项乾消息:去年12月，武汉智迅创源IPO折戟。时隔一年，它又再度向A股市场发起冲击。然而，曾被发审委质疑“综合毛利率高于同行业平均水平”的问题依旧存在，只是，这次多了合理的解释。
翻阅智迅创源的IPO历史，发现这家近三年净利润都超过4000万元的优质公司可谓是命运多舛。
2014年4月，智迅创源开始首次IPO之旅，然而2个月时间，在证监会的审核状态就变成了“中止审查”；2016年，智迅创源重启IPO，却因“毛利率水平畸高”等问题成为去年12月被否的第一家IPO企业；今年11月，智迅创源再度冲刺IPO。
2016年被否时发审委提出的问题
毛利率高获解释
11月17日，证监会网站披露了武汉智迅创源科技发展股份有限公司（简称“智迅创源”）创业板首次公开发行股票招股说明书，拟发行股份1500万股，拟募集资金4.03亿元，保荐机构为长江证券。
智迅创源创建于2000年，是集开发、生产、销售于一体的新型医疗器械高新技术企业，其生产基地位于武汉市东西湖区金银湖生态园内，是国内规模最大的高精度医用过滤器及功能输注装置专业生产厂家。
财务数据显示，2014-2016年及2017年1-6月，智迅创源实现的营业收入分别约为1.5亿元、1.6 亿元、1.86亿元和1.18亿元，对应实现归属净利润分别约为4743.88万元、5063.68万元、5510.83万元和2807.07万元。
然而就是这样一家优质企业，却因毛利率高于行业平均水平而折戟IPO。
2014年4月，智迅创源开始首次IPO之旅，然而2个月时间，在证监会的审核状态就变成了“中止审查”状态。2016年12月，智迅创源开启IPO，却成为12月首家被否的企业。
其中，毛利率水平畸高引来质疑。根据财务数据，报告期内，智迅创源的综合毛利率分别为65.53%、64.33%、65.75%和65.99%，高于同行业上市公司平均水平。而智迅创源并未分析毛利率变化的原因，同时也未说明与同行业上市公司相比是否存在异常。
此次，智迅创源在招股书中特意解释了公司毛利率较高的原因，称“医疗器械属于高科技、高附加值的产品，整体利润水平较高，行业上市公司平均毛利率水平为59.34%。而技术水平高、行业知名度高的企业具备较强的竞争优势，拥有较高的利润水平。”
言外之意，公司产品技术含量高，知名度高，因此毛利率高是正常的，况且，行业内还有毛利率更高的公司。
技术推广服务费连续走高
去年，发审委对智迅创源提出过“技术推广服务费连续走高”的质疑。而此次，智迅创源也给予了解释。
招股书显示，2014-2016年及2017年1-6月，智迅创源的技术推广服务费占销售比例最多，分别约为1067.88万元、781.26万元、1227.85万元和2343.65万元，占当年销售费用的比重为48.42%、39%、44.48%和74.78%。
智迅创源在招股书中称，公司十分注重产品专业化市场技术推广和技术服务，通过采取召开学术研讨会、开展产品临床医学观察等技术推广服务形式，使公司产品特性被医护人员等认知和接受。智迅创源表示，技术推广服务费增长是公司2016年销售费用增加的主要原因之一。
对于医药行业公司而言，学术、技术推广费一直备受监管层的关注。
有专家曾表示，医药行业公司的技术、学术推广费一直都是贿赂高发区，因此，在IPO审核趋严的背景下，技术推广服务费较高将为IPO带来不确定性。
