作者|幕恩，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
从2017年4月25日起被暂停上市的*ST昆机在临近2017年年底大考之际，接连收到证监会的《行政处罚及市场禁入事先告知书》和《听证通知书》等公告。与此同时，在公司前三季度报亏的情况下，公司的董事、财务总监金晓峰的辞职更是给公司的保壳蒙上一层阴影。
不仅如此，即使是*ST昆机自己也对2017年的保壳持不乐观态度。公司在“重大风险提示公告中直言：“截至2017年9月30日，公司前三季度归属于股东的净亏损为2.01亿元，若公司2017年度不能盈利，公司A股股票将可能被终止上市。”
保壳不利“财务造假”露馅
*ST昆机由于2014年、2015年、2016年已经连续三年亏损，根据相关规定，公司A股股票已于2016年年度报告披露后被实施暂停上市。
对于目前的*ST昆机来说，可以说是“一步天堂，一步地狱”。如果公司能成功保壳，公司将恢复上市，重新杀回A股。而一旦公司2017年因业绩亏损而被终止上市的话，那么，公司将因连续亏损四年而被退市。
富凯君发现，在大多数ST股面临退市危机之时，大多采取重组、卖资产、债务重整等方式来保壳，而*ST昆机采取的却是“财务造假”的手段来保壳，但在“财务造假”的手段被揭露后，公司面临的不仅是退市的危机，还同时面临顶格处罚和市场禁入处罚。
公告显示，在2016年年度报告审计过程中，审计人员发现在2016年年度公司存在存货不实、收入跨期等问题。随即公司展开自查，并发现以往年度存货、收入及费用等事项存在涉嫌财务违规的重大问题。具体问题包括存货不实问题、费用少计问题、销售收入确认问题、控股子公司存在“多账套”及票据涂改等问题。
*ST昆机承认，前述公告事项重大，所涉内容将影响公司以往年度年报数据，可能导致公司2013年净利润为负，从而出现从2012年到2016年连续五年亏损的情形，而依据上交所股票上市规则，*ST昆机A股股票将于2016年年度报告披露后被暂停上市。
证监会查实*ST昆机2013年至2015年涉嫌财务造假的手法主要是：其通过跨期确认收入、虚计收入和虚增合同价格三种方式来虚增收入，三年虚增收入合计4.8亿元；同时，其还通过少计提辞退员工福利和高管薪酬的方式虚增利润2960.8万元；此外，公司在存货数据上也存在虚假记载问题。
2013年至2015年，*ST昆机通过设置账外产成品库房、虚构生产业务、虚假降低实际产品制造成本等方式，多计各期营业成本，少计各年度期末存货，虚增利润2.28亿元。
在查实公司“财务造假”之后，证监会拟对*ST昆机处以顶格60万元罚款，28名时任高管也全部被予以行政处罚。此外，证监会认为，时任董事长王兴是涉案财务造假行为的主要策划者、组织实施者，因此，王兴将被采取终身证券市场禁入措施。
逾3万股东“被困”
在*ST昆机被查实“财务造假”并被暂停上市后，公司在停牌前期尚有逾3万股东被“困”。而从公司目前的举措来看，公司的高管层不但没有采取有效方式保壳，反而还因为“财务造假”问题而面临被告的窘境。
有律师表示，目前，*ST昆机已被证监会作出《行政处罚事先告知书》，预计后面很快会出台正式的《行政处罚决定书》。一旦中国证监会对*ST昆机财务造假一事处罚落地，意味着投资者索赔也将随后开始。
该律师称，很有可能被法院判决支持赔偿的财务造假受害投资者是：在2014年3月29日至2017年3月20日期间买入*ST昆机股票，且在2017年3月21日之后卖出或继续持有该股票的投资人。针对*ST昆机财务造假的索赔诉讼，其建议投资者尽快准备材料，一旦证监会生效处罚决定书落地，即正式启动索赔立案程序。
值得注意的是，*ST昆机的上述违法将加大公司恢复上市的难度。根据相关规定，在*ST昆机暂停上市期间，若公司又触及重大信息披露违法暂停上市情形，公司只有分别满足财务指标和重大违法两种情形下的申请恢复上市条件，方可申请A股股票恢复上市。
有律师表示，即使*ST昆机赔偿案件尚未判决，也有可能恢复上市，但是必须满足3个条件，即相关赔偿事项已由人民法院作出判决的，该判决已执行完毕；相关赔偿事项未由人民法院作出判决，但已达成和解的，该和解协议已执行完毕；相关赔偿事项未由人民法院作出判决，且也未达成和解的，公司及相关责任主体已按预计最高索赔金额计提赔偿基金，并将足额资金划入专项账户，且公司的控股股东和实际控制人已承诺：若赔偿基金不足赔付，其将予以补足。
*ST昆机或成大股东“弃子”？
事实上，也有小股东将*ST昆机保壳的希望寄托于大股东沈机集团身上，因为沈机集团的国企背景，在2016年下半年的时候，市场曾一度笃定地认为沈机集团或是地方政府将会出手拯救*ST昆机，一定会令其避免暂停上市。但事实上，*ST昆机的大股东并没有出手保壳。
富凯君发现，沈机集团旗下需要保壳的上市公司不只*ST昆机，还有*ST沈机。
在今年年底来临之前，*ST沈机密集发布涉及重组的一系列公告称，公司与控股股东沈阳机床（集团）有限责任公司（以下简称“沈机集团”）签署附生效条件的《资产出售协议》，拟将部分非 i5 的传统机床业务板块资产和负债出售给沈机集团。
据悉，此次被剥离缺乏盈利能力的资产和负债评估值分别高达70.08亿元和71.08亿元。仅此一项，不仅为该公司2017年度带来数亿元的资产处置收益，还可以在未来数年内，每年减少数亿元的利息支出。
根据*ST沈机12月3日晚间发布的最新公告显示，2017年11月30日，沈阳机床与沈机集团签订了《沈阳机床股份有限公司与沈阳机床（集团）有限责任公司资产出售之资产交割协议》。为便于标的资产的交割、管理和持续合法经营，各方在完成各项资产和债务的清理、盘点等准备工作，以及与相关税务、工商等政府部门进行必要且充分的提前沟通工作后，各方同意并确认，标的资产的交割日为2017年11月30日。
从沈机集团力挺*ST沈机，而对*ST昆机不管不顾的行为来看，已经被暂停上市且有退市风险的*ST昆机很可能已成为“弃子”。而因股票停牌无法卖出的*ST昆机逾3万股东很可能将面临重大损失。
对此，有律师建议，*ST昆机股东可以通过索赔的方式减少损失。
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