囤货，谁将成为“套中人”？
文 | 云酒团队（ID：YJTT2016）
在一路高歌猛进之后，茅台股价突然跳水，让茅台的炒作者们躁动不安起来。
11月17日，有“A股股价标杆”之称的贵州茅台股价大幅下挫。截至当日收盘，贵州茅台下跌4.01%，报收690.25元，市值缩水362亿，相当于市值抹掉了一家“中金黄金”。
当日，四川茅台酒商王勇（化名），以低于市场价10元/瓶的价格将手中茅台库存全部清空，他向云酒头条（微信号：云酒头条）表示，茅台股价的下跌或是前奏，前一段时间疯狂炒作的茅台，很可能要“歇歇脚”了。
云酒头条调研了全国多位茅台经销商、投资者、消费者，发现2016年8月至2017年11月，茅台批发价从870元到1550元的这一轮涨升中，囤货成为重要的推手。经销商、专卖店、二批商、业外资本、消费者纷纷介入，甚至玩起“击鼓传花”的游戏。谁在买，谁又在卖，这个游戏的结局会是如何？
茅台
囤货知多少
茅台在市面上流通的产品有多少被囤了起来？可能谁也无法给出准确答案。但是种种迹象表明，相当大一部分茅台，确实被各级渠道以“高价”、“惜售”、“预定”等方式囤积了。
11月17日，有媒体记者走访北京、上海的国酒茅台专卖店，都未能购买到飞天茅台。而就在专卖店相距100米的烟酒店，标价1880元的茅台赫然在目。烟酒店老板表示，1800元即可成交。在北京，多家茅台酒经销商、专卖店都出现了断货。但烟酒商行并不缺货，其报价1600元至1900元不等远超1299元规定价。很显然，在烟酒商行等渠道“供货充足”的茅台，基本上都来源囤货。
云酒头条在调研中发现，茅台经销商、二批商、零售商、消费者都有囤货行为，但是囤货动机和数量差异较大。
一位不愿意透露姓名的茅台经销商表示，2017年8月以前，茅台经销商是库存的主力。一是当时茅台价格升势较猛，酒商预期国庆、中秋将有较大的涨幅；二是茅台厂家尚没有提出要增加投放量。随后茅台出台调控措施，并要求经销商将未完成计划的30%通过茅台云商销售，经销商的库存下降很快，库存不超过计划量的20%。
随着茅台价格不断上涨，一部分“先知先觉”的消费者也囤积了部分茅台。成都一家公司老板预估茅台价格可能上涨，加之女儿结婚用酒，2017年3月以1320元的价格分两次买了100件茅台酒。看到茅台价格上涨，类似这种一次性购买数十件茅台的消费者也不少。
尽管多地茅台专卖店一瓶难求，但在北京、上海、成都、济南、福州等城市都能调到茅台，囤积茅台的主力是二批商。普通烟酒店有50箱库存、中小酒商有100—200箱库存较为普遍，批发加价20—30元/瓶，零售加价200元/瓶成为常态。
炒作
谁是赢家
尽管以二批为代表的炒作者成为市场交易主力，但是拥有雄厚资金实力的业外资本和部分大商，可能才是真正的赢家。
有华南经销商表示，2017年5月起，就有房地产商在公司购酒，收货价格从1350-1450元，合计金额在千万以上。而部分民间游资也加入了这一行业，福建、浙江经销商都表示有楼市、股市退出的资金在收购茅台，投资金额在数千万以上。
据一位成都酒商表示，一业外资本出资1500万，收购了当地一家配额为5吨的茅台专卖店。“1500万只是买个资质，还有很多人想买，但是现在愿意转让的专卖店很少，这部分资金入市早，体量大，利润相当可观”。该酒商说。
在北京，渠道商之间的调货非常频繁，收购茅台已经成为一门专门的生意。据了解，收上来的茅台有的已经多次转手，还有的已经开封，甚至还有外区流过来的。购买的主力是烟酒店和没有配额的中小酒商等，批发环节加价20—50元，由于进价高资金占用量大，他们的投入产出比远远赶不上大商。
有酒商为云酒头条算了一笔账，目前茅台出厂价819元，批发价1500元左右，大商销售一吨茅台的利润在130—140万，由于有配额只赚不赔，是这一轮茅台上涨过程中最大的赢家。
事实上，处于食物链下游的烟酒店也不敢保证自己稳赚不赔。北京有烟酒店在中秋前按照1500多元的价格收货20多箱，中秋以后价格下降到1300多元，随后价格回升才“解套”。有酒商表示，如果有零售渠道，1500多元的批发价还是能赚钱。
囤货
谁将成为“套中人”
2016年下半年开始的这一轮囤货，将茅台的价格推上了高点，随着茅台厂家调控政策的出台和市场环境的变化，谁可能成为囤货的“套中人”？
刚刚将库存茅台全部清空的酒商王勇表示，茅台这一轮股价和产品价格的上涨已经出现泡沫化，主要表现就是茅台主要在酒商手中流转，消费者购买的并不多。如果厂家加大市场投放，渠道中各级存货涌出，价格下跌的可能较大，这也是他清空茅台的理由。
而成都酒商张伟（化名）并不赞同上述说法。他自己每年都囤积10箱茅台，原计划只囤不喝，结果每年都要喝一部分，年底只能剩下四件。张伟表示，自己的客户中也有不少人囤酒，2017年是因为茅台涨价太厉害，客户囤酒的需求被放大了。一两年之后囤的酒大部分都要被喝掉，这时客户又要来补库存了。
福州一酒商表示，茅台的这一轮猛涨引发了部分虚假需求。比如以前自己每月只能销售10箱茅台，最多补15箱货作为库存。但是看到价格节节上涨，很可能提前准备30甚至40箱货，每个环节被放大的需求累积起来就是一个巨量。作为拿不到出厂价的二批商，如果没有零售渠道，确实存在被套的风险。
如果有资金实力或者零售渠道，目前的批发价风险并不是很大。但如果只是渠道中的“倒货者”或者采用融资杠杆炒作茅台，那就需要防范风险了。目前茅台正在对销售渠道进行改革，电商及直销或将成为主流，这将对渠道层层加价炒作形成遏制。茅台集团已经多次表示，“酒是用来喝的，不是用来炒的”，囤货者应该读懂其中的含义，才能避免成为“套中人”。
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