据港媒报道，由伍经衡（艺人伍咏薇的胞兄）及其表妹梁贺琪于1989年新界元朗共同创办的香港大型补习学校之一——遵理，近日改名为精英汇集团再度申请上市！从11月27日上传的初步招股说明书来看，企业拟赴主板上市，学校创办人之一兼行政人员梁贺琪（Dr. June Leung）将担任公司主席，活跃于网络的国际关系学者沈旭晖将担任非执行董事，上市保荐人为鼎佩。
遵理学校教学实力雄厚
据教统局官方网页资料显示，现在遵理学校拥有16间分校、18个教学中心及超过一百间课室，教学地点遍布香港，每年培育出数万名学生。遵理的主要业务为提供中学补习课程、全日制高中课程、学前教育，以及终身学习课程系列，近来还开拓了学前教育市场以实用的培训课程。同时，遵理是香港首间设有中四至中七日校课程和免费网上支援服务的同类型教育机构的补习社，不仅能够满足不同年龄阶段人群的学习需求，而且提供丰富的网上教学资源，方便学习交流。
遵理拥有数不胜数的明星补习导师，他们不仅学历高、教学经验丰富，而且社会影响力较大。其突出代表人物有中文科的林溢欣(Y.Y. Lam)、英文科的Kenneth Lau (刘家骏)以及数学科的Dr. Koopa Koo(古德麟博士)等。补习班的老师需摈除教科式的古板教学，以幽默风趣的模式来吸引学生，在轻松的环境中传授知识，因此，补习班的老师多被包装成了明星来竞相宣传，可想而知这些明星导师的工资也很高，据报道显示，最顶级的明星补习导师的年薪高达4000万港元！
精英汇集团财务指标完全满足主板上市条件
集团的主营业务收入为补习课程的规模化销售收入，近三年的收入分别为3.3、3.8以及3.8亿元（2017年截止到7月底），成本费用主要是导师的劳务费以及员工酬金，过去三年成本总额分别达到1.6亿元、1.8亿元以及1.9亿元，占比高达50%。就截止到2017年7月31日的数据来看，17年盈利已经达到3405万元，近三年的盈利指标完全满足主板上市的盈利指标。
据香港贸易发展局的估计，2015年的补习产业价值高达27亿港元，目前为止，这个数字有增无减。2012年参加补习的人数就高达73%，市场需求量巨大，造就香港的补习行业发展潜力巨大！根据遵理自身实力来看，未来发展可期！
上市路漫漫，曾遭对手“挖角”阻拦
市场前景光明，企业实力雄厚，财务指标良好，为何遵理上市迟迟未见成功呢？源于两年前的挖角案！两年前，遵理集团设计上市，港交所披露其过去三年的财务数据。媒体发现，遵理上市说明书中提到一位顶级名师从13到15年以7月31日为止的每一财政年度，为遵理带来的收入年均高达1.3亿元，占比为43%。虽并未具体说明人名，但据推测为中文科的林溢欣，所以另一家上市补习公司现代教育公开发表声明称：在一定条件下，愿以8500万的年薪聘请林溢欣。这一事件一时成为城中热话，遵理的收入架构引起公众关注！一家企业的大部分收入依赖于一名补习导师，收入结构不甚合理，风险过大，最终遵理上市以失败告终。
如今，遵理学校调整补习收入结构，林溢欣的个人收入由40%减至30%，但据初步招股说明书发行，遵理五大补习名师的收入占比仍高达60%。这一比例是否会被港交所重视，得出收入风险过高的结论，还未可期。
遵理产业链发展完善可期
据遵理学校网站业务展示结构发现，遵理以提供辅助教学为主，服务人群从儿童涵盖到社会工作人群，主要包括儿童教育、高中、日校、预科以及商业文化教育。在补习辅助教学方面，不仅包含了以学校课程辅助的实地教学，还有丰富的网络资源以及不同阶段的相关智力以及生活教育，比如青少年与讲座文化、中学生理财认知等，从全方面来培养学生的能力。而日校方面，遵理重视学生德育以及体育发展，培养足球、篮球、手球、排球以及羽毛球校队。预科和持续进修主要是为了满足大学以上的年龄群体的辅助教学需求。遵理学校通过提供从儿童到社会人群等各年龄阶层全方位的多种辅助教学服务，来满足不同年龄人群的教学需求，视为一种较为成熟的产业链发展模式。同时遵理还提供日常生活用品等，来满足学生或者更多社会人群的日常生理需求。这种具全方面辅助教学为一体的产业链发展模式，为更多的客户提供了更好的学习体验以及辅助教学服务，树立了行业口碑，形成核心竞争力，有利于客户粘性，以及企业的可持续发展。从遵理发布的上市招股说明书可知，遵理计划上市后筹集的资金主要用于开设和优化14间教学中心，升级教学中心设施以及资讯科技设施，来提升学生的学习体验同时扩张教学中心网络，另一部分用于市场推广活动，余下则作为营运资金。这些措施实施之后，遵理提供的一系列辅助教学产业链服务将更加完善！同时这种产业链的发展模式是同行业多数企业所不具备的，一时成为各企业竞相学习的对象，但是产业链的构造除了需要大量的人力、物力、财力，还需要时间的沉淀，因此，从这方面来看，遵理学校在行业内的标杆地位十分稳固。不过这次上市是否能够成功还未可期，让我们拭目以待吧！
本文作者 慧悦财经研究部
