2016年10月3日恒大发布重组公告，将借壳深深房实现A股上市，当中披露恒大地产可能经私募引资方式引入战略投资者。自此以来市场争论纷纷，讨论恒大何时回A成为热议话题。
回顾恒大大举进击A股的路程，可以从以下三个阶段来分析：
第一阶段：试水引资300亿
2016年12月30日，恒大全资子公司与8名战略投资者签订投资协议，引资300亿元人民币，恒大股权摊薄到86.84%。
相应地，恒大也承诺给投资者2017年、2018年、2019年分别243亿、308亿、337亿的净利润，每一年度将派发净利润60%以上的股利。同时承诺，重组在2020年1月31日前未完成，将向投资者回购所有股权，或者转让恒大地产股份作为补偿。
第一轮融资后，恒大地产估值达2280亿元。
市场反应也非常热切，公告发布后第二个交易日股价一路高开高走，股民们似乎对于这个市场热点的出现抱有非常大的期望。
第二阶段：继续推进，两轮融资合计700亿
2017年6月1日，恒大宣布第二轮增资计划，计划引资395亿元，与包括深业集团在内的13名投资者签订协议，两轮融资合计引资人民币700亿元，出让股权共计26.12%。此后恒大地产估值达到2690亿元。
第三阶段：大刀阔斧，承诺收益翻倍
2017年11月第三轮增资600亿元，三轮增资完成后，投资者合计向恒大地产投入人民币1300亿元，获得股权36.54%。承诺收益也飙升到2018年、2019年、2020年分别500亿、550亿、600亿，与此同时，市场估值也相应涨至4252亿元。
8月份恒大公布了其中期业绩，公告显示，截至6月30日，恒大实现净利润231.3亿元，完成了2017年承诺业绩的95%，较2016年同比上升249.6%。完成2017年业绩要求是显而易见的，甚至较为轻松，可能正是由于对于自身业绩的自信，恒大才会开出600亿净利润的承诺业绩。
恒大一年3轮融资，每一次公告发布都引起市场动荡，市场一直对恒大回归A股抱有很大的信心，自公布重组以来，恒大股价从5港元/股的价格水平飙升至30港元/股的水平，涨幅达500%，公司主席许家印还曾因此问鼎亚洲首富。
近日，华人置业在港交所发布公告称，2017年4月至11月7日期间，公司已在公开市场以总代价约125亿港元购买中国恒大约8.34亿股股份。公司与执行董事兼大股东陈凯韵（甘比）被视为持有合共约9.34亿股中国恒大股份权益（甘比个人持有1亿股），相当于中国恒大已发行股本总数的约7.10%。若以恒大12月20日收市价23.65港元计算，集团与甘比在投资恒大上，帐面合共获利超过95亿港元。
甘比通过投资恒大一跃成为香港女首富，恒大的赚钱潜力可见一斑。
大动作频频，还是“狼来了”？
此前恒大高调花1500万聘请方正首席分析师任泽平的消息闹得沸沸扬扬。12月12日再次发布公告宣布许家印成为恒大地产董事长，兼任中国恒大董事局主席，间接持股63.45%。12月19日，以55.52亿元购得深圳湾超级总部基地一块，恒大将在该地块上建立新的总部基地。
高薪挖角、临场换帅、建新总部，恒大每一次新动作都被人联想到恒大回A，这些似乎都是在回归A股做准备，这让人不禁再一次猜测，恒大回A的脚步越来越近了。
恒大内部人士也表示，此举是为中国恒大回归A股做准备。谈及中国恒大回A的时间表，上述人士表示：“快了。”
但是鉴于之前的例子，这些也有可能还是“狼来了”。
市场对此并不买账，近两个月恒大股价明显后劲不足，究其原因，还是因为市场一直期待的重组并未真正兑现，导致市场热情下降。
股价后劲不足
恒大回A的影响
市场对于恒大回A的消息反应巨大，那么恒大回归A股到底有些什么影响呢？
首先是A股市场多了一只大体量个股。恒大在三轮融资过后估值达到4252亿元人民币，在A股市场上可以排在第10位。根据恒大承诺的2018年-2020年业绩，若恒大2018年完成回归当年业绩承诺500亿，给予公司15倍估值（港股 前20大上市房企平均动态PE约15倍），恒大回归A股至少7500亿的市值，2020年恒大要接近万亿的市值。如此大的体量必将为A股带来大量资金流，提高A股市场的活跃性。
其次是有受益个股投资机会增加。许多人都将奇虎360借壳江南嘉捷与恒大回A来比对，360回归后，江南嘉捷连续18个涨停板，6亿参股360 的天业股份涨幅也达到60%以上，使得市场无比振奋。吃瓜群众无论如何无不肯放过这次投资机会，相关概念股被争相炒作，各方资金已经就位。首当其冲的就是恒大借的壳公司--深深房a，其次是参股恒大的战略投资者旗下的上市公司。以恒大承诺的业绩估值来看，前几轮参与到恒大融资的上市公司必定大为收益。
时至今日，深深房a仍然处于停牌阶段，公司12月15日最新公告称“由于本次重大资产重组涉及深圳市国有企业改革，交易结构较为复杂，拟购买的资产系行业龙头类资产，资产规模较大，属于重大无先例事项”，使得复牌“尚需一定时间”。
由此可见，恒大回归A股还是没有确切的日期，如果没有在承诺日前及时完成重组，恒大将损失惨重，那些入局的投资者们倒是可以乘机捞一把。
本文作者： 慧悦财经研究部
