富凯摘要：一边是董事长抛出的不超800万股的减持计划，另一边却是副总经理拟大笔增持2195万股至4390万股的方案，投资者该如何抉择。
作者|蓝月，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
4390万股的方案，投资者该如何抉择。
在实控人上半年两次高溢价转让后，尽管接盘方融屏信息仍为二股东，但已开始主导公司发展。在AMC新贵的光环下，摩恩电气年内股价已翻倍，超百倍的估值，可谓是高处不胜寒。
董事长减持副总经理增持
24日晚间，摩恩电气对外披露了两则公告，一则是公司董事长问泽鑫的减持计划，另一则是公司副总经理叶振拟增持股份的公告。
公告显示，持有公司3240万股股份的问泽鑫计划未来六个月以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份数量不超过800万股，占总股本比例不超1.83%，其中，以集中竞价方式减持自公告之日起15个交易日后的六个月内进行，以大宗交易方式自公告之日起2个交易日后的六个月内进行。
对于减持原因，公告称“系个人资金需求”。资料显示，问泽鑫为公司董事长，同时还是实际控制人问泽鸿之一致行动人。截至公告日，问泽鸿及问泽鑫合计持有约2.51亿股，占总股本的57.17%。
此外，公司副总经理叶振拟自24日起十二个月内以法律法规允许的方式，包括但不限于集中竞价和大宗交易等择机增持摩恩电气股份，增持数量不低于总股本的5%且不超10%。增持资金来源均为自有资金或自筹资金，增持价格视市场情况确定。对于增持目的，叶振表示是基于对公司未来发展前景的信心及价值认可，以及积极维护广大中小投资者利益所做出的决策。截至公告日，叶振未直接或间接持有股份。
以4.392亿股的总股本计算，此次增持股数高达2196万股至4392万股，如果按24日收盘价29.79元计算，增持金额高达6.54亿元至13亿元。值得一提的是，该股今年以来每日换手率经常不足1%。在该股年内已翻倍后，高管还抛出如此大的增持计划，令人诧异。
同一日出炉两份公告，副总经理大额增持方案实施区间是未来十二个月，而董事长减持计划实施区间是未来六个月，中间相隔六个月，其中有何玄机目前不得而知。
实控人高溢价转让
摩恩电气今年股价翻倍，除了转型AMC后业绩大增，与上半年的两次高溢价转让不无关系。
今年2月2日晚间，摩恩电气公告称，公司控股股东问泽鸿以协议转让方式将4392万股股份（占公司总股本10%）转让给融屏信息，转让价格为22.77元/股，较当时股价溢价高达五成，转让价款10亿元。
时隔三个多月后的5月22日晚间，公司公告称，融屏信息再度斥资10亿，以23.80元/股的价格继续向问泽鸿收购了4200万股（占总股本的9.563%）。权益变动后，问鸿泽将持有公司40.23%的股份，公司实控人地位不变。这一次的收购价，较当时的股价溢价17%。
工商资料显示，高价接盘的融屏信息成立于2015年8月，现有三名股东，分别为林斌、甘肃省中利商贸有限公司和宁波市盈领投资管理有限合伙企业，三方的持股比例分别为2%、49%和49%。其中，宁波市盈领投资管理有限合伙企业被浙江东融股权投资基金管理有限公司控股，持股80%。
虽然目前融屏信息仍然只是第二大股东，但其主导权已越来越大。
今年7月13日，公司董事会换届，代表融屏信息的董事张力进入了董事会。张力在融屏信息担任副总经理职务。此外，4月中旬进入董事会担任总经理的张惟在2015年7月-2016年12月，任浙江东融股权投资基金高级顾问。四名非独立董事中，与融屏系有关的董事占了半壁江山。
此外，最近半年来，摩恩电气大举增资的两家全资子公司：上海摩安投资有限公司与上海摩岳商贸有限公司，其法人代表均由融屏相关人士任法人代表。其中，上海摩安法人代表张惟，而上海摩岳法人代表张力。
暴涨后市盈率超百倍
资料显示，主营特种电缆研发、生产和销售的摩恩电气2015年、2016年的净利润均同比下降逾40%，然而公司今年上半年净利润却同比大增近3倍，主要是因为公司新发力的AMC业务（不良资产处置及投资管理业务）贡献巨大。
刚公布的三季报显示，今年前三季度公司实现营业收入约3.21亿元，同比下降19.27%，净利润4030.15万元，同比大增524.2%。此外，公司预计全年净利润变动区间为7600万元至8000万元，同比大增773.32%至819.29%。
作为AMC新规，摩恩电气今年走势可谓是气势如虹，股价至今已经翻倍，并创出历史新高。
在股价持续走高之际，各家券商也纷纷发布研报表示看好。
招商证券认为，公司AMC业务开展顺利，发展速度快，落地能力强。公司AMC业务的发展势头强劲，利润开始逐步兑现。维持公司2017-2019年盈利预测为0.9亿元、1.7亿元和2.49亿元，其中AMC业务预计贡献净利润分别约为0.8亿元、1.6亿元和2.4亿元。对应每股收益分别为0.21/0.39/0.57元，维持“强烈推荐-A”评级。
国泰君安则预计，公司2017-2019年归母净利润1.14亿元/1.74亿元/2.49亿元，对应每股收益为0.26/0.40/0.57元，上调目标价至33.60元，提高目标价主要考虑公司完成AMC高端人才引入，AMC业务有望实现高速增长，对应2017年129倍市盈率。
数据显示，公司上半年实现类金融收入6071.27万元，营业利润5397.87万元，毛利率高达88.91%，可谓是暴利。然而，由于不良资产性质特殊，其对风险识别、控制和管理能力的要求也相当高。
值得一提的是，在港股上市的AMC龙头中国华融和中国信达，目前市盈率均不足10倍，中国信达市净率甚至不到1倍。
然而，按公司年报预告以及各家券商的预测，摩恩电气目前的静态市盈率已超过百倍，市净率超20倍。即使按明年的盈利预测，其动态市盈率也高达40倍。尽管披上了AMC新贵的光环，但公司如此高的估值能否长期维持，恐怕也要打个问号。
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