此轮茅台股价屡创新高，主要是基于高端白酒行业的复苏。这一成功并非偶然。作为中国民族工业的代表，国酒茅台，中国高端白酒行业的发展历程。
分析中国高端白酒行业的发展，以茅台为例更具有研究价值和借鉴意义。
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茅台的盈利能力
在国产白酒中史无前例
首先，茅台是白酒行业中盈利能力最强的企业。
图1 白酒行业上市公司2017年1季度每股收益
图2 白酒行业上市公司2017年1季度主营收入
如图1和图2的数据所示，2017年1季度贵州茅台无论是在每股收益，还是在主营收入、净利润、总资产等核心财务数据上，都远远领先于其他酒类上市公司。
其次，茅台长期保持了超高的毛利率。
图3 2014年-2016年贵州茅台主营构成及毛利率
根据图3中的数据，贵州茅台2014年到2016年的酒类业务毛利率持续保持在91%以上。
其中，茅台酒与其他系列酒的毛利率则相差甚远，茅台酒的毛利始终高达93%以上，而系列酒毛利却徘徊在平均50%左右的水平。
事实上，茅台之所以能够成为全球第一大市值的烈酒上市公司，主要源自于其超高的毛利率。
虽然茅台总的营业收没有帝亚吉欧高，但是91%以上的毛利率让茅台在营业利润和净利润两个指标上并没有落后帝亚吉欧太多。
在上述两项业绩基础上，茅台未来盈利会是可持续增长的。
茅台酒的主打产品为飞天茅台，从飞天茅台目前的零售价来看，保持在1200元左右的单瓶渠道零售价没有冲高回落的迹象。
此外，根据茅台公布的过去6年的总基酒产量数据，计算出年均复合增长率为10.7%，预计茅台酒未来几年产量年均自然增长率可以保持在10%以上。
据此，有券商机构预测贵州茅台2017、2018年将实现净利润204.52亿元和242.59亿元，分别同比增长22.33%和增长18.62%。
茅台的发展轨迹，已经不仅是一个企业的成长，更是中国民族工业成长的一张名片。
在过去的一个世纪里，贵州茅台从一家小酒厂发展成为今天全球最大市值的酒业上市公司，其在中国酒业的地位是前无古人、后无来者的。
图片 | 大国之酿，部分来自网络
编辑 | Jenny
本文转载自湛华商业评论
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