中国商报/中国商网（记者 朱梦秋）近期，富森美发布2017年三季报。报告显示，公司前三季度实现营业收入 9.57 亿元，同比增长 3.83%；实现归母净利润 5.06 亿元，同比增长 17.18%。其中第三季度公司实现营业收入 3.23 亿元，同比增长 8.14%；实现归母净利润 1.69亿元，同比增长 18.13%。
增收减支稳业绩
整体来看，该公司的业绩增长符合预期。其预计2017全年归母净利润在6 亿-6.9 亿区间内，较上年同期增长7.92%-24.11%。
值得一提的是，本期富森美前十大无限售条件股东中出现两个新进股东，分别为云南国际信托有限公司和香港中央结算有限公司。前者以63.62万的持股数一跃成为第一大无限售股东，后者以15.58万的持股数排名第十。原大股东陆增三维持52.87万股不变，退居第二。
据悉，富森美主要业务为装饰建材家居和汽配市场的开发、租赁和服务，在是四川地区规模较大的装饰建材家具企业。其在成都市一共有七个专业市场，分别为北门店（北门店和进口馆）、北门二店、南门一店、南门二店、南门三店、新都汽配市场一期。经营面积达90.12万平方米，入驻商户2600余户。目前，公司处于不断拓展的态势。今年4月和5月，富森美分别与四川川南大市场有限公司和成都乐家置业有限公司达成合作。
该公司的经营业绩主要由经营面积、市场租赁收入、市场服务收入、委管业务规模等因素决定，经营面积的变化取决于公司新市场的开发建设进度，通常来说，新市场的而建设从项目立项筹备到建成开业通常需要2至4年；市场租赁收入和市场服务收入水平则取决于宏观经济环境、市场竞争状况和商户盈利能力等因素；委管业务规模取决于公司对外扩张的速度，主要受品牌影响、人才储备、合同谈判、执行力以及外部市场机会等因素影响。
导致此番业绩上涨的原因主要是，北门店中心区改造项目（进口馆）和北门三店分别于2016年12月、2017年6月投入运营，相应市场租赁和市场服务收入等增加，此外，2017年新增委托经营管理收入和购买理财产品带来了投资收益，此外，本期比去年同期银行借款利息支出减少。
银行利息支出减少的原因主要是，2016年富森美提前偿还了银行借款。此举也是富森美本期财务费用大幅降低的原因。财报显示，前三季度，公司的期间费用率为3.56%，同比大幅减少2.19%。其中，销售费用率为0.18%，同比上升0.03%；管理费用率为3.44%，同比上升0.37个百分点；财务费用率为-0.05%，同比下降2.58%。
优势与风险并存
竞争力上，作为“地头蛇”的富森美在成都本土实力较强，盈利能力高于红星美凯龙等竞争对手。从具体经营管理上看，公司形成了包括经营管理、安全管理、营销管理以及物业管理等四大子体系，并建立了客户关系管理系统（CRM），实现了商户档案以及产品电子化管理。
尽管盈利能力突出，富森美在经营上仍存在不少风险。一位不愿意透露姓名的分析人士对中国商报记者表示，富森美最主要的风险就是经营范围过于集中。目前该公司主营业务是自有物业租赁以及围绕物业租赁提供市场管理服务，这两项业务在总业务中占比超过90%，一旦行业环境恶化，容易对公司的业绩造成冲击。此外，商户经营利润减少引起的租赁费和服务费下降的风险也是一个不容忽视的方面，当前电商对于实体店的业绩影响较大，商户的经营利润也会受到影响，如果商户的效益下降，则会导致公司收取的租赁费和市场服务费减少。除了上述两项风险，根据财报披露，该公司还存在商铺闲置风险、税收优惠风险以及管理人才不足等风险。
机构评级看好
从股市情况来看，富森美近期走势非常强劲，一改之前的萎靡不振。10月17日，富森美盘中涨停，报41.6元。有关方面认为这是股价超跌之后反弹所致，此前，该公司股价一度从58.75元跌至37元附近，跌幅较大。
整体来看，机构对于富森美的评级偏利好。据中国商报记者观察，近6个月，5家机构对其评级，主要以“增持”为主。十月份，两家机构发布关于富森美的研报。
华泰证研报表示，富森美的经营管理能力较强，并且具有较大的市场营销、精细化管理以及商户服务等优势，对其维持“增持”评级。光大证券研报认为该公司业绩符合预期，以加盟委托管理形式展开的轻资产拓展进程也较为理性，但是租金压力会抑制其未来的增长，因此对于该公司维持“中性”评级。
