首批公募FOF正式获批!所以FOF是什么?

首批公募FOF正式获批!所以FOF是什么?
2017年09月08日 20:45 鲤智Insight

经过漫长的等待,首批公募FOF终于在今日拿到了批文。根据中国证监会文件显示,南方基金、嘉实基金、建信基金、华夏基金、泰达宏利基金、海富通基金6家基金公司旗下公募FOF拔得头筹。

据媒体报道,还有几十只FOF基金在排队等候,中国正式开启公募FOF时代。现在高净值投资者除了可以投资私募FOF,又多了一种公募FOF的投资选择。那么FOF是什么呢?

FOF趋势存在

一方面,中国基金业协会数据显示,截至2017年6月末,国内公募基金市场总规模已突破10万亿元,基金数量达4419只。随着公募规模的不断提高,基金的投资者风险偏好更加复杂,更加多元化,对选基需求日渐增长。

另一方面,高净值人士不断增长,贝恩公司和招商银行联合发布的《2017中国私人财富报告》显示,2016年中国个人可投资资产1000万元以上的高净值人群规模已达到158万人,共持有可投资资产49万亿人民币,“资产荒”问题或将持续存在。

所以,不管是面向公开市场公募FOF,还是针对高端合格投资人的私募FOF,都有发展后盾。

FOF(基金中的基金)是一种以基金为投资标的的组合投资产品。鲤小智之前也科普过私募股权母基金,有兴趣的也可以看看。

根据基金投资标的及投资方向的不同,可以将FOF划分为以下类别:

股票型FOF:80%以上的基金资产投资于股票型基金份额(包括股票指数基金);

债券型FOF:80%以上的基金资产投资于债券型基金份额(包括债券指数基金);

货币型FOF:80%以上的基金资产投资于货币市场基金份额,且剩余基金资产的投资范围和要求应当与货币基金一致;

混合型FOF:投资于股票型基金份额、债券型基金份额、货币市场基金份额以及其他基金份额,且不符合股票型基金中基金、债券型基金中基金、货币型基金中基金等相关要求;

其他类型FOF:80%以上的基金资产投资于其他某一类型的基金,如FOF将80%以上的基金资产投资于商品期货基金份额的,为商品期货基金中基金。

风险不可抹灭

FOF能满足投资者一定的需求,但并不因此掩盖其风险。

1外行FOF

现在国内大多数的FOF还有很多缺乏交易背景,中国量化投资学会理事长丁鹏博士曾提到中国现在做FOF的是以下几大块:

最大的一块来自渠道,银行、信托、券商、期货都在做FOF,他们以前是卖产品的;

第二块是媒体系,包括各大财经媒体,甚至是一些只有很少粉丝的小自媒体;

第三块是研究系,跟市场接触得相对近一些;

还有些是产业系,往往是煤矿老板、房地产老板,对这个行业几乎一无所知,也冲进来了。

真正具有投资背景的其实是很少,大量的外行做FOF,母基金经理缺乏交易经验,风险都是传递到投资者。

2双重收费

不管是公募FOF,还是私募FOF,双重收费问题绕不过去,虽然,监管层力在减少双重收费。但是,恐怕只有内部FOF(母基金FOF买自己本公司旗下的基金)可以减免,外部FOF依然面临收费问题。

除子基金产品收取的认购费、管理费、业绩提成外,母基金管理人还要提取一定的管理费和业绩提成,有些母基金还要加收申购费和赎回费。

尤其是对于公募FOF来讲,本来收益就不是很好,如果各项费率还高,那么就会进一步降低收益。因此,不解决双重收费问题,FOF就不是一个有吸引力的选择。

私募FOF自然也存在这样的问题,因为私募投资成本比公募大,双重收费也会大大稀释收益。

3操作不成熟

私募FOF因为私募原因,存在信息不透明等问题。投资者获取信息的途径和数量有限,容易被投资机构忽悠,比如无法知道具体策略和投向,无法判断真实风险。

而对于公募FOF、特别是外部FOF来说,现阶段存在调研难、信息库数据不足、资源配置复杂的问题;

此外基金调仓不方便、周期长等问题也没有解决,有媒体称在目前上报的产品中,赎回费率普遍较高,赎回款到账时间太长。别小看这些问题,都是影响产品质量的关键。

4收益率一般

FOF最大的优势在于分散风险,通过配置不同资产类型、或者不同投资策略的基金产品来对冲市场的风格轮动,实现稳健收益。

但如果将情境设置在牛市,FOF的优势就不是很明显,FOF的收益就会被拉低。

此外,从目前来看,很多FOF策略是有资金容量的,一旦规模大了之后,业绩就很难再获得高昂的收益。很多人一瞬间涌入这个市场,后续走向如何还需拭目以待。

不可否认,资产配置的重要性要远大于具体投资品种的选择,同时投资者很难有精力和专业知识寻找、跟踪和管理自己的基金投资,FOF在这两点上都满足了投资者一定的需求。

但在我国,不管是公募FOF,还是私募FOF,都仍是起步摸索的阶段。从整个行业、到从业人员、到投资者,都缺乏经验。

投资者更是处于“食物链”的最底端,无论哪个环节暴露风险,最后买单的都是投资者。

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