1.FOF投资广受关注
已上报的首批公募FOF近期获得了证监会的首次反馈，FOF投资引发市场广泛关注。无论是公募FOF还是私募FOF发展空间都很广阔，FOF是双重的优中选优，特别适合银行资管、保险资管等资金体量较大、资金期限较长、风险偏好较低的机构投资者。
文章来源：上海证券报
FOF行业发展空间广阔，美国FOF的资产总规模已经逼近2万亿美元，占共同基金资产规模的10%左右，FOF细分类别达到40余种，机构投资者占比85%以上。我国FOF总规模还非常低，若能达到当前共同基金资产规模10%左右，就是8000亿至10000亿元，这还未考虑到我国共同基金在全社会财富占比中较低的配置比例。
资产配置能力是FOF的核心竞争力，而根据海外实证研究，总投资回报的93.6%由资产配置决定，剩下6.4%由市场时机、证券选择和其他因素决定，未来要转向赚资产配置的钱。
FOF填补中国资产频谱的空缺，特别适合银行资管、保险资管等大资金。中国缺少连续的资产频谱，固定收益资产长期收益偏低，增值效应不强，权益资产波动性偏大，难以长期持有。FOF可以提供市场上缺少的产品类型，而且具有较好的流动性，特别适合银行资管、保险资管等资金体量较大、资金期限较长、风险偏好较低、收益要求不高、风格相对稳健的机构投资者。
广发基金资产配置部投资经理朱坤认为，FOF对未来影响巨大，FOF是公募基金行业产品+服务2.0，公募FOF本身只收管理费，不收业绩提成，对于所有参与者来说可能只需要一千块钱就可以参与，对于大多数零售客户来说，低成本的长期稳定投资具有非常重要的意义。
我国私募FOF面临着不少挑战。首先是缺少人才，毕竟在起步阶段，比较缺少这方面的人才；第二是技术门槛，缺乏先进的信息系统来落实；第三是标的门槛，信息不对称以及议价能力欠缺；第四是规模门槛，20亿的规模生存线，要做到20亿还是比较难的；第五是工具门槛，私募的专业性很强，特别是现在的私募产品非常丰富，需要大量的分析研究工具；第六是资金门槛，国内投资人短视造成投资考察期不足；第七是政策门槛，资管的监管不统一，政策风险和分割监管等都可能存在
2.审核指引出台公募FOF只待“临门一脚”
公募《基金中基金（FOF）审核指引》近日下发到基金公司，千呼万唤的公募FOF又揭开了面纱的一角。多家基金公司表示，内部FOF和外部指数FOF有望成为首批FOF中的主要产品。公募FOF面纱的完全揭开尚有待监管部门明确估值方法。
文章来源：金融投资报
2.1收费问题明确
“指引”明确，公募FOF申报需要说明认购、申购、赎回、投资管理、估值核算、信息披露等方面安排。其中，第八部分明确了关于FOF收费的规定。“指引”规定，在基金的费用与税收部分必须列明以下内容：
据了解，多数基金公司对收费规定并不意外。“从管理费上来看，基金公司做内部FOF相当于做了两层投资，却只能收一层的费用。”基金一位业内人士认为，内部FOF费用太低，甚至会影响渠道选择，“销售能力强的渠道或不愿意销售这类低收费产品。”他说，“而外部FOF如果既对底层基金收费又收组合费，产品的费率会偏高。这样的产品还有多大吸引力很难说。”
晨星2015年发布的报告也显示，FOF（主要为外部FOF）的平均费率 （含间接费用） 为2.54%，比普通开放式基金高0.83个百分点。
2.2内部FOF和外部指数FOF或主导首批产品
但上述两难似乎并没有困扰住基金公司。有基金公司表示“牺牲一点管理费”不是事儿，他们正在积极准备内部FOF，也有基金公司正在准备外部指数FOF。
北京一大型基金公司人士说，公司正在准备的产品为内部FOF。“因为对自己的产品最了解。”关于内部FOF只能收一道管理费是否合算，她表示，这个早有心理准备，而且公司希望尽早发产品抢占先机，“损失管理费”不是他们首要考虑的问题。另一家南方大型基金公司也表示正在准备内部FOF，同样因为“对自己的产品最了解”。
济安金信基金研究中心主任王群航曾表示，内部FOF失去了FOF平滑风险、平滑收益的本质，外部FOF会成为主流。关于外部FOF收费比一般基金高，王群航认为这不是问题。如果FOF能实现较好的平滑风险和平滑收益的作用，稍高的收费可以收而且应该收，而且机构投资者会先于个人投资者被公募FOF吸引。
并非所有的基金公司都选择自家产品构建FOF，某基金公司人士向记者透露他们准备的就是外部指数FOF。“指引”明确了5种FOF产品类型，他表示债券型FOF会为债券指数基金带来大量需求。其公司的FOF由金融工程部负责，产品设计上靠风险平价策略来进行大类资产配置。
该人士表示，“指引”体现出监管层“更鼓励和支持外部FOF的发展。内部FOF发展意义不大，也不利于投资者分散风险。”
3.看好FOF在中国的发展前景
除常规公募基金注册申请材料之外，基金申报人还需要准备一些材料：产品方案，需说明FOF产品认购、申购、赎回、投资管理、估值核算、信息披露等方面安排；投资管理制度，对FOF产品的投资决策、投资交易、风险隔离等相关制度安排作出说明；业务规则。需就防范利益输送、内幕交易方面的安排作出明确说明。
文章来源：和讯基金
FOF的优势非常之多，首先，FOF具有比较好的选时优势，其次，FOF由专业投资经理帮客户选择优质的基金配置；最后，在某一个板块和割股出现确定性连续涨停时，可以第一时间通过FOF买入重仓受益股基金，间接分享收益，等等。
今年是FOF的元年，公募FOF在今年下半年应该会发出，可以在一个概念股出现连续涨停时买入重仓这些概念股的公募基金，间接获得收益，直接买进股票是买不进的。这是FOF的优势。
鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监、国际业务部投资经理赵强认为，FOF投资过程形成了专业化分工，FOF管理者专注于大类资产配置，主要进行宏观、行业、估值、资产、风险收益特征的分析判断，而所投基金团队则负责具体股票、债券等的选择。因此整体来看，FOF组合较完美地匹配了研究时间与研究回报率，即大约80%的时间花费在回报率最高（80%以上）的资产配置研究上，而其他20%左右的时间花费在基金选择上。
上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千曾经表示，在各路FOF产品百花齐放的情况下，由于产品定位不同，特征千差万别，风险收益水平存在显著差异，如何统一评价和比较FOF的投资管理绩效成为市场广泛关注的话题。“未来FOF发展中相对稳定的多元资产配置型产品可能具有更大的竞争优势，另外在稳定配置的基础上精选产品也有一定增厚收益的空间。”
▪
