7月3日开闸的债券通，刚刚，满月啦！虽不见官方敲锣打鼓地宣传，但中债登刚刚公布的数据，还是给这刚刚出生的新生婴儿送出了一份厚礼。中债登的数据显示，境外机构仅在七月份就增持了378亿元人民币的各类债券，占今年1-7月累计增加量626亿元的60%，同时也创出去年10月以来的单月新高。
上海清算所公布的数据则显示，自债券通启以来，该通道名下的累计成交额为82.6亿元。主要投资品种为超短融及同业存单。但日均约3亿元的成交量显得有点儿可怜，后续如何发展，一是看推进债券市场开放的政策；二是国际三大主流债券指数对在岸人民币债券的纳入情况；三则需看人民币币值的情况；四则是套利空间的大小。
仅以中债登的数据分析来看，7月在地方债发行放量的助推下，当月债券托管量净增9,997亿元人民币，期末托管余额为474,396亿元（按债券口径统计），创13个月来新高；机构持仓变化方面，作为地方债投资绝对主力的商业银行也以8,766亿元的单月净增量独占鳌头。
7月境外机构托管量增加378亿元，为去年10月以来新高，而当月中国内地和香港“债券通”也正式启动，这表明外资对进入中国债市的兴趣日趋浓厚。
境外机构7月增持量几乎全部由国债贡献，其他品种增减量基本相抵，当月末国债持仓规模进一步升至4,868亿元。
中债登的数据还显示，7月基金类机构净增持债券1,697亿元，较上月减少近六成，其中商业银行理财产品净减346元，而上月为净增2,582亿元，创自2015年1月有该分项数据以来新高。
而值得关注的是，保险机构7月债券持仓再度净减1,037亿元，已是连续两个月减持，6月的减持量2,456亿元则创下有数据以来新高。
按券种来看，7月政府债券托管增量占据绝对多数，记账式国债、地方政府债券分别增加1,924亿元和7,538亿元，而政策性银行债则出现126亿元的净减少；此外商业银行债和企业债托管量当月则分别增加447亿元和371亿元。
另外被用来衡量杠杆率变化的待购回债券余额7月出现明显下降，当月净减11,021亿元，上月则为净增7,718亿元。
“债券通”于7月3日正式开通，开通首日达成交易70.48亿元，其中买入金额达到49.04亿元。
来源：人民币交易与研究
点评
中国银行首席经济学家鄂志寰告诉记者，中银香港清算行是“债券通”资金跨境清算的唯一渠道。开通以来，中银香港与两地托管结算结构保持紧密沟通，投入大量资源保证资金汇划正常进行并及时处理各种复杂的情况，确保“债券通”资金跨境汇划渠道顺畅，和“债券通”交易及时处理。
外资金融机构态度积极 国债更受欢迎
除了中资机构，外资金融机构也对“债券通”表现出积极态度。渣打香港表示，目前透过不同的市场准入计划，协助环球客户通过“债券通”进入中国在岸市场。
工银国际首席经济学家程实透露，除第一天外，官方并没有公布具体交易数据，目前“债券通”的日均成交量较第一天有所下降，成交主要集中在国债和政策性金融债等的利率债上。在当前市场未能有效对冲信用风险的情况下，境外投资者暂会采取观望态度，投资风险低的利率债。未来国债也有望被加入至国际债券指数中，这也是国债更受欢迎的原因。
穆迪大中华区信用研究分析主管、副董事总经理钟汶权说，很多外资机构对内地信用债评级情况和市场披露不太了解，投资内地信用债会比较谨慎；由于国债和政策性金融债收益率相对较高，而且风险小，境外投资者比较看好利率债。
对于目前“债券通”成交量的担忧，鄂志寰指出，很多机构需要在诸多渠道之间进行选择和权衡，需要一些时间，因此不能以初期成交量作为评判的唯一依据。
市场看好“债券通”的空间潜力
工银国际研究部副主管涂振声表示，工银国际估计如果国际三大债券指数将中国债券纳入，将为内地债市引入13000至20000亿元人民币。预计“债券通”今年引入约500亿元人民币。
另一方面，市场也期待“债券通”税收、评级和交易品种等细节进一步完善
来源：经济参考报（有删减）
