万科换届
一个“吃红烧肉”的男人，一个“卖菜”的土豪，一个中场进来蹚浑水的地产商，万科股权之争轰轰烈烈。最近万科与恒大的业绩会上，都对万科事件旁敲侧击。姚老板替身避而不谈，许老板表态出让表决权没有不甘心，万科当事方尽力摆脱八卦，称万科换届在酝酿中。其实，各方都在暗中布阵。究竟谁才是最大赢家？
万科谈换届在酝酿中
3月27日，在万科2016年度业绩推介会上，董秘朱旭在PPT讲解结束词中便首先交代：关于万科董事会换届一事，我们正在积极酝酿之中，一旦成熟将立刻启动。
许老板表态让出表决权
“恒大持有万科股票是出于战略投资目的。把投票权给深圳地铁，是希望万科在股东层面形成更多的一致意见，不至于影响管理层的工作和万科的发展。”恒大董事局主席许家印在3月28日的业绩会上说。对于放弃万科表决权，没有不甘心。
姚老板替身避而不谈
3月29日有消息，自姚振华辞退前海人寿董事长一席后，副董事长张金顺代为履职。这是张金顺首次以该身份出席公开活动。他在活动上避谈宝万之争，称前海人寿将坚持政策导向以及市场导向，并且贯彻落实保监会要求即“保险姓保”。
四木独家
四木独家看万科事件的伟大博弈
就着瓜子儿，看着八卦，四木看得津津有味。从宝能的步步紧逼，恒大的反复搅局，再到高层点名“野蛮人”，再到“小妖精”遭顶格处罚。如今接近尘埃落定时，恒大暂退，前海誓进，两者态度截然相反，原因为何？谁又才是这次万科股权之争的最大赢家？
恒大：以退为进，视野广阔
首先是恒大。3月16日恒大正式宣布和深铁集团展开战略合作，双方将在城市建设、轨道交通等方面开展战略合作。随后，恒大又发布公告称，将所持有的万科股份表决权不可撤销的委托给深铁集团行使。这就意味着，深铁将成为实质上的万科第一大股东，宝能退居第二，王石从去年初引入深铁后就期望达成的目标，在这一天宣告实现。
恒大为什么宣告暂退？尤其是，为什么要选择在受到保监会顶格处罚后及万科董事会召开的关键节点宣告暂退？须知，一年禁止股权投资的处罚对于恒大人寿的打击并不小，而若能收获万科董事会席位，对于恒大战略布局而言意义十分重大，此时退出，不显可惜？
《博弈论》中，曾有一句名言：“一报还一报并非在任何时候都是良策，在非原则的问题上，以大局为重，你会收获另一片海阔天空”，恒大选择退出，便是基于大局观上的进退有度。
怕再惹毛监管
万科股权争夺战历时两年，其受关注程度早已超越普通的商战，据说甚至已惊动部分中央高层；此时若再深度搅局，恐再引发监管关注，对于金融市场稳定造成不利影响，以大局为重的恒大退出，自然可以理解。
傍上深铁 布局深圳
与深铁的合作，有助于完善恒大在深圳的地产布局。实质上，恒大从2011年开始就着手在深圳开展布局，凭借深圳独有的政策支持和金融集聚效应，实现业务的再腾飞。而作为基础业务的地产，则需要在深圳有重大突破。和深铁合作的核心利益，相信便是其地铁沿线上盖的房产地皮。这对于许家印的“深圳布局”而言，该合作意义重大。
或为A股借壳上市铺路
此时的退出预示着，恒大在“深深房”重组上将有重大突破。事实上，去年10月的时候，恒大已发出公告称将借壳“深深房”实现A股上市，但却因为涉及金额较大、交易方利益复杂等因素，重组迟迟无法推进；有意思的是，在同一时期，深铁董事长林茂德曾公开表示，“深铁已经为入股万科方案失败做好第二手准备”。虽无直接证据表明“深深房”重组受阻和深铁及其后的深圳国资委直接相关，但此番表态依然耐人寻味。
到了今年3月15日，即恒大深铁战略合作的前一天，市场便传出消息，中国恒大拟再引入第二轮战略投资者入股，融资规模达150亿元。这一消息和3月16日与深铁战略合作联系起来解读，目标已很明确，就是“深深房”的重组事宜。而当资金和相关方利益这两大问题已得到解决，“深深房”重组将成定局。此时恒大退出万科之争，也就顺理成章。
另外有一个细节需要注意，恒大这次给深铁的不是股权，而是表决权，时限一年，这不仅帮助深铁成为万科第一大股东，在董事会选举中占据优势，同时也为自己一年甚至更久的金融布局保持灵活性，可进可退，是为高招。
前海：退而不得，无奈之举
与之形成鲜明对比的，便是姚振华和他的前海人寿。虽然已经受到了来自监管层的顶格处罚，也表态过要做“财务投资者”，而非“战略财务投资者”。既然如此，其为何对万科董事会由如此高的诉求？
简单而言，前海不是不想退，而是不能退，因为前海的最大金融财产，就是万科。万科股权之争到了这一步，各方资本力量对前海已基本形成了合围之势。除非有新的“黑武士”出现，前海已不具备超过30%控股红线的资金基础，在董事会将无法成为多数。
可与此同时，由于前海收购万科股份的多为杠杆资金，监管收紧后，其资管计划必然受到影响；比如，当今年7月限售期满之后，银行资金肯定存在减持的需求，再现金流的压力下，前海人寿的退出显然是可以肯定的，因此，最大的问题是，以什么样的价格退出？
虽然前海人寿进场较早，剔除融资成本，其整体持股成本不超过17元，目前尚有可观浮盈。但作为姚振华，其若寻求退出，必然需有接盘方，可如此大的体量，谁能接盘？谁会接盘？目前看来，只有深铁和其背后的深圳国资委。但其若以高成本接收前海的股份，不仅其股份将突破30%的红线，达成强制要约收购条件；同时大体量的减持，无论是二级市场还是大宗交易，对于股价的影响都是深远的，因而于深铁，除非有更为诱人的利益条件，否则其不存在高价吸收前海25%股权的利益基础。
也由此，退而不得的前海人寿，之所以选择要求进入董事会，显然也是在退出不得后的无奈之举，当然，也在为其后续的退出增加谈判砝码。在多方围剿下，姚振华仍能保持冷静，选择这一道路，虽有无奈，但也合理可取，实属不易。
中国式“野蛮人”：力量与智慧的博弈
中国式“野蛮人”：力量与智慧的博弈
现在中国社会和监管对于“野蛮人”带有偏见，但如果我们阅读定义这一词汇的《门口的野蛮人》一书，便会明白，所谓“野蛮人”，英文Barbarian，本身并不具备贬义，而更多是描述来自资本的强势风格，用一句俗话来说，就是“有钱任性”。
和书中KKR的垃圾债融资与敌意收购不同的是，中国式“野蛮人”既有前海人寿的狠劲，也因为涉及到了行政力量，从而具备了东方式智慧。从最初王石的“硬碰硬”，到后来通过引入多方力量“以柔克刚”，化解杠杆资金的冲击。这一系列举措都足以载入史册，成为世界商业史上一个绝不可被磨灭的案例。
但无论如何，资本的力量仍在蓄力，众多博弈还在进行，下一个万科股权之争，相信已在酝酿中，因为，在这个资本世界里，金钱永不眠。
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