随着2017年基金中报悉数披露，五只国家队基金上半年投资路线、产品业绩及后市看法也浮出水面。
所谓“国家队基金”是指在2015年股灾爆发后由证金公司出资2000亿元发起设立5只公募 “救市基金”，它们分别是华夏新经济、易方达瑞惠、嘉实新机遇、南方消费活力、招商丰庆。5只基金均由老牌基金公司掌舵。
整体来看，五只国家队基金在上半年表现不俗，均大幅跑赢大盘的2.86%同期涨幅。其中，嘉实新机遇在报告期内的基金份额净值增长率最高，以11.13%领跑。南方消费活力、华夏新经济、招商丰庆、易方达瑞惠的份额净值增长率分别为8.50%、8.47%、8.38%和6.71%。五只国家队基金上半年平均收益约为8.64%。
投资路线：重仓大蓝筹 偏爱消费与金融
上半年，A股出现明显分化行情：蓝筹当道，中小创惨跌。国家队基金的重仓股也紧跟市场风向，以消费与金融板块为主。
表现最好的嘉实新机遇前十大重仓为：格力电器、美的集团、伊利股份、兴业银行、新华保险、贵州茅台、康美药业、康得新、恒瑞医药、青岛海尔。华夏新经济更偏爱银行股，前十大重仓里有4只银行股，分别是：浦发银行、招商银行、兴业银行和农业银行。易方达瑞惠也偏爱银行股，中国银行、工商银行与交通银行均现身前十大重仓股。南方消费活力与招商庆丰在消费股与金融股的配置较均衡。
从上半年的持仓数据来看，五只国家队基金持仓相对稳定，并未出现大举调仓现象。南方消费活力与易方达瑞惠减仓了部分期初前20名的股票。其中，南方消费活力卖出了中国建筑、贵州茅台、万华化学、上汽集团等股票。易方达瑞惠卖出了武钢股份、中国建筑、中国化学、金隅股份、中国人寿等股票。
后市看法：谨慎乐观
投资机会分三大类
在上半年交出一份不俗的成绩单后，国家队基金对于后市整体保持谨慎乐观的看法。基金经理认为，中国经济下半年或面临下行风险，但仍会保持足够韧性，因此不必过度悲观。
展望 2017 年下半年的宏观环境，易方达瑞惠认为，在结构调整、供给侧改革的大背景下，中国经济或将继续面临下行压力，经济增长预计将继续维持现有水平。物价方面，CPI 预计将缓慢上行，货币政策将面临稳增长和控通胀两方面的压力，大概率将趋向中性。同时，监管政策将主要朝着控制系统性风险、金融去 杠杆的方向进行，财政政策或将维持现有力度，起到逆周期调控的作用。
对于A股走势，招商丰庆与华夏新经济均认为市场仍将呈现震荡市、结构市的格局。南方消费活力认为，从中长期看，权益市场整体估值基本回归历史平均水平，相对其他类型资产性价比较高，市场整体PE倒数高于十年期国债利率，沪深300等权重指数的风险溢价率更高，且企业盈利有继续提升可能，因此，权益资产的配置价值凸显。继续看好权益类资产在居民资产配置中占比的提升。
对于A股后市投资机会，嘉实新机遇认为可以分为三大类：第一是在传统行业中寻找供给侧改革有望超预期的 细分领域，包括像水泥行业、电解铝行业等，另外金融去杆杠也可理解为金融行业的供给侧改革， 这些领域中的行业龙头都有望带来超预期的盈利改善。第二是在大消费领域中，可以继续寻找超 市场预期的细分领域龙头，只有基本面的继续超预期才能带来股价的继续表现。第三是在新兴成 长行业中，寻找估值已经跌至合理水平、行业成长性较好的细分领域龙头，比如像网络安全行业、 汽车电动化与智能化、大健康等。
