澳门赌牌陆续到期
澳门现今共有6家博彩运营商，其中，澳博控股(6.31, 0.01, 0.16%)(00880)与美高梅中国(18.84, -0.24, -1.26%)(02282)的赌牌于2020年到期，金沙中国(01928)、银河娱乐(55.7,-0.55, -0.98%)(00027)、永利澳门(21.5, -0.10, -0.46%)(01128)及新濠国际(00200)的赌牌则于2022年到期。这就意味着在2020年左右，澳门赌牌将会陆续到期。梁维特表示，即使是续牌延长时间，最长也不能超过五年。对于赌牌到期的情况，后续做法是重新竞投。
市场一度沸腾，认为澳门赌业可能因此大洗牌。目前来看，洗牌的可能性当然存在。历史上，澳门政府于01年决定批出三个赌牌，经竞投后，最终由澳博、永利及银河娱乐于翌年投得。以吕志和家族为首的银娱，其后决定与合作伙伴金沙集团旗下的威尼斯人分道扬镳，在与政府谈判后，政府以行政措施及声称“下不为例”地容许每个赌牌转批给一次，结果威尼斯人、何超琼与美国美高梅的合资公司，及澳洲PBL及何猷龙共同拥有的新濠博亚，分别获得副牌经营赌场。本来法律清楚列明“经营娱乐场幸运博彩之批给至多为三个”，而后却变成了“三主三副”的局面，其中的变数可见一斑。
澳门赌业正在走出寒冬
澳门赌业近两年向上走的趋势明显，尤其是相较2014年的颓势来说。信用评级机构惠誉(Fitch)预计，在2013年达到450亿美元的峰值、去年下滑至280亿美元之后，今年澳门博彩毛收入将增长12%，增至310亿美元。其中一个重要的增长原因在于中场客和贵宾厅收入的带动。另外各大赌场吸引大众市场客户的努力见到了成效且当局加强了对高风险赌客的监管措施，尤其是2016年来针对捐客业务、洗钱及电话下注加强了监管，这些措施较大的促进当地的商业发展。
澳门政府目前的预测是博彩收入2017年达到2000亿澳门元（250亿美元），与2016年的估算金额持平，澳门博彩业在2016年8月为长达26个月的收入下降周期划上了句号，今年11月的增速更是创下了近三年来最高纪录。只是目前澳门过于依赖博彩业的问题还是没有得到有效解决，转型依然是当务之急，随着四大基建（港珠澳大桥、氹仔码头、城轨延长线和澳门轻轨）从现在到2019年相继落成，澳门转型动力将获蓬勃助推：
港珠澳大桥启动与2009年12月，预计将于今年年底通车，落成后珠江三角洲西岸地区将纳入香港方圆三小时车程内可达的范围；
氹仔客运码头已于6月1日正式启动，该码头设有十六个客船泊位、三个多功能泊位，一百二十七条出入境通道；
广珠延长线预计2019年建成，澳门轻轨和广珠城轨将有4个对接点；
澳门轻轨计划在2019年正式通车。
濠赌股春天也来了？
大行摩根士丹利发布研报称，近期股份表现跑嬴大市，原因大致是由于新酒店利用率改善以及行业竞争环境稳定，上调濠赌股目标价约4%-17%，并且将明年博彩收入增长率由9%上调至11%;后年博彩收入增长率由8%上调至12%。该行看好美高梅中国于明年及后年市占率上升，以及集团的资本开支下跌，可以加大派息，预计美高梅可升26%。
再来看下濠赌股自16年1月份以来的升幅在高点时的状态：
再看近期濠赌股个股的走势：
明显的都是从16年开始扭转颓势出现拐点，开始上扬。截止目前，赌收数据稳健，中介人流动性充裕，倚仗内地经济的健康发展，贵宾厅的业务也持续看好，濠赌股具有盈利上行空间整体向好。到了本月月初，濠赌股领涨蓝筹，银河娱乐(55.5, 0.00, 0.00%)涨1.69%，报54元；金沙中国涨1.36%，报37.25元；新濠国际涨1.17%，报21.6元，一片祥和的迹象。
但上涨只是一个大概趋势，今年10月，濠赌股出现小波的普跌，受惠国庆连中秋的黄金周长假期，到访澳门旅客人数稳定，但赌收表现似乎一般，短期而言，很多人认为第四季的正面因素已大致反映在股价中。再往前推几个月到7月份，濠赌股出现全线下挫，整个板块跌幅超3%，截至收盘，澳博控股（00880.HK）跌5.26%，跌幅居板块首位；新濠国际发展（00200.HK）跌5%居板块跌幅榜第二；此外银河娱乐（00027.HK）、汇彩控股（01180.HK）、美高梅中国（02282.HK）和永利澳门（01128.HK）均跌超3%；金沙中国有限公司（01928.HK）跌幅最小，收跌1.34%。
在整体濠赌股近期的状态来看，上扬依然是大势，会有短期波动。只是澳门的发展离不开博彩业却又被博彩业限制，即使濠赌股出现了春暖花开的迹象，也不能说春天来了，未来的发展最终还是要看转型机遇，濠赌股的“中性”特质更加明显。
本文作者 慧悦财经研究部Cara
