2017年上半年的外汇市场被全球政治局势所带来的不确定性搅得不得安宁，这些政治局势包括荷兰、法国和英国在内的多个国家的政治选举，以及美国总统特朗普谜一般的施政政策。而就在上半年收官之际，除了美联储之外的全球主要央行们也不忘出来刷一下存在感，这些央行官员们对于货币政策表态，激起了市场对于下半年全球货币政策猜想的千层浪。
但如果仔细回想起来便会发现，不论是经济走势还是货币政策，都是美联储在带着全球“节奏”。那么，虽然美联储下半年的政策路径已经没有前几年那么多的不确定性了，但有几个方面还是需要密切保持关注的。
自2008年金融危机以来，美联储已经加了4次息了。2015年和2016年分别在年底各加了一次息，但进入2017年后，美联储对于加息的态度是明确且坚定的，大大出乎了市场的预料。至少美联储表明了对美国经济持续增长和就业市场继续增强的信心。事实上，直到最近一次加息前，市场上还有人质疑称，美联储如此快速地加息可能会引发之后的大危机。
不管怎么说，美联储在6月的议息会议上已经透露了很多他们未来的政策信息了，概括起来说，主要有两点：
1、加息会继续，但仍是循序渐进地，这说明他们不会在每次议息会议后进行加息，每个3个月或者半年都是有可能的选项，直至达到长期利率目标。
2、美联储清晰地向市场抛出了缩减资产负债表的计划：他们预计一开始每个月停止再投资的到期国债规模不超过60亿美元，此后在12个月内每三个月增加60亿美元，直到达到每个月停止国债再投资的规模达到300亿美元;对于机构债和抵押贷款支持债券(MBS)，最初设定的每月停止到期再投资的规模为40亿美元，此后在12个月内每三个月增加40亿美元，直到达到每个月停止机构债和和MBS再投资的规模达到200亿美元。
首先来说加息，不论是从“点阵图”还是官员表态来看，今年大概率还会加息一次，而且在具有新闻发布会的政策会议时加息的可能性较大，那可选项只有9月和12月。
接下来说“缩表”，美联储多位高级官员都曾表示过，一旦开始“缩表”了便会是按照预先设定好的路径，程式化地进行。这就意味着，美联储只需要选择一个开始的时间节点，然后“按下开关”即可。
前方的障碍
1、就业
促进就业是美联储两大核心政策之一。5月非农报告显示，美国失业率已经降至4.3%，几乎是2008年金融危机以来的最低水平。而且每月新增就业人数平均来看还算稳定在15-20万上下。
接下来在过完独立日后，也就是北京时间7月7日20:30，美国劳工部将公布最新的一份就业报告。目前从市场预期来看，美国6月将新增就业17.7万人，好于前一个月的13.8万人;失业率持稳于4.3%。无论怎可看，美国都在接近充分就业的状态。
2、薪资增长缓慢
在美国，与2009年扩张初始时相比，家庭净财富已激增40万亿美元，从55万亿美元增至95万亿美元。而且仅过去两年便增长了11万亿美元。
所以，尽管薪资滞涨，更健康的家庭资产负债状况应该能为经济增长及股市继续带来支撑，尤其是假如货币政策收紧趋势当真实现的话。
3、通胀
很长一段时间以来，美联储都对通胀预期表示十分担忧，因为2%的目标似乎总是遥不可及。也正是处于对通胀预期的担忧，使得美联储在过去两年中小心谨慎。
事实上，美联储对于通胀的争论是异常激烈地。费城联储主席哈克最近坦言，美联储围绕衡量通胀的指标是否正确的争论很激烈，因为他们在怀疑是否已经进入了一个低通胀的世界。
4、经济数据
自2015年加息以来，美联储总是在强调他们的货币政策是依据经济数据做出决定的。事实上，在收紧货币政策的初期，美联储更多的是根据经济数据的预期来做出决定的，很多时候他们需要防患于未然。但是在货币政策正常化的中途，需要密切留意他们是否开始从关注数据预期转向关注数据本身了。虽然相对于美联储利率目标和历史利率来看，1.00%-1.25%的利率水平仍是低位，但是已经让美联储获得了一些应对经济冲击的能力。
未来需要关注的事件
1、美联储及欧洲央行6月货币政策会议纪要
两大央行会议纪要在同一天公布正好为对比观察他们的政策预期差提供了一个良好的途径。考虑到近期美元指数(或者说欧元兑美元)的技术面走势处于多空的临界水平，或许是做出中期方向抉择的一个好时机。
2、美国6月的非农就业报告
美联储将在北京时间7月7日23:00发布半年度货币政策报告。以往，有关美国经济与央行政策的报告都是与联储主席的国会证词一道发布。此次提前发布是为国会议员与公众在主席耶伦作证之前，留出时间来检视报告。
综上所述，2017年上半年政治因素主导了市场走势的话，那么2017年下半年，或许需要将视线重新移回到全球各大央行身上了。
