项乾消息：新鲜出炉的九州通（600998.SH）一季度财报中，悄然出现证金公司的身影，在股市趋于稳定的新环境下，代表“国家队”的证金公司此举耐人寻味。
4月24日晚间，九州通同时披露其2016年年报，报告期内，公司实现营业收入615.57亿元，归属于上市公司股东的净利润8.77亿元。其中，扣非后净利润增幅高达43%，在医药工业企业利润普遍下滑的背景下，成绩突出明显。接下来，项乾君（ID：xiangqian066）为您深度剖析这份年报！
公司预计，2017年度实现营业收入及扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较上年同期同时增长20%以上。
亮点一：证金压宝九州通
国家队证金公司自2015年8月入股九州通，并成为其流通股股份的第7大股东后，再次王者归来。
昨日，九州通最新数据显示，证金公司于3月末增持2999万股、占比1.82%，成为九州通第8大股东。
证金公司此次似乎特别看好医药股。截至4月19日，证金公司共进入11只个股前十大流通股股东名单，除新进的九州通外，还有其它3只医药股。
分别为沪深两市医药行业首家上市公司哈药股份，业务涵盖化学药品制剂、化学原料药、中药、生物制剂等多个医药细分领域的人福医药、集现代中药、化学药、生物制药于一体的天士力。
亮点二：扣非净利润大涨43% 主要财务数据创新高
2016年，九州通实现营业收入615.57亿元，归属于上市公司股东的净利润8.77亿元，同比增长24.13%、26.23%。项乾君发现，这是九州通营收首次破600亿元大关；值得注意的是，公司扣非净利润达8.25亿元，同比增长 43.08%。
所谓扣非净利润，即在剔除了和主营业务无关的，包括财政补贴、资产处置等，仅属于核心业务的净利润。去年，九州通的扣非净利润是8.25亿元，扣非净利润增长率达到43.08%，这个数据大大了突破了九州通历史成绩。
项乾君观察到，自九州通上市以来，其营业收入、净利润每年呈正增长模式，财务数据年年创新高。其市值、总资产及营业收入均在17家全国医药流通行业上市公司中排名第二，仅次于大型国企上海医药。
自1985年创立以来，九州通从药品零售业务做起，如今已延伸到医药流通领域的各个环节。其年报显示，2016年九州通主要发力于四大块业务，包括药品、医疗器械等产品批发业务、零售连锁业务、药品生产及研发、物流管理等增值服务。
其中，药品、医疗器械等产品批发业务领域，主要经营的药品、医疗器械等品种规模接近25万个，包括复方丹参滴丸、新盖中盖高钙片、三精牌葡萄糖酸锌口服液、阿胶、冬虫夏草等等药品市场爆款。
零售连锁业务方面，九州通从2003年开始从事药品零售连锁经营，旗下好药师大药房与好药师的线上电商平台已形成一体化服务。 截至去年年底，九州通在全国各地的连锁药店达911家。
除开做药品代理、零售，九州通还在药品生产及研发方面也取得了良好的成绩，子公司研发生产了抗生素系列、糖尿病系列和心脑血管系列药品，并通过了国家GMP认证。此外，公司在中药生产研发方面也有涉足。
而在物流管理等增值服务方面，九州通研发的物流技术和信息技术方面的成果，除了满足其自身需要外，还向公司上下游客户提供物流管理信息系统以及相关服务。
但为九州通贡献收入最多的业务是西药、中成药的销售，去年贡献了510.16亿元的销售收入。
亮点三：电商业务首次实现盈利 网上好药师24小时送药、1小时必达
作为少数同时具有“B2B”和“B2C”模式的互联网药品交易服务资格的企业之一。2016年，九州通的电商业务华丽逆袭，首次实现盈利。
年报显示，2016年九州通旗下经营B2C电商业务的北京好药师大药房连锁有限公司，实现含税销售额10.60亿元，同比增长125.53%；实现净利润1895.73万元，首度实现扭亏为盈。
公司称，实现盈利和公司不断开拓智慧药房和海外购业务有关。
去年，九州通整合了B2C平台好药师网上药店、海外购、O2O平台武汉麦迪森电子商务有限公司、九州通健康管理有限公司、远程医疗事业部等5个相对独立的互联网业务板块，组建了健康998电商集团，实现线上线下的业务整合。
2016年好药师电商业务基本可以实现武汉、北京、上海、郑州等13个城市核心区域“24小时送药、1小时必达”的服务，并通过渠道拓展先后引进全国一线大流量三方平台，包括百度外卖、美团外卖、京东到家等，创立三方平台引流的销售模式，为线上业务搭建了稳定的流量入口。
事实上，早在2000年九州通就创办了B2B电商网站“ 九州通医药网”（现更名为“ 九州通医药电子商务交易平台”），是行业中最早开展电子商务交易业务的企业之一。如今，九州通还在各地成立了20家中药材电商公司，加快拓展公司中药材电商业务。
亮点四：未来将向零售发力
九州通在年报中表示，批零一体化将成为未来医药流通行业发展的主要业态之一。去年，九州通批发业务营业收入达589.89亿元，占总收入的96%，而零售业务营收仅16.11亿元。
接近九州通的人士告诉项乾，在已经成为药品批发行业的巨无霸后，未来，九州通将向零售领域发力。
资料显示，在终端零售药店数量方面，美国前三大零售药店的数量综合超过2万家，而我国平均每家连锁企业的门店数量仅有41家左右。2015年，中国药品零售业连锁门店数占比首次突破40%。但值得注意的是，“十三五”规划要求药店连锁率达到75%。从这方面来看，药店连锁空间巨大。
截止2016年底，九州通在全国范围内拥有911家零售药店，其中自营店283家、加盟店628家。因好药师线上业务大幅增长且毛利率提升，去年九州通零售业务毛利润3.30亿元，毛利率达20.48%。
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