来源：海银财富研究部
当前中国经济增速放缓，并步入新常态，消费正逐步成为经济增长的重要支撑。同时随着我国经济发展和居民人均可支配收入的稳步增长，伴随而来的是，国民超前消费意识的增强，负债消费正形成趋势。
与居民日益增长的消费意识和消费需求相对比的是，我国在消费信贷服务的供给上仍存在很大缺口，而这也促成了当下消费金融行业的迅猛发展。
本文将从消费信贷的市场概况、行业内竞争态势、以及优秀公司案例分享等几个维度做简要介绍。
一、消费金融市场概况描述
当前中国经济增速放缓，并步入新常态。新常态的一个特点就是，第三产业和消费需求逐步成为经济增长的主体。在这种情况下，消费对于中国经济的重要性与日俱增。而刚刚开完的十九大会议中就明确指出，要建设现代化经济体系，在中高端消费领域培育新增长点、形成新动能，同时要增强消费对经济发展的基础性作用。消费已经成为经济增长第一驱动力，而依托于消费的消费金融市场也必然会迎来更大的发展机遇。
以美国的经济发展做为参照。美国作为一个成熟市场体，根据世界银行统计，其2015年最终消费对GDP的贡献率为83%，而中国只有51%，同时观察近十年数据，中美两国最终消费对GDP贡献率差距始终在30%左右。随着中国经济的进一步成熟，消费对于GDP的贡献比率也将向美国靠拢，目前来看未来的发展空间非常巨大。
数据来源：世界银行，TalkingData，宜人智库，海银财富研究部
近年来，随着我国经济发展，居民人均可支配收入稳步增长，2016年的居民人均可支配收入累计金额已达到2.38万元，居民在交通通信、医疗保健及教育文化等各个领域的消费支出和需求增长明显。但与旺盛的消费需求相对比，我国在消费信贷服务上仍存在很大缺口，以信用卡的消费信贷服务为例，截至2016年底，中国持有信用卡人口占比只有14%，而美国该比例达到了78%。在中国，消费信贷服务仍然存在了相当大的市场空白，很多年龄段在18~35岁、月薪3000~5000元的城市白领及蓝领都还没有信用卡。
数据来源：中国人民银行，美联储，海银财富研究部
正是因为我国消费信贷市场的需求和供给错位，才促成了消费金融行业的迅猛发展。银行、网贷平台、消费金融公司和互联网平台都在竞相布局消费信贷领域。截至2016年末，我国消费信贷余额已达25万亿元，同比增长32.2%。消费金融市场的蓬勃发展，造就了一批行业知名的优秀企业，像宜人贷、信而富、拍拍贷、趣店等消费金融企业甚至已经成功赴美上市。
数据来源：海银财富研究部
除了行业内生增长以外，国家政策对于消费金融的支持也显得尤为重要。2009年，银监发布《消费金融公司试点管理办法》，试点消费金融公司开始成立，2013年开始，政府宣布扩大消费金融公司试点范围，消费金融公司再次壮大。2015年11月23日，国务院发布《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》，《意见》强调消费与金融需有机结合，需结合消费人群、消费行为和消费场景开发创新金融产品，为消费金融的发展注入全新的血液。2016年3月30日，人民银行、银监会联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，《意见》从积极培育发展消费金融、推进消费信贷管理模式和产品创新等方面提出了一系列支持消费金融的政策措施。
数据来源：海银财富研究部
二、消费金融行业竞争态势分析
目前各消费金融公司基于自身禀赋，依托于服务场景及风控模型，通过识别不同用户群体的借款需求，并结合用户的数据采集和行为分析，设计了差异化的授信政策。每家消费金融公司在目标用户和可用资源方面都不太一样，因此在具体的产品设计、授信额度、借款利率、还款期限、风险控制和场景构建等服务内容上呈现出各自的特色。
01、市场格局
根据消费金融平台的市场服务能力和获客渠道的不同，目前我国的消费金融市场已经形成银行为主导，汽车金融公司、消费金融公司及互联网消费金融公司快速发展的差异化竞争格局。
数据来源：中金，海银财富研究部
基于自身的服务人群及市场定位，各消费金融公司采用了不同的授信额度和还款期限。
数据来源：中金，海银财富研究部
02、融资渠道
消费金融公司的融资资金来源主要包括发行金融债券、股东资金、同业拆借、ABS、P2P资金及银行等机构贷款等。其中，ABS由于政策支持和成本适中，正逐步成为消费金融公司的重要融资选择，不过鉴于ABS发行要求较高、流程相对复杂和周期较长的特点，部分私募型的机构资金也越来越受到消费金融公司的青睐。
数据来源：TalkingData，宜人智库，海银财富研究部
03、风险管控
消费金融公司服务的主要是大众和低端消费者，用户群体数量巨大，具有长尾、小额、分散的特点，因而金融科技在消费金融行业中的应用正显得越来越重要。当前各消费金融公司都普遍搭建了以云计算、大数据、机器学习等金融科技技术为依托的新型风险控制和定价模型，并贯穿业务服务的全流程，以便有效把控贷前、贷中、贷后各个环节中可能存在的风险。
数据来源：海银财富研究部
虽然各家平台都在风控上做了大量投入，但由于用户在借款时不需要提供担保和抵押，因此不良贷款率一直是业内关注的焦点。根据银监会披露数据，截至2016年Q3，我国持牌消费金融贷款平均不良率为4.11%。而网贷平台、互联网消费金融平台因用户基数、目标客群的不同，在不良贷款率上呈现出一定差异。
数据来源：中金，海银财富研究部
04、其他关注点
除了以上几点以外，消费金融平台的实力还体现在平台背后的股东、平台流量的规模和质量、以及平台盈利能力等多个方面。
强大的股东实力，可以为消费金融平台的发展做隐性背书，在平台需要融资时更容易获得市场认可。同时股东背后的资源也会给平台带来更多的获客入口及流量。另外，借款人在选择消费贷款时，也会优先考虑知名的平台，因为此类平台往往经营更规范、流程更高效、风险更可控，而这个时候，强劲的股东背景就是一个很重要的加分项。
当然流量对于消费金融平台来说是至关重要，目前消费金融平台的盈利能力主要依赖于平台流量的规模和质量。消费金融行业海量用户、小额借款的特点，突出了平台流量的重要性，通过多渠道多场景做大用户流量，通过风控体系保证流量质量，从而形成生态圈链条和规模效应，最终实现平台的获利。
三、典型案例分享
中腾信
中腾信是集个人信用评估，小额信用借款、金融信息服务为一体的微金融服务公司，成立于2014年1月，是中信产业基金的控股子公司。截至2017年6月30日，中腾信已开业营业网点131家，共有在册员工约6000人，其中销售人员有约4000多人。
中腾信采用“线下门店+线上平台+专业坏账处理”的全产业链服务模式，其中小花钱包是它主要的线上服务平台。目前中腾信的注册会员已超过1300万。2017上半年度，中腾信放款总额已达80亿元。
小花钱包除了提供借款服务外，也提供代还信用卡服务。同时小花平台上还单设了小花猫商城，便于用户进行电商购物，实现借款与消费的无缝衔接。
数据来源：中腾信，小花钱包APP，网络，海银财富研究部
融360
融360成立于2012年，曾获得光速创投、KPCB、清科集团、淡马锡旗下兰亭资本、云锋、赛领基金等知名投资机构的融资，目前红杉及相关投资基金为其最大股东。据平台最新数据显示，融360已与140000家金融机构开展业务合作，线上产品逾300000款，平台累计申请贷款金额超过48000亿元，用户获得贷款超过4000亿元。
融360采用“自有平台+外部合作超市”的经营模式。其中自有平台通过融360APP、融360贷款APP、原子贷APP、微信端原子贷公众号等窗口，主要面向18岁以上的中国互联网用户提供个人信用现金借款服务。外部合作超市主要是通过邀请大量金融机构入住，并通过“金融垂直搜索-匹配-推荐”方式，为用户提供借贷等金融服务。目前融360的业务已覆盖到全国范围，是目前覆盖城市最广、服务用户最多的金融搜索平台。平台入驻金融机构2000余家，分布全国32个省市，500余座城市。
融360的自有产品主要是极速贷服务，而外部合作超市主要是提供合作方的个人/企业贷款、购房贷款、购车贷款、信用卡、理财等多样化服务。
数据来源：融360官网、APP，网络，海银财富研究部
捷信消费
捷信消费金融有限公司作为银监会批准设立的首批四家试点消费金融公司中唯一的外资公司，于2010年底正式在中国开业。捷信消费金融是捷信集团（Home Credit B.V.）在中国的子公司。截至2017年6月，捷信在中国的业务已覆盖29个省份和直辖市，312个城市，拥有86,000多名员工。2017上半年度捷信消费在中国净贷款额约600亿元，实现净利润4.98亿元。2017上半年度捷信中国的活跃用户数为1586万。
捷信目前提供两款主要产品：消费现金贷和商品贷。捷信消费贷，专为每月有薪金收入的新客户设计。贷款金额5千元至2.5万元，还款期限灵活，满足个人消费所需。商品贷，是让用户在捷信的合作商家中选购心仪的耐用消费品，然后以分期付款的形式买单。
数据来源：捷信官网、年报，网络，海银财富研究部
