去年底今年初市场普遍认为人民币“破7”毫无悬念(最悲观甚至看到7.5)，现在无疑都被“打脸”：2017年行将过去，人民币兑美元站稳至6.6且一度冲破6.5关口，升值幅度达5%，年内“破7”已无可能。归结起来，主因是美元走弱和汇率政策效果均大大出乎意料。不过，未来人民币的贬值压力将越来越大，破7说继续升温。
美元意外大幅走弱、欧元意外显著走强，是今年人民币不贬反升的最大贡献因素。
当前美元指数较年初下跌逾10%至93，已抹掉去年11月份特朗普当选以来的全部涨幅（由94攀升至103），欧元兑美元则大涨13%并最高升至1.20。由于欧元占美元指数篮子货币近6成权重，拆解可知美元下跌的70%是被欧元拖累，另外30%可归因特朗普的“不靠谱”，包括减税、医改等新政频频受阻，“通俄门”损害了特朗普信誉以及特朗普团队多次表态不希望“强势美元”。
回头看，市场显然低估了欧元区经济复苏的力度、欧央行收紧货币政策的节奏和欧洲政局的稳定性。一方面，2016年欧元区经济增长1.8%，自2008年国际金融危机以来首次增速超越美国，今年再度表现亮眼，前三季度GDP分别同比增长2.6%、1.7%和2.5%。
另一方面，欧央行今年6月开始逐步释放退出量化宽松（QE）的信号，并在10月份如期宣布缩减QE规模的具体安排。以上表明美欧之间经济增长和货币政策的预期差明显变小，再考虑到法国大选亲欧派胜出和德国总理默克尔连任大大降低了欧洲政局的不确定性，今年“美元弱、欧元强”的格局也就不难理解了。
完善人民币中间价报价机制、加强外汇管理和金融强监管等政策成效显著，是人民币不贬反升的另一要因，而此前市场并未充分认识到我国有关当局的决心和信心。
一方面，2015年“811汇改”确定的“收盘价+一篮子货币汇率变化”人民币中间报价机制，当时只是一个过渡性制度安排，央行在今年5月底引入逆周期调节因子其实有迹可循。
一方面，我国正处于结构转型和深化改革的关键时期，迫切需要一个稳定的经济金融大环境，从这个意义上看，出台举措“保外储”和“保汇率”实为必选，金融监管不断趋严也是必然。
17年的外汇市场还剩下两件大事，一个是美联储加息，一个是特朗普税改。这也将对18年的外汇市场造成压力，人民币贬值压力或将变大，破7之说尚难否定。
特朗普税改辗转一年，终于来到了最后关头，特朗普想把税改作为美国人的圣诞礼物，但这份礼物尚难实现。
特朗普只有不到十天的时间，美国政府最新的预算案只支持到22日，在此之前，两院需要制定最后的税改案，并进行投票。如果税改能够在年底前落实，明年即开始减税，那么对于美国经济刺激将大幅提振美元，从而给人民币造成贬值压力。
而另一方面，本周美联储将进行今年的第三次加息，目前市场已经完全消化了此次美联储加息，市场更加关注美联储中长期的货币政策走向。
由于近期美国经济数据不断叫好，税改前景逐渐明朗，市场对于美联储的加息预期也逐渐提升。而新任主席鲍威尔支持加息的态度，也使预期上升。
预期明年美联储将加息三到四次，同时结合美联储缩表，美元将更加紧俏。而目前国内央行并没有加息的打算，通胀方面也暂不支持加息，利率差将增加人民币兑美元的贬值压力。
17年算是有惊无险的度过了，但未来人民币的挑战更艰巨。
