富凯摘要：两年前巨资收购干细胞，不但业绩未能好转，如今还成了被告。
作者|蓝月，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
两年前，主营钢丝绳的新日恒力斥资逾15亿元收购博雅干细胞80%股权，而如今新日恒力却已对这家控股的子公司失去控制，无法进行年度审计，甚至被博雅干细胞董事长许晓椿反诉。两家曾经联姻的公司，如今闹得对簿公堂，真是让人唏嘘不已。这家跨界收购失败、最近几年频现亏损的公司，如今连旗下的子公司都无法掌控，还能指望投资者看好吗？
两家公司互诉
资料显示，新日恒力原本是一家以金属制品，电解铜贸易等为主营的上市公司。博雅干细胞的业务则是以新生儿胎盘干细胞为主要来源的干细胞制备及储存以及成人细胞制备和存储业务。
26日晚，新日恒力公告称，公司日前在对博雅干细胞进行2017年度预审计时，因对方不予配合，造成工作不能正常进行。公司对其已失去控制，对公司将造成重大影响。公司称，审计人员两次到达博雅干细胞，接待人员均以未接到领导通知为由不予配合，造成对其年度预审计工作不能正常进行。
此事迅速引发各方高度关注，上交所随即发出问询函，要求公司说明失去对博雅干细胞的控制对生产经营的影响，是否因此存在生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常的情形，是否存在被实施其他风险警示的风险。公司股票也因此而停牌。
事实上，早在三个月前，两家公司的矛盾就已爆发。由于未达到业绩承诺，博雅干细胞原控股股东许晓椿需对公司进行业绩补偿。9月6日，新日恒力作为原告向宁夏高级人民法院提交了《民事起诉状》，对被告许晓椿提起诉讼，要求许晓椿支付公司2016年度业绩补偿款2.58亿元。
随着矛盾的升级，新日恒力和许晓椿互相将对方诉至法院。许晓椿称新日恒力通过借款的方式大量占用博雅干细胞流动资金，8000万元借款未能依约偿还，大额资金占用直接影响了博雅干细胞的经营和业绩，导致业绩承诺无法如期实现。
11月15日，公司公告称，许晓椿已提起反诉，请求确认《重大资产购买协议》与《业绩承诺及补偿协议》已经于10月27日解除，请求判令公司向其返还博雅干细胞的65.83%股权。许晓椿还提出仲裁申请，要求公司偿还借款8000万元及相应利息。
尽管公司跨界收购失败，但却仍然热衷于转型。今年上半年，公司又披露了一项跨界投资计划，拟购买中科院微生物研究所月桂二酸生产技术，建设5.0万吨/年月桂二酸项目。
此次投资涉及资金高达18.72亿，而该项目相关技术仅经过中试试验，能否完全实现全流程的工业化生产尚未可知，然而公司却再次豪赌，令人惊讶。
收购业绩承诺落空
说起两家公司的纠纷，还要回溯到两年前。
2015年11月19日，新日恒力公告称，以现金支付的方式跨界购买博雅干细胞80%股权，交易价格为15.656亿元。消息一经公布，市场一片哗然。原因是博雅干细胞100%股权作价19.57亿元，而2015年4月的一次股权转让时，其估值仅为1.18亿元，二者相差超过16倍。
对此，公司当时解释称，一是评估基准日及评估假设前提不同，二是股权转让背景目的不同。2015年4月第一次股权转让是根据设立时出资协议约定的股份回购，而新日恒力以15.656亿元购买博雅干细胞80%的股权，是根据市场化原则进行的商业并购行为，因此交易价格存在较大差异。
尽管争议颇多，但是该股却因为沾上了干细胞概念而备受市场追捧，复牌后连续9个涨停，并在2015年底创出了30.2元的历史新高，表现极其抢眼。
然而，这家被寄予厚望的干细胞公司业绩承诺却未能完成。彼时，博雅干细胞董事长许晓椿承诺2015年-2018年实现净利润分别不低于3000万元、5000万元、8000万元、14000万元。而博雅干细胞2015年、2016年净利润分别为2600万元和2877万元，仅分别为业绩承诺的86.67%和57.54%。
由于博雅干细胞连续两年业绩未达标，公司在2016年报中对其计提大额商誉减值，从而导致公司商誉减少8.8亿元，减幅逾六成，公司业绩也出现亏损。
最近几年公司业绩萎靡不振。公司在2015年盈利4608.87万元后，去年亏损1.92亿元，而今年前三季度微亏78.53万元，如果今年继续亏损，将会变成ST。实际上，2013年至2016年，在扣除非经常性损益之后，公司连续四年净利润为亏损。
如此低迷的业绩，使得公司股票也从高位一落千丈，至今几近被腰斩。
值得一提的是，公司具备典型的庄股特征。三季报显示，公司前十大流通股股东持股比例高达59.21%，人均持股数达3.58万股。其中前十大流通股股东中除了上海中能、北京正能伟业和自然人陆碧君之外，其余七家均为信托计划和基金专户。
此前不少闪崩股的前十大流通股股东中不乏信托计划和资管计划，该股目前如此高的估值，一旦持有的资金出现松动，不排除会出现闪崩的情况。
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