文 | 小迷
图 | William Dalebout
深港通已经正式开通了，后台打听深港通和港股的小伙伴也随之多起来了。
大家可以到微信公众号：caixiaomi100，回复关键词「深港通」查看我以前写过的一些文章。
对于港股市场，估计很多人都是相对陌生的，其实我也不例外。但我相信，随着沪港通和深港通的开通，港股和A股大融合是早晚的事儿。
今天，不谈我个人的观点，只想分享给大家一篇很好的文章。这篇文章是港交所CEO李小加写的，他在文中谈到了香港股市最臭名昭著的“老千股”问题，进而引申出香港监管当局的监管理念、制度设计想法，最后他还给出海投资的內地投资者提了一些很好的投资建议。
读完这篇文章，大家会发现港股和A股的差异是非常大的，如果简单套用A股的投资逻辑去炒港股，可能会输的血本无归。
1、港股老千股现象
老千股主要是指大股东不以做好上市公司业务来盈利，而主要通过玩弄财技和融资方式损害小股东利益。它是香港股市的土特产，是A股市场所没有的。这一方面是由于香港特有的宽松监管和发行制度，另一方面是由香港人的投机精神造就的。
玩老千如同吸毒，一旦发现可以通过财技而非经营就可赚钱，即欲罢不能。可以说，香港一千多只股票中的2/3都可归为老千股。
2、股市里的好人和坏人？
关于这个问题，1000个人可能会有1000个不同的答案。香港监管机构认为，这个问题很简单：遵守规则的人就是好人，违反规则的人就是坏人。除此标准外，监管机构既不能有自己的感情好恶，也不能施加自己的价值判断，唯一用来判別坏人的标准就是规则。在香港的法制框架内，即便是坏人，也需经过公义的程序才能被定罪，但这往往需要时间。
3、港股监管机构为什么不事前防范坏人干坏事？
香港监管机构对上市公司财务造假、内幕交易、操纵市场等坏人行为深恶痛绝且严厉打击。但李小加认为，监管机构无法事先一眼识別出谁是好人谁是坏人。
于是，香港采用的监管哲学是假定人都是好人，监管者尽量不干涉市场自由，主要通过事中监察和事后追责来惩罚坏人。这个监管哲学和大陆不太一样，大陆证监会主要采用的是事前监管哲学，它假定所有人都有作恶的动机与可能，对各种融资行为如IPO、再融资等都采取严苛的审批制度，通过事前盘查来筛除坏人（尽管如此，还是不能完全杜绝坏人）。
4、为什么港股再融资很容易？
在李小加看来，所有的再融资制度都是中性工具。用的好，可以为有经营困难的公司解困，但与此同时，也有一些坏人会利用这些融资手段直接侵害小股东利益。就像厨房里的菜刀一样，好人用它是为了用来切菜切肉，但也难免有一些坏人会拿它来杀人或抢劫。但香港的监管机构不会因为有坏人用菜刀干了坏事，就把菜刀全部收起来。
5、给内地投资者的建议
李小加认为投资者首先必须严肃对待自己的投资责任，一定要买自己了解的股票，不要轻信小道消息，远离诱惑。如果真的不熟悉市场，那就去人多、亮堂的地方，那里坏人较难藏身。坏人大多喜欢躲在偏街小巷人少的角落，资本市场上也是一样。
因此，缺乏经验、人生地不熟的散户投资者应该尽量走宽敞亮堂的大道，投资那些人人皆知、往绩良好、信息披露充分透明、风险较低的公司。初次出海投资的内地投资者如同初学游泳的人，应该先去浅水区练习，然后才去深海遨遊。
最后，附上繁体字版本的原文链接，有兴趣的小伙伴可以点击阅读：
http://www.hkexgroup.com/media-centre/charles-li-direct/2016/addressing-mainland-investors-questions-about-how-hong-kong-market-works?sc_lang=zh-HK
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