美联储纪要预示6月加息,黄金为何能反其道而行?

美联储纪要预示6月加息,黄金为何能反其道而行?
2017年05月25日 20:22 第1理财

美联储公布的5月会议纪要显示,多数美联储官员认为收紧政策可能很快变得合适,但他们表示再次升息前要“审慎”等待进一步证据显示近期经济数据疲弱是暂时性的,这使华尔街对联储在6月13-14日会议上升息的押注受到一定的质疑,美元因此承压下挫。这份会议记录是美联储自2015年12月首次升息以来,对政策收紧进程更趋谨慎的最新暗示。

美联储理事布雷纳德将就“全球经济问题”发表讲话。凌晨的美联储纪要确认了年内升息及缩表前景。但基本内容合乎市场预期,市场也对6月升息充分定价,令美元仍难得强势提振。

投资者将关注布雷纳德对全球经济的描述,以揣测美联储未来的货币政策走向。总体而言,美联储普遍认为美国经济一季度的放缓只是暂时显现。

关于加息进度

对于加息进程,美联储周三公布的会议纪要显示,美联储官员在本月初的会议上预计,再次加息将很快变得合适。这意味着,美联储有可能于6月加息。

纪要称,大多数美联储官员认为,如果经济数据符合预期,那么联邦公开市场委员会(FOMC)将“很快”采取进一步措施来移除部分政策宽松。市场人士认为,这一表态显示美联储倾向于最快在6月中旬加息。不过,纪要也称美联储正在等待证据显示经济放缓只是暂时现象,这是谨慎的做法。

不过,“大鸽派”明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周三再次重申在6月决策会议到来之前,美联储应该观察更多的经济数据;而在上周五,非2017年票委的圣路易斯联储主席布拉德也称,现在的加息路径可能“过于激进”,缩表是更好的方法,这样在将来需要时能够推行QE计划。

纪要公布后,CME“美联储观察”工具显示,美联储6月加息概率为83%,9月加息概率为88.7%;与纪要公布前的83.1%及88.6%基本一致。

关于缩表进程

美联储目前资产负债表的规模大致为4.5万亿美元,主要是在美国08年金融危机之后几年积累起来的。迄今为止,美联储一直从到期债券中获取票息,之后再投资到更多债券中,并没有自然缩减资产负债表。

最近几天,美联储官员一直暗示未来将开启缩减资产负债表进程,可能在今年稍晚时候开启,投资者猜测美联储将如何操作缩表进程,以及缩表将产生何种影响。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布会议纪要显示,美联储预计将宣布缩表的进度,设定每月不再进行再投资的规模上限,但超过上限的回收资本仍然将用于再投资即购买债券。

这一过程类似于缩减QE的进程。在该进程中,美联储宣布逐步减少每月购券规模。类似的,在缩表进程中,美联储将宣布不再进行再投资的资金规模。

黄金为何能反其道而行?

美联储会议纪要暗示,尽管美联储官员看似有“很快”就会加息的共识,但委员之间对于加息路径仍存分歧。纪要中显示,“几名”委员认为若失业率进一步下降,薪资增速快于预期或特朗普政府通过重大财政刺激政策,那么加息步伐较预期快的可能性有所提高;而其他人则认为就业市场或出现更多疲软现象,且担忧更为强劲的就业并无法传导至通胀的上扬。

此外,美联储可能在6月加息,但本次会议纪要较为“平静”,美联储充分就业的目标已经有效地实现。我们认为,通胀数据足以支撑美联储进一步加息。目前关于缩表的幅度、资产负债表的最终规模和最终组成部分还没有清晰的指引。我们认为市场仍未将明年美联储货币政策持续正常化完全纳入考量中。美联储存在重复2004-2006年逐步、可预料加息的风险。

黄金早盘开于1258.00美元,盘初呈现弱空局面,金价微幅下跌。根据市场情绪来看,美联储隔夜对黄金没有构成伤害,因此日内金价会面临一波震荡行情,市场需要时间来解读美联储此次纪要,但随着加息时间的敲定,黄金后期还是会面临压力。

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