姗姗来迟的快递小哥,百世登陆资本市场

姗姗来迟的快递小哥,百世登陆资本市场
2017年10月06日 09:45 TLS美股研究

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美国东部时间9月20日9点30分,百世集团在纽约证券交易所上市,代码‘BSTI’。据百世称,这次IPO一共发行了4500万股ADS(美国托存股份),每股定价10元,总融资达4.5亿美元。百世的纽交所上市主要承销商包括了花旗集团,瑞士信贷,高盛,JP摩根和德意志银行。至此,中国前六大快递企业均登录资本市场。

百世简介

百世物流是国内领先并且迅速发展的智能供应链服务提供商,它多方位的平台融合了IT技术,整体化的物流与供应链,为客户提供一站式服务。

具体来说,百世的物流与供应链服务包括了B2B和B2C供应链管理,快速轻便的运输,跨境供应链管理和一个用来搜索卡车容量的实时报价平台。百世的‘最后一公里’服务则包括了为便利店和B2C服务的线上商品搜索和库存管理。下图是百世的整个生态圈。

劣势 :

然而,百世在过去的三个财年里,亏损却一直在扩大,从2014年的110万美元到2016年的208万美元。再加上中国国内快递市场三通一达的霸主地位,百世物流的前景也会变得十分艰难。

但是,随着电子商务的高速发展,其营业收入一直保持接近三倍的增长,在16年达到了13.5亿美元。与此同时,据百世表示,它在快递板块的市场份额也从2012年的2.7%上升到今年的8.6%。因此,即使百世目前仍在亏损,这些增长数据却不容忽视,更何况百世处于当前这种水涨船高的情况之中。即便百世可能会不稳定,它还是可以维持一个足够高水平的数字,并最终产生盈利(预期至少在2019年开始盈利)。

优势:

首先,我们很看重的一点是百世对与研发毫不吝啬,而研发对于物流行业而言是一个非常关键又很容易被忽视的方面。事实上,百世对于研发的开销甚至稍稍的超过了收入的增长,每年达三四十亿元。

据百世招股书显示,募集资金将继续用于投资研发,利用大数据,机器学习等技术手段,为物流系统设计高效的供应链服务与解决方案,将技术投入实际用,比如,百世云仓库的智能仓储机器人,自动分检系统,智能云仓储管理系统都是研发投入的产物,极大的提高了效率。这一切都来源于创始人周韶宁的技术基因,这个毕业于普林斯顿工程硕士的前谷歌高管。据他表示,技术才是百世的核心,未来的大多数行业,都离不开技术,未来的物流则更加会是智能化,信息化的。

其次,公司的股价定价的比较合理。虽然在随后百世根据市场反应下调了发行价,但即使就其初始的13-15美元定价区间而言,其根据2019预期净利润的P/E则在7.7-20.4之间,低于国内其它竞争对手如顺丰和圆通。

第三,百世背靠阿里巴巴集团。阿里巴巴是百世最大的股东,拥有23.4%的股权。据了解,阿里巴巴集团还将在百世上市期间追加投资,认领10000多股。除此之外,百世物流也是阿里首推的合作伙伴,阿里更是把其与百世的合作关系列入了自己的招股书竞争力之一。

总的来说,百世的股票看起来非常有竞争力,尤其基于在中国国内市场爆发式的增长。

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