储或已嗅到“危机”的气息。

金融松绑料助长银行业疯狂放贷的气焰

特朗普虽然在推行政策的道路上屡屡碰壁,但对其提议的政策热情丝毫不减,其中就包括放松美国金融监管。为了能够顺利给银行业松绑,特朗普近期表示希望下届美联储主席“愿意放松金融监管”。特朗普若成功削减部分金融监管条例,料将直接影响美国银行放贷规模。

从加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)的预测数据来看,鉴于市场不确定性较高,商业贷款者或将开始变得犹豫,受调查的八家美国投资银行第四季度的放贷额平均增速可能略有放缓,但仍然有望保持在同比增长1.8%的水平。

而随着近期美油价格维稳在50美元/桶附近,美国原油生产商犹如“打了鸡血”,以三年来最快的速度发行债券。如下图所示,截至10月4日,美国能源企业高收益债券发行量接近400亿美元,远远超过2016年同期的水平,同时略高于2015年同期的发行量。仅从9月份的情况来看,美国能源企业高收益债券供应量激增至70亿美元,为今年以来最高。

景顺(Invesco)资产管理公司驻阿特兰大高收益投资主管罗伯兹(Scott Roberts)表示,50美元/桶是一个重要的心理关口,当油价攀至该价位之际,生产商便认为原油交易有望带来可观利润,因此纷纷争相融资来加快生产步伐。与此同时,银行也正在对有融资意向的能源企业增加放贷。若特朗普放松金融监管,银行业对美国能源企业债券的购买规模有望大幅增加。

美联储恐将“被迫”加速收紧银根来拯救市场

特朗普放松金融监管的计划无疑是耶伦的担忧所在。在此前的杰克逊霍尔全球央行年会,耶伦已经明确表示,特朗普团队可适度地削减金融监管条例,但切勿全盘否定奥巴马执政时期出台的《多德弗兰克法案》。

彭博分析师阿布拉莫维奇(Lisa Abramowicz)指出,耶伦在其任期内或将利用货币政策,降低金融监管松绑的负面影响。美联储可以通过上调利率,阻止企业大规模地提高杠杆水平,防止它们集体疯狂融资来进行长线投资。若美联储加快收紧银根步伐,可能会令高风险资产价格向下修正,但能够防止市场泡沫变大甚至破裂。

美联储曾多番表示,会密切关注特朗普政府的经济刺激措施。阿布拉莫维奇认为,如果特朗普没有把放松金融监管计划宣传得沸沸扬扬,美联储或许不会急于在短期内再度加息。在特朗普不断助长美国高收益资产投资者的乐观情绪之际,耶伦正在暗中观察这群对风险视若无睹的投资者,并随时准备救市。特朗普越放松美国金融监管,耶伦料将越收紧货币政策,以防市场出现崩盘。

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