全国股转公司副总经理陈永民近期在金融街论坛上发表了一个演讲，谈了对新三板的几个看法，代表了监管层的意见。有几个要点：
新三板和主板/中小板/创业板肯定是要错位发展的，这个错位在于体制机制不同，新三板是注册制，同时对投资者门槛有较高的要求；
新三板短期内不会出台降低投资者门槛的政策，避免投机和短期资金进入，炒作股价；
新三板的建设是一个长期的过程，目前模式还未稳定，但是思路是清楚的，就是吸引长期健康的资金。
以下为演讲全文：
陈永民：大家晚上好！很高兴参加今天这个论坛，今天的论坛以新三板为主题，特别感谢大家对新三板市场的支持，也感谢大家对新三板市场的关注、关心和所做的努力。按照大会的安排，我主要是跟大家介绍新三板的发展情况。
新三板发展现状
新三板设立到现在将近五年，发展得很快，市场达到了一定的规模，在服务创新创业、服务实体经济方面取得了一定的成效，市场建设应该说是达到了预期的效果。目前挂牌公司超过了11000多家。五年来，有5000多家公司进行了股权融资，融了3600多亿。
这些挂牌公司的改制、融资、规模化发展促进了地方经济的发展，也支持了实体经济的发展。同时围绕新三板市场的发展，除了传统的券商、律师、会计师这些证券服务机构之外，也成长出了一批新的市场服务机构。这些机构进行投融资对接、行业研究、企业研究，对这些挂牌公司进行培训等等，形成了新的业务模式，完善了市场的运行。
同时，新三板和股权投资活动相伴而行，新三板市场进一步激活了创业投资，使得创业投资行业得到了比较快的发展。根据统计，已经注册的私募基金资产管理规模超过了10万亿，这里面进行股权投资、创业投资超过6.7万亿，大家应该能感受到这几年股权投资活动的活跃，这个应该是跟三板市场的发展紧密相关的。
新三板下一步如何走
市场发展到今天，大家也在考虑新三板市场下一步应该怎么走。应该说这个市场的发展方向还是明确的，国务院、证监会多次明确表态，要深化新三板市场的改革，不断提高这个市场的功能，不断提高服务创新创业，服务实体经济的功能，使得企业在新三板这片土壤上能够长成参天大树。
关于新三板市场的改革思路，证监会也是多次公开表态，要进一步完善内部的市场分成，统筹推进发行、交易、监管等各个方面的改革。更具体的改革措施应该说这几年也一直在研究之中，一直在和市场、业界进行探讨，根据市场的意见在不断的完善。大家可能更关心具体的措施什么时候推出，在这里我跟大家做一些具体的分析。
目前市场里面确实有一些比较急迫的声音，希望这些措施能够尽快推出，以便提高新三板市场的流动性。这些声音有一些合理的成分，但是从另外一个方面也反映了一些问题。对新三板市场到底是什么样的认识，市场各方有些认识还不是很到位的，有些是带着原来传统“政策市”的思维，希望用政策来活跃市场，而不是尊重市场发育的规律。
毕竟新三板发育的时间不长，我们希望能够给市场一个发育的过程。还有一些是短期炒作的资金，带着炒作的目的进入市场，现在被套了之后，希望借助政策来解套。假如2015年就大幅提高市场的流动性，结果会怎么样？现在回头看，一定是风险很大。如果那时候推出这个政策的话，新三板市场一定会发展成为我们不希望看到的那种模式。
新三板市场运行的积极变化
现在看，新三板市场确实比较低迷，有一些市场主体的积极性是在减弱，但是我希望向大家提出一些市场运行方面的积极变化。
现在大家会注意到，投资人在投资新三板的时候，更关注企业的基本面，跟2015年相比，更看重企业的经营模式、成长性和发展空间，他的收益更多的着眼于企业将来的成长，而不是着眼于市场流动性的溢价。
所以我们更多的看长期资金，而不是看短期的炒作资金。2015年有一些一年期的三板的产品也被迫转为长期资金。实际上，这是我们希望看到的，希望这个市场的长期资金越来越多，也能慢慢改变原来短期炒作资金的行为模式，把目标长期化。
新三板市场的定位是服务实体经济，按照这个方向，新三板的发育需要长期资金，而不是以短期炒作的资金为主。新三板市场健康发展，需要投资人有这种长期投资的理念，关注企业的基本面，着眼企业的成长，而不是短期操作。
另外一个亮点，虽然我们有些机构对这个市场的积极性减退了，但是这两年也成长出一批新的机构，这些机构围绕新三板做很辛苦的工作，分析企业的特点，分析企业的基本面，做研究，然后根据投资人的偏好来做投融资对接。
实际上这才是真正的资本市场服务，包括针对新三板企业的特点进行的培训，对这些企业的经营模式进行完善。所以，这类机构的发育，我觉得也契合新三板发展的需要，契合新三板市场的特点。如果是以短期炒作为主的市场，是不需要这些机构做这些事情的。
另外还有一个现象，大家可能感受到了，现在新三板市场上的股票定价比较好定，跟2015年比，企业对于股票定价的预期更偏向理性。2015年的情况，长期资金难以接受当时的定价，现在回头看，那时候的价格确实是偏高了。
如果在2015年市场情况的基础上引入更多的投资人，提高市场的流动性，那会助长市场的炒作，这个市场会变成什么呢？一定会变成一个大家说的“韭菜”的市场。
经过这几年的发展，我们这个市场的发育应该还是在正常的轨道上，没有偏离，市场的运行出现了我们希望看到的行为模式，这种市场的投资文化，以及这个市场机构的成长，资金行为的长期化。这个趋势应该说就是三板市场要服务于实体经济这个定位所决定的，我们必须使这个市场的发育沿着这个方向前进。
随着这个市场进一步发展，我们坚持这么一个理念，按照市场的文化和投资行为模式的追求，这样的话，我们具体的进一步提升这个市场流动性的措施，随着市场文化逐步的形成，投资行为模式的形成，使得我们这个市场能够把这些模式能够慢慢确定下来之后，下一步大家所期盼的这些措施的推出应该就为时不远。
来源：微信公众号向小田
