今日精选两篇研报，分别是华金证券推荐的当升科技（300073）与华安证券推荐的新宙邦（300037）。
对于当升科技，报告看好公司的前景。从2017年前三批新能车 推广目录看，三元电池在纯电动乘用车与专用车的渗透率分别达73%/65% ,而国 外动力三元渗透率早已过半,动力电池三元路线大势所趋,三元正极材料需求旺盛。
对于新宙邦，报告看好公司的前景。目前受六氟磷酸锂价格下跌影响，电解液价格也持续下滑，公司作为国内行业龙头有望在竞争中脱颖而出，我们预计2017-2019年的EPS分别为0.91元、1.08元、1.27元，对应的PE分别为21.96倍、18.32倍、15.61倍，维持“增持”评级。
【一】当升科技:(300073，华金证券推荐)
当升科技2001年源起北京矿 冶研究总院，2003年开始生产钴酸锂、多元材料等小型锂电和动力锂电正极材料，系全球前几大锂电巨头供应商，主要客户包括三星SDI、LG、三洋能原、比克、比 亚迪等。公司深高镍三元量产经验丰富，尤其NCM622技术 国内领先，已成为国内高镍三元正极材料龙头。2015H2公司率先在国内量产动力 NCM622材料瓶量供应国内外一线电池厂商开发出储能电池用三元材料并批量 供应海外两大客户。2016年公司NCM三元材料出口量占全国总量38%排名第 成为国内少数出口动力与储能NCM企业之一。
量价齐升助17年业绩有望翻倍增长。公司正极材料产能1万吨，其中钴酸锂3000t ,三元材料7000t。2017年预计海门基地 通过扩产与技改将新增6000吨动力三元材料，公司2017年底形成1.6万吨总产 能，预计全年正极材料产销量1.25万吨，同比増长50%以上。2016H2以来金属 钴涨价带动正极材料持续涨价，而正极高镍化带动公司销量结构高端化，产能释放 带来规模效应大幅降低单位成本,持缴是升盈利能力，量价齐升有望助公司2017 年业绩翻倍増长。同时，公司抓住三元快速发展机遇，拟定增不超过15亿元扩产 海门三期1.8万吨NCM811/NCA产能，目前公司NCM811已完成中试,投产在即， 新产线的战略布局将助公司再次抢占市场先机，未来业绩有望持续高增长。
并购中鼎高科切入智能装备领域。公司2015年并购 中鼎高科切入智能装备领域，掌握了精密旋转模切机的核心技术，中鼎高科 2015-2016年分别超额实现净利润3898/4618万元，随着《中国制造2025》持续 推进,中游制造业持续复苏，2017年预计中鼎高科大概率能实现业绩承诺,完成 净利润4900万元。公司2016年7月公告将持有星城石墨32.8%股权作价1.64亿 元转i上给中科电气,支付股份与现金的比例为7:3 ,交易已于今年2月完成过户, 未来有望持续攫取溢价收益。
点评：报告看好公司的前景。公司作为国内高镍三元正极材料稀缺标的，17年量价齐升有望助业绩 翻倍増长，我们预计2017-2019年EPS分别为0.60、0.78、1.06元，对应PE分 别为29、22、16倍，上调至"买入-A"评级，6个月目标价为24元，相当于2017 年40倍的动态市盈率。
【二】新宙邦:(300037，华安证券推荐)
公司作为国内电解液龙头，产品广泛供应给国内一线电池厂商，考虑到全球新能源汽车产业的蓬勃发展，公司希望加快全球化布局。本次股权收购符合公司全球化业务发展的需要，巴斯夫苏州的管理团队在锂电业务方面积累了多年的国际化管理经验，公司希望借助与国际一流企业合作的契机，在管理方面形成国际化协同效应，打造电解液领域的国际领导品牌。
做大做强电解液业务，强化龙头地位。公司作为国内电解液行业的龙头，近二年收益国内新能源汽车行业的快速发展，业绩突飞猛进。基于对新能源汽车行业未来市场前景的客观预期做出的投资决策，本次收购符合公司做大做强主业的发展战略，有利于提升公司电解液产品产能，完善公司在电解液领域的专利布局，强化公司在电解液领域的技术优势，扩大公司电解液业务的国际影响力，巩固公司在全球电解液领域的领导地位。
吸收技术专利，利于公司技术整合。公司于2017年5月15日与巴斯夫投资有限公司、巴斯夫（中国）有限公司就公司受让其持有的巴斯夫电池材料（苏州）有限公司100%股权的主要事项达成了一致。作为本股权交易的附属条件，将会促使巴斯夫欧洲公司将其拥有的巴斯夫（苏州）经营过程中所使用的商标和巴斯夫公司将其拥有的巴斯夫（苏州）经营过程中所使用的专利（20 项）转让给公司，巴斯夫苏州在锂离子电池电解液方面积累了多项专利，有利于整合公司在锂电池电解液业务方面的技术资源，进一步提升公司产品在新能源产业链内的核心竞争力。
点评：报告看好公司业绩，上调目标价。目前受六氟磷酸锂价格下跌影响，电解液价格也持续下滑，公司作为国内行业龙头有望在竞争中脱颖而出，我们预计2017-2019年的EPS分别为0.91元、1.08元、1.27元，对应的PE分别为21.96倍、18.32倍、15.61倍，维持“增持”评级。
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