文| 石万佳
编| 杨舒芳
12月7日，百度旗下消费信贷业务的运营主体、重庆百度小额贷款有限公司于11月底向有关部门提交的一份资产支持票据（ABN）注册文件被曝光。文件的主要内容，是百度拟公开发行一期规模大概7.86亿元、底层资产为教育分期的ABN产品。
但11月21日提交初稿之后，至今尚无进展，有关部门迟迟没有回复，小犀财经猜想，可能是因为近期的现金贷监管新政。
不过，由于发行该类产品对信息披露有一定要求，所以重庆百度小贷的一些经营及财务数据，也暴露在阳光之下，终于让我们能够看到百度消费金融的一些真实情况。
整体逾期率不高，旅游医美拉后腿
总体而言，百度消费金融业务的经营情况还不错，坏账率不算高。截至今年上半年，30天以内、30-60天、60-90天及90天以上的整体逾期率分别为1.8%、0.78%、0.62%、1.65%。
但是，如下图，按照领域来看，百度的旅游分期和医美分期是逾期率最高的两个条线，所幸占比很小。
此前业内曾有传闻称，百度的家装分期疑已下线，教育分期和医美分期业务也在缩减，从这份数据看来，至少截至今年上半年，家装分期规模并不算大，教育分期依然是百度的主要战场，而医美分期则确实该考虑收缩一下了。
据文件介绍，2015年4月，百度“有钱花”教育贷款业务开始运作，2015年4-7月期间以内部员工和压力测试为主，10月开始大范围推广，并将贷款产品嵌入在百度钱包APP 中运营。
据媒体报道，百度的教育分期曾占领了教育信贷领域75%的市场份额，比较知名的合作机构包括尚德、华尔街英语、英孚等，其中尚德的合作规模最大，贷款笔数占比近四分之一。
虽然也曾有一些负面的消息传出，如教育机构联合借款人骗贷行为频发等，但从逾期数据来看，百度教育分期的整体情况还是不错的。
发展迅速，却连亏三年
公开信息显示，重庆百度小贷成立于2015年10月21日，注册资本45亿。成立以后，公司业务便以极快的速度发展壮大——成立两个月贷款余额就接近5000万了，一年后增长到43亿，仅过了半年，又增长至近130亿元，是去年底的三倍多。
然而，公司却并没有因为业务规模的快速增长而赚得盆满钵满。2015年、2016年、2017年上半年分别录得近115万、近4700万和4467万元的净亏损。
这与我们此前对消费金融业务的印象不太一样。这样一个似乎是“躺着赚钱”的领域，怎么把百度给亏成这样了呢？再看看竞争对手，同样是今年上半年，蚂蚁花呗的运营主体蚂蚁小微小贷赚了10.2个亿。
对于亏损，文件称主要原因是公司按照贷款余额的2.5%计提减值准备，且公司尚处于成立初期，前期系统研发等成本投入较高所致。
那就让我们先来看看公司的营收情况：
从上表可以看到，今年上半年，公司实现了4个亿的收入，比去年翻了两翻，其中绝大部分是来自于利息。
再看成本：
可以看到，第三部分的资产减值损失/呆账损失有2.5个亿，再加上将近2个亿的业务及管理费，确实是入不敷出，与公司的解释也比较吻合。
根据贷款余额*2.5%，可以计算公司的计提减值准备大概为3.25亿，不知道跟报表中的2.5亿所差的7500万是差在哪里。
另外，用利息收入除以贷款余额规模，得出的数字是3.04%，如果按照放款规模来算，这个数字应该会更低，而利息收入除以放款规模得出的数字应该是百度的整体费率情况。如果计算方式对的话，不到3%确实是非常良心了。
百度金融架构变成这样了？
在这份文件中，小犀财经还注意到一个关键信息，就是百度金融服务事业群组（FSG）的架构，已经简化到这种程度了：
去年还是这样的呢：
对比之下，原本的企业贷款、资产管理、理财、征信、银行、保险、交易所业务等部门都不见了，只剩下百度钱包、互联网证券（百度股市通）和消费信贷。
不过，根据公开信息，在2015年12月FSG刚成立的时候，大概是图1这个简化的框架，所以，很有可能是工作人员写文件的时候，用错了图。不知道这位临时工，会不会被开除？
