看不懂就对了｜2017基金投资六大乱相【上】

基金乱相？

有朋友要提出异议来了：今年可是为数不多的基民全胜股民的年份，为啥说基金“乱相”呢？

确实，根据某券商11月底的大数据统计：

参与2017年股票市场投资者43%亏损，57%账户实现盈利，超过10%盈利的投资者占比为30%，超过20%收益的投资者占比为18%，超过50%的投资者占比为3%。而2017年全部主动管理类公募基金亏损的比例仅为10.56%，也就是说有89.44%的基金都实现了正收益。

（数据来源：Wind，截至12月19日）

但事实上，在这个“基金集体扬眉吐气”的表相之下，是极端的“一九”行情，蓝筹起舞，基金抱团大蓝筹中的平安、茅台等，获得了正收益。

在表相之下，“漂亮50”上天，中证1000入地；昔年的宠儿量化基金沦为弃儿；选股策略多样，不如全体抱团蓝筹；名字里有“大盘”的基金抱团大蓝筹，名字明明是“中小盘”的一样拥抱超级蓝筹；原本一路同行的“喝酒吃药”，偏偏“喝酒”大赚就不带上“吃药”；名称不同、概念不同，偏偏重仓股高度相似，基金业绩也高度相似……

在权益类基金之外，还有债基全年收益赶不上货基这样的“奇景”，你说乱不乱？

老娘舅准备分上下两篇，好好梳理一下2017年的基金投资大乱相——

今年的冠军基角逐，“选手”们的身位贴得是相当之紧：

（数据来源：wind，截至12月20日）

剔除分级B，这些股基、混基、指基能贴得这样紧的一个重要原因，就是它们的重仓股高度类似，排在第一个招商中证白酒的重仓茅台，排在第二的汇安丰华也重仓茅台、排在第三的南方新兴消费重仓茅台、排在第四的易方达消费行业也在重仓茅台……至于那些名字里有消费、有食品饮料的被动型指数基金，重仓茅台更是“天理”。

只要是绩优基金，基本上都是抱团超级蓝筹股，持仓非常集中。其中，以重仓中国平安的基金最多，伊利股份、贵州茅台、五粮液、格力电器也都是热门重仓股。

只要业绩好，复制不要紧，粘贴不要紧——

双双入围年度业绩冠军热门“选手”东方红睿华沪港深、东方红沪港深这两只基金，基金经理同为林鹏，两只基金十大重仓股几乎重合，如同双胞胎一般。

（数据来源：Wind，截至2017年12月19日，下同）

实际上，只要肯抱团，别说复制一只基，就是复制十个投资人也不在乎。东方红基金今年10只产品业绩超20%，4只收益高达50%↓

不止东方红，其他专注蓝筹投资的基金公司，在今年的蓝筹行情下也出现了多只基金业绩齐好的情况。比如上投摩根基金，旗下22只产品今年以来收益超过20%，7只产品业绩超过40%。

量化基金作为传统强势投资品种，因为有着系统化、科学性的数量化投资，再加上中小盘活跃的A股市场，过去几年风光无限，平均业绩一直是跑赢普通股票型基金和偏股混合这些基金的。

但是风水轮流转，今年突然变得不一样了。我们看下表，老娘舅选了2014-2016年以及2012年-2016年这两个时间段，通过Wind数据可以看出，量化基金在过去三年、五年一直都是大幅跑赢偏股基金和股基的。但是今年，相比后两者，量化基金的平均业绩跑输了至少10个点。

原因，就是今年的一九行情，量化基金的威力发挥不出来了，就像老虎被拔了牙，市场资金过于集中在漂亮50反而让量化式的分散投资成了弊端，掣肘了量化基金投资。

当然，量化基金也有业绩漂亮的，再来看今年以来业绩在20%以上的量化基金，他们成绩非常好的原因只有一个，那就是量化的是蓝筹股票。

比如景顺长城量化新动力的前十大重仓股，是中国平安、贵州茅台、农业银行、中国太保这些，业绩能不好么。

识时务者为俊杰的道理，对于量化基金也是一样适用。

也许是太“识时务”了，有些基金名字里挂着中小盘，却重仓大盘股，业绩一路冲出重围；

也有一些基金，名字里挂着蓝筹，却重仓中小盘股，业绩扑街。

让我们来看看都有哪些“表里不一”的基金——

“叫中小盘又怎样，就是想买大盘股”

代表基金：富国中小盘精选混合、国富中小盘

投资方向：中小盘股票不低于非现金基金资产的 80%

实际投资：多为大盘股而轻配中小盘

重仓股展示：

富国中小盘精选混合10大重仓股

富国中小盘精选混合在招募书中写到“股票投资占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于中小盘股票不低于非现金基金资产的80%”。但是在该基金的十大重仓股中，9只为大盘股，持仓占比近60%。

同样，国富中小盘的十大重仓股中，大盘股也占据了8席。

国富中小盘10大重仓股

两只基金虽然有部分资金投资于中小盘个股，但明显更偏重于投资大盘股。

从业绩来看，富国中小盘精选混合、国富中小盘虽然“表里不一”，却给出了一份令投资者比较满意的收益。据Wind数据统计，截止12月19日，今年来富国中小盘精选混合收益为29.16%，国富中小盘收益为22.90%。

那么，名为“蓝筹基金”，却固执地要投中小盘的又是谁呢？

“别拦我，让我再买点中小盘”

代表基金：招商大盘蓝筹混合、泰信蓝筹精选混合

投资方向：优质蓝筹股不低于基金股票资产的 80%

实际投资：多为中小盘股而轻配蓝筹股

重仓股展示：

招商大盘蓝筹混合10大重仓股

泰信蓝筹精选混合10大重仓股

虽然在招募书中两只基金都明确表示将投资于“大型上市公司股票”，“优质蓝筹公司”，但是在重仓股显示中，招商大盘蓝筹混合有一半以上为中小盘股，占比例约为28%。泰信蓝筹精选混合十大重仓股里中小盘股占比也近18%，想要达到招募书中“优质蓝筹公司80%”的比例较为危险。

并且从收益来看，以上2只基金也可以说是完全扑街。据Wind数据统计，截止12月19日，今年来招商大盘蓝筹混合收益为7.82%、泰信蓝筹精选混合收益为-7.88%。

也许换一个年份，这两只蓝筹基金对于中小盘股的执着能带来业绩也未可知，但今年可是极端结构性行情的一年，只能徒唤奈何了——

（未完，待续）