由于利比亚和尼日利亚产量复苏，OPEC6月份石油产出增加28万桶/天，整体产量创年内新高。这或许意味着，OPEC维持现货升水的阳谋彻底失败。
尽管WTI油价已连涨七个交易日，上周累涨7%，布伦特原油也累涨5%。但今年以来累跌近16%，创1998年以来的最差上半年表现，也同油价通常在上半年走强的历史趋势相悖。沙特和科威特大力推进减产行动，使得OPEC在6月减产履行率维持在92%高位，而五月减产履行率则为95%
然而，减产豁免国尼日利亚和利比亚额外的石油生产意味着OPEC13个成员国的石油供应增加，已经远远超过其潜在的产量目标。
两国产量的复苏增加了OPEC实现库存正常化的难度。如果复苏持续下去，OPEC内部要求将豁免国加入到减产协议的呼声将越来越高。
OPEC产量的增长将进一步推迟原油市场重新恢复平衡的时间。
作为OPEC与俄罗斯及其他非成员国的交易， OPEC最初承诺将从7月1日开始，在未来6月中每天减产约120万桶。
油价也已经有所上涨，但是受限于居高不下的库存和美国石油产量的增加。为了提高油价，OPEC将减产延迟到明年一季度。
OPEC去年公布的产量目标是3235万桶，这是基于利比亚和尼日利亚低产量的情况，这一目标包括已脱离OPEC的印度尼西亚的产量，而不包括最新加入OPEC的赤道几内亚。
进退两难，减产无望
OPEC与俄罗斯减产效果不及预期，各界都认为他们不会在本周末的会议中深化减产。尽管OPEC与其他10个产油国达成了减产协议，油价仍跌入熊市，且原油库存一直居高不下。随着利比亚和尼日利亚为弥补失去的产量而加大供应，减产协议的执行也是步履蹒跚。
对于即将在圣彼得堡举行会议评估减产协议进展的各国石油部长而言，问题在于采取其它做法不会比维持现状好得了多少。如果OPEC放弃减产协议并开始增产，那么油价进一步下跌会给其经济带来更大的灾难。但反过来，如果提高减产力度可能会提振油价，但那会导致更多的美国页岩油流入国际市场。
延长9个月，时限选择有讲究
原油分析师Miswin Mahesh在接受电话采访时称：“每到OPEC召开会议时，油价往往会表现得像上蹿下跳的猴子。协议至少延长9个月的预期已经很大程度上被市场提前消化，进一步加大减产幅度的可能性现在看起来相当渺茫，这也是油价盘中剧烈跳水的部分原因。”
对于如何把控延长减产协议的具体期限，巴克莱银行在研报中指出：“每年的一季度是通常的原油需求淡季，如果OPEC选择仅仅延长协议期限6个月，那么广大产油国就将在需求尚未有明显起色的阶段纷纷重新增产，此举对于托举油价显然不是太有利。”
JBC Energy Group主席Johannes Benigni则仍然显得较为悲观，他认为：“延长减产9个月的时间还远远不够，国际油市不太可能在2019年年底之前实现供需平衡，短期内油价站上60美元/桶大关的说法还是显得过于乐观。”
伊朗建议延长减产12个月，表态明显较其他国家来得积极。Benigni对此强调：“伊朗已经没有多大的增产空间了。当前伊朗在维持其油田生产方面或面临技术难题，需要新的外资才能实现石油产量的再次增场。”
油价未来仍有风险
美国页岩油产量今年不断增加。IEA和OPEC均上调了对年内页岩油产量的预期。高盛也预期，德克萨斯州的二叠纪盆地原油产量还将增长。
OPEC内部也面临着产量增加的担忧。尼日利亚和利比亚此前因为局势问题均获得了减产豁免，近几个月产量都在反弹。但分析师认为，这两国的产量反弹不太可能持续。尽管如此，OPEC是否会对这两国实行产量限制目前仍不明朗。
市场机构如何看？
能源咨询公司Wood Mackenzie分析师称，将现有的减产协议继续保持在当前水平9个月时间将会带来的结果是，美国的产量将会增加95万桶/日，从而破坏欧佩克为平衡原油市场供需关系而付出的努力。
高盛认为，OPEC减产协议到期后，油市将再现供应过剩问题。明年下半年，油市将再次面临供应过剩问题，前提是OPEC和俄罗斯扩大产能且页岩油“疯狂”增长；目前的问题是，尽管减产协议能够在未来9个月将库存降至正常水平，但OPEC内部与外部的原油产能继续增加。
从技术面上看，周线上，高位收探顶的阴线，本周有望进一步走低，从日线图来看，上周四高位收阴，多空陷入博弈，周五收大阴线，空头占据上方，而且阴线在不断放大，空头力量在加强，本周初延续空头走势，继续反弹逢高空，下方关注45一线支撑，如果下破，将继续下探42一线，如果受支撑，将进行区间震荡；从4小时图来看，上升趋势线隔日被突破，同时低点被打破，多头走势被终结，空头趋势被打开，预计本周初还有进一步回落。笔者觉得（金银油）操作需要抓准时机，仓位把控很重要，更多操作技巧，笔者自身实战经验，技术干货可交流。
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作者简介：黄金分析师，策略家，财经时评人。
