远离假大空,才能拥抱真收益

远离假大空,才能拥抱真收益
2018年01月04日 09:14 七七读财

文:七七(ID:se7enmoney)

一直想对自己2017年的投资做个总结,晒一下成绩单,可是最近事情比较多,一直腾不出时间整理。过几天给大家整理出来,再来做个总结。

之前,和大家说过对于价值投资来说,看懂上市公司的报表是很关键的一步。上次说到了用杜邦分析法分析企业盈利能力。

里面提到了用财务报表上面的数据,以净资产收益率为核心,计算一家公司的销售净利率、资产周转率以及权益乘数。以此展开分析一家企业的盈利能力、融资能力、以及资产周转能力。

计算很方便,我们在一些财经网站炒股软件都会给大家计算出来。这并不是我所担心的,七七比较关注数据的真实性。

01

很多企业为了给股民呈现一个好成绩,也会给自己的财报“做个PS”。最常见就是拿“利润”下手

是不是觉得上市公司都会把利润往大的编,越高越好?这么想就too young too simple了。

利润过大的话,要交的企业所得税也不少。

利润过小的话,肯定会影响估值,严重的,连续连续三年负利润,会有带帽的危险。

所以在造假的时候,做低利润或者虚增利润的都有。

02

做低利润,又被称为“财务洗澡”,让业绩“惨到底”,给自己一个低起点。除避税以外,还有个好处,以后年度就会和这个低点对比,所以以后年度的上涨的时候,财报看起来就更好看了。所以这里也提醒一下,财报要往前多看几年,不能只看这一年的情况。

说一下常见的做低利润的方法:

“商誉减值”:每个会计年度都要确认商誉减值的金额,但是商誉这个东西是一个不能客观估量的东西,你减多,减少都是企业自己说了算,所以这里就是“财务洗澡”最好的“肥皂”。很多公司都从这下手,突然让自己的商誉减值很大,这样商誉这一科目的金额就变小,从而降低了利润。

同理,还有一些“资产减值准备”,固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备。

这些减值准备就是折旧。比如说,我们现在买了一部手机6千元,2年后卖出可能就值2千元了。那么这两年里每年的减值准备就是2千元。这样到了2年后,手机卖出的时候,才不会一下子把资产缩水太大。

减值准备的标准也是企业自己选的,所以最好作为做低利润的手段。

所以,针对这一点,我们需要多留心财务报表里面减值准备的金额,对比以前年度,如果减值准备与以前年度对比有异常,那就需要注意了,其中最需要关注的就是商誉减值,因为这一个科目是没有特定的标准。

03

和前面对比起来,虚增利润的方式就更多了。利润要变高,简单的说就是把收入变高或者成本变低。

1.提前确认收入:就是还有到确认收入的时间点,为了做高业绩提前确认收入,有时候钱都没有收到却有了收入。

你去按摩院办个下个月的月卡,按摩院为了这个月的业绩好看,把这笔收入确认为这个月的。

你可以通过“应收账款”的金额大小来看,如果金额有异常(比以往多很多,或者占了营业收入很大一部分)那很有可能是提前确认收入的。

如果应收账款没有异常,再对比成本,通过对比同行或者自己以前年度的成本,可以计算收入成本率的大小,看看有没有异常的情况。

2.推迟确认成本:这就是把成本变低的办法。原本应该计入本期的成本和费用却人为的计入了下一期的费用和成本。

识破方法不容易,只能通过对比的方式识别,纵向和横向去对比主营业务成本有没有什么异常。

3.通过关联交易提高利润:通过和自己的母公司或者子公司“刷个单”做高收益。

一般而言,重要客户及供应商还有重大或异常的交易,在企业的年报中会披露。然后我们可以去企业信用信息查询网站”或者“天眼查”查看这些企业的股东之间有无关系。

4.利用投资收益提高利润。这个之前七七也有专门写过,详细的点链接看原文。这里就不铺开讲了。

虚假的数据会影响我们做盈利分析,可能分析没有问题、计算没有问题,但是在源头给上市公司摆了一道。所以先确认把握数据的真实性,之后的分析才能符合实际情况,这样才能让我们做出正确的投资决定。

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