8月9日，由国金ABS云平台主办的线上沙龙“微课堂”第十二期本周三如期举行，厦门国际金融技术有限公司金融市场部杨毅辉以“盛大汽车一期资产支持专项计划解读”为主题做了分享，以下为杨毅辉的分享实录。
大家晚上好！本次盛大汽车一期资产支持专项计划线上路演主要分为3个部分：
1. 专项计划概要
2. 原始权益人和担保方简介
3. 基础资产情况
第一部分：专项计划概要
产品总规模为10,082.05万元，分为:优先A级:预期评级AAA级，规模为7,100万元，占比70.42%，预期收益率6%~6.5%；优先B级:预期评级AA+级，规模为1,400万元，占比13.89%，预期收益率7%~7.5%;次级:无评级，规模为1,582.05万元，占比15.69%。优先A预计18个月到期，优先B预计24个月到期。
盛大租赁对专项计划账户内资金余额不足以支付该次分配所对应的优先级资产支持证券预期支付额的差额部分承担差额支付义务，由盛大汽车对盛大租赁的差额支付义务提供不可撤销的无限连带责任保证。
第二部分：原始权益人和担保方简介
原始权益人：盛大租赁成立于2015年10月，是由盛世大联保险代理股份有限公司(以下简称“盛世大联”)和中国汽车后市场集团有限公司(以下简称“车后市场”)共同投资举办的合资经营企业，注册资本为1.7亿元人民币。
盛大租赁是首家以汽车后市场为背景的大型汽车融资租赁公司，也是首家可提供多种长期融资租赁服务产品的汽车融资租赁公司。目前全国有近100多家代理商，与1000多家经销商建立了合作关系，有近300家4S店销售平台，构建了一个分布于20个省、直辖市、自治区的全服务网络。
股东：盛大租赁的大股东盛世大联是一家专注于汽车后市场的互联网汽车综合服务公司，以车险代理销售为主、同时为银行等机构的个人客户提供汽车美容、汽车金融等服务。盛世大联于2014年12月17日挂牌新三板（股票代码：831566），是首家挂牌新三板的保险代理销售机构。公司拥有的全国性保险代理业务牌照具有稀缺性。2016年公司实现营收近5亿元，同比增长106%，净利润5075万余元。目前经营稳步增长，公司盈利能力强。为支持融资租赁业务的发展提供了有力的资金和资源支持。2017年入选福布斯中国新三板公司潜力企业榜。
财务状况：截至2016年12月，盛大租赁资产规模达到4.14亿元，负债总额为3.29亿元，所有者权益为0.86亿元。2016年，盛大租赁实现营业收入4,106.84万元，净利润44.67万元。
截至2017年3月，盛大租赁资产规模达到5.24亿元，负债总额为4.24亿元，所有者权益为1.00亿元。2017年1~3月，盛大租赁实现营业收入1,786.32万元，净利润7.05万元。
担保人：盛大汽车成立于2007年5月，通过呼叫中心和手机APP为国内主要的各大银行机构及超过几千万车主提供以汽车保险为基础，并向汽车后市场服务延伸发展的全方位汽车服务。
截至2016年年底，盛大汽车合并资产总额为7.24亿元，其中流动资产3.80亿元，占比52.47%；非流动资产3.44亿元，占比 47.53%。流动资产主要由应收账款和一年内到期非流动资产组成。截至2016年年底盛大汽车应收账款余额为1.56 亿元，前五名应收账款金额合计为0.72亿元，账龄均在一年以内，坏账风险小。盛大汽车一年内到期的非流动资产由一年内到期的长期应收融资租赁款构成，2016年年底该项目余额为1.56亿元。
2016年盛大汽车实现营业收入5.22亿元，同比增加 77.77%；实现净利润0.41亿元，同比增加68.22%。2016年盛大汽车营业利润率为28.11%，费用收入比为17.95%，总体盈利能力较好。
第三部分：基础资产情况
历史平均不良率不超过0.2%，资产表现良好。
截至基准日，入池未偿本金余额人民币10,082.05万元，共涉及承租人1,803户的1,857笔合同。其中包含1,781户个人承租人的1,783笔合同以及22户企业承租人的74笔合同。
本期交易入池标的资产的加权平均首付+保证金比率为26.02%，首付+保证金比率中分布在10.00%(含)~30.00%(含)之间，未偿本金余额总计7,476.00万元，合计占比75.84%，其中首付+保证金比率为20.00%(不含)~30.00%(含)未偿本金占最高，达41.57%，其未偿本金余额为4,190.88万元。一般而言，在其他条件相同的情况下，汽车融资租赁的首付+保证金比率越高，其违约成本越高，相对违约可能性越小。入池标的资产首付+保证金比率的分布如表所示:
本次交易基础资产涉及租赁物为1,803辆汽车，平均价值8.75万元。基础资产的销售价格主要集中在10万元以内，共1,358笔合同，未偿本金余额占比为60.10%。
本期资产池中的租赁物全部为汽车，笔数最多的前10大汽车品牌的未偿本金总计占比达到36.06%。所有汽车品牌的未偿本金占比均未超过5.00%，分散程度好。
本次交易基础资产加权平均租赁合同剩余期限为26.34个月，合同剩余期限主要集中在24(不含)~30(含)个月，共计1,129笔，未偿本金占比63.85%。基础资产的剩余期限结构如下表所示:
按基础资产未偿本金余额统计，占比前十名的地区未偿本金余额在资产池中合计占比为79.18%，其中，承租人集中度最高的前三大地区分别为山东省、广东省和广西壮族自治区，其中山东省和广东省的未偿本金余额在资产池中占比超过10.00%。
本期基础资产的现行年利率分为四种，分别为12.58%、16.88%、18.88%和19.88%。其中年利率为16.88%的资产占比最高，其未偿本金余额在总池中占比为61.28%。基础资产加权平均现行年利率17.74%。较高的利率为优先级证券提供了可观的利差支持。现行年利率情况如表下表所示:
本期资产池中，个人承租人年龄主要集中在20~40岁，年龄在20(不含)~30(含)岁的承租人未偿本金占比达43.24%，年龄在30(不含)~40(含)岁的承租人未偿本金占比达36.00%。承租人中年龄最大的为60岁，年龄最小的为18岁。
总体来看，盛大汽车资产质量较好，负债流动性风险较高，所有者权益结构稳定，盈利能力好，现金流状况较好，能够为本次资产支持证券的发行起到良好的担保作用。
盛大租赁项目资产历史表现非常好，结构设计合理，担保人盈利能力强，为专项计划还款提供有效保障。
以上为盛大租赁项目分享，谢谢大家。
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