来源：公众号【海外眼】
基金，是为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。
国外富人们为了节省遗产税设立的信托投资基金是，支付宝里我们为了领饲料每天惯例捐赠的公益项目是，每个职场员工都会接触到的公积金、保险基金以及退休基金等等也都是，当然了，也包括我们投资理财购买的基金。
最近两年，基金真的很火。
一大概是因为那句经典的话，“你不理财，财不理你”；二则是声势浩大的互联网大潮，将基金这个本来高高在上的概念，通过支付宝、理财通推送到了每一个人面前，而且基金自己也放下了身段降低了门槛，甚至有很多一元钱就能投资的项目。一时间真的如星火燎原不可收拾。
然而，对比国内与国外的基金，真的有很多很多的不同。有一些，甚至可以说是诡异！
一位有过华尔街就职经历的职业基金经理人，回国后经过一年半的潜心观察，写下了这篇文章，希望能对大家有所帮助。
差异一
公募私募化，私募公募化
公募基金，是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，在法律的严格监管下，有着信息披露、利润分配、运行限制等诸多行业规范。
与之相对应的私募基金，概念就比较宽泛了，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。风投和天使投资算，小燕子黄有龙利用五十倍杠杆收购万家文化也算，这本身不违法，他们违法的地方在于，八字还没有一撇的时候就在股市进行了公告，违规披露导致投资者蒙受了重大损失。
换句话说，就是公募基金是对所有人的，大家都有机会；而私募基金是一些比较高端的小圈子，关起门来自己玩。
在国外，公募基金不求绝对收益，只求能够跟上基准利率，公募基金经理也只收管理费，不收业绩费。所以他们也就收着卖白菜的钱，操着卖白菜的心。
但是在中国，公募基金虽然不收业绩费，评估却按业绩排名来定。所以基金经理们往往会使出浑身解数，重仓特定行业或股票，偏离自己声明要盯住的基准去做投资。
然后这些风险可媲美私募基金的公募基金们，由理财经理、支付宝、出租车车套等各种方式不负责任地推销往千家万户……
可能是傻白甜的投资人过多，国内就出现了AMAC这样一个神奇的半官方机构，从保护投资人的角度出发，要求基金管理人备案，投顾备案，基金备案，各种备案，各种披露……完全是把私募公募化的节奏，可以说是一种中国特色了。
差异二
公司不大，产品却很多
在美国，一般规模的基金管理公司（十亿美元以下），通常是由一个母基金两个子基金组成。子基金一个在本土，服务美国投资者；一个在开曼/百慕大等离岸中心，服务外国投资者。
可是在中国，五个亿的基金管理公司几乎不可能只有一支基金，有时甚至多达七八个产品。每个产品使用不同的托管行、券商、基金服务商等等，都要进行繁琐的备案、发行、披露。
不过，这也没办法，国内不同于美国，原因是多方面的：
1、投资者不相信基金经理，要做实时仓位监控
这在国外是不可想象的，你不信任人家，为什么要投资？可是在国内，由于前面所说的发行渠道的不同，却是司空见惯的。所以就产生了这种，投钱可以，但我要天天盯着的怪现象。
2、我们X行的钱绝对不能和Y行的钱放在一起
这现象同样让人难以理解，但又确实存在。其实，不管是哪家公司，投资的目的都是赚钱，利益是利益，敌人是敌人，没有人和钱有仇。可是国内，尤其是国企系统在管理权上的混乱，经常会导致这种奇怪的要求出现，基金管理公司也只好拆分基金区别处理了……
3、每个基金200个投资人的限制
一开始完全不明白，为什么会有这种奇葩诡异的设定。后来操作中忽然想明白了，估计是因为要备案要审查，要各种披露，人数太多审计起来就麻烦，所以……这真是典型的头疼医头脚疼医脚，很有中国特色！
差异三
没有最轻松，只有更轻松
PE基金，Private Equity，在中国通常称为私募股权投资。是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。
在美国做PE基金很轻松，一个季度做一次总结，出一次投资人报告。然而在国内，做PE基金更轻松！除了年终审计和退出时需要做估值和年报，其他时间啥也不用做。
令人惊诧的是，投资人自己也习惯了这种情况，对自己应该得到相应信息的权利全部放弃。“算了吧，反正投都投了。管理也管理不出啥来。”“还有刚投进去就亏一半的呢，还能咋地，只能等锁定期结束啰。”
只能说，有钱就是任性啊！
差异四
审计很诡异
在美国，每支基金都是需要单独审计的，每个投资人都会拿到他分属的子基金和母基金的审计报告。除了正统的年终报表，他还会看到基金之间是否进行过关联交易，有哪些关联交易，有哪些未履行承诺，等等。
而在国内，审计不以单支基金为主体，而是以管理人为主体。
回顾下上面说的“我们X行的钱是绝不会和Y行的钱放在一起的”，就不免觉得好笑——看不到审计，他根本也没法知道钱有没有混在一起嘛……
差异五
大金主玩左右互搏，基金跟着遭殃
通常来说，投资私募基金都是为了赚钱，然而在国内并非如此……
因为私募基金最大的金主是银行爸爸，国内的银行爸爸和国外的银行爸爸很不一样。他们第一不懂投资，第二不在乎收益，只求别亏钱。
乍看起来，这样不是很轻松吗？
才不是呢！
因为银行投资往往必须保底才能过会，否则很难吸纳存款，哪怕国家明令禁止合同保底保收益。这么一来，投资部和合规部难免就要掐架，一个想推门，一个想拉门，神仙打架，基金管理公司夹在中间就跟着遭殃了……
而且投资有风险，银行难免受伤，而受过伤的银行就开始怕投资有风险，设各种预警线、止损线、单账户、流动性要求，搞得很多基金生不如死。
但没办法，银行爸爸也蛮难的——赚钱没奖金，亏钱要调查，否则，就涉嫌国有资产流失罪。
最近又有了资管新规，要求银行爸爸们表内表外业务分离，成立资管部，不能再搞刚兑、资金池、期限错配，估计下到基金管理公司，又是一轮腥风血雨……
差异六
安全垫，减了风险也减了收益
利益的绑定是最稳固的。所以一般投资人在做尽职调查的时候，往往都会问这么一个问题：你们自己有没有跟投？
在美国，几乎所有的对冲基金里都有员工投资。然而在中国，则衍生成了“你能不能出安全垫”？
所谓安全垫，就是保本基金在那个策略下预留一部分资金投资固定收益类资产，比如债券、存款等，也就是说这部分到期会有多少收益是可以事先确定的。
理论上，我们就可以拿着相当于这一部分收益的钱去进行风险较大的投资，比如买股票什么的，反正亏光了也能保本。
投资人以为有了安全垫，基金经理就能谨慎对待他们的投资。确实也是慎重对待了——为了不亏掉这10%，基金经理们会先小心翼翼地建仓，把安全垫垫起来，才开始真正的投资。
结果要么因为过于保守，要么因为还在苦苦建安全垫，与投资机会错失良机，最终导致同等策略下有安全垫的基金业绩远低于没有安全垫的。
也许，这也是一种求仁得仁吧？
差异七
国外违规的员工盘国内竟然是常态？
利益的冲突是最要命的。在美国，利益冲突是一个很严肃的事情。
所以为了避免利益冲突，除了跟投自家的基金，很多基金公司都规定员工只能交易指数基金，连股票都不可以交易，以免和管理的基金发生冲突。
而在国内就神奇了，基金管理公司居然可以有自己的员工盘，就是单独为员工设立一个产品进行投资。简直让人不知道说什么好了……
如何保证交易的公平性、避免赶潮，竟然就靠基金管理人的良知了！
差异八
政策性风险
有一个专门做空中国的客户，在接受某财经频道专访时激动地说：中国是一个被高度操控的社会——他们想要GDP涨百分之几就涨百分之几，想要汇率跌几个点就跌几个点。
这个话题太宏观暂且按下不表，但只有在国内，才能真真正正体会到什么叫政策性风险。
有这么一句评语：“国内就是这样，一放就乱，一抓就死。”
而且神奇的是，不单管理层是这么认为的，包括吃瓜投资者和基金管理者，也都是这样认为的……
结束语
A：“我发现国内的CTA基金比国外的CTA基金做的好啊。”
B：“你说话就是这么不严谨，你说说看什么叫做的好？”
A：“我是说收益做的好。”
B：“那是因为国内机会多，不是因为他们技术真比海外的人好。”
所以，海内外基金的不同，终其根本，就是海外水至清，海内水……有点儿混？
我猜，这也就是为什么大批海归选择回流的原因吧。
不管怎么样，祝大家都能浑水摸着鱼，各得其所。
本文由公众号海外眼发布，了解更多海外趣闻请关注海外眼！
