基金经理告诉你下半年白马股还能不能跟?

基金经理告诉你下半年白马股还能不能跟?
2017年08月10日 20:50 中欧基金

感谢“中欧行业成长”的基金经理李欣总,百忙之中抽出时间来参加滚滚家的路演活动!

白马股已经被投资者追捧大半年了,下半年究竟还有木有机会?看看基金经理怎么说的↓↓↓

白马股是什么鬼?

基民:白马到底是啥意思?

李欣:白马股基本具备业绩稳定、估值相对合理、公司业务和所处行业相对清晰。其范围不仅仅以上证50为主,部分行业龙头也是白马股的代表。

基民:如何在现在的A股市场上寻找真正的白马成长股,以期稳定的资产增值?

李欣:寻找真正的白马成长股,我们最为依赖的是对行业空间以及公司竞争能力的判断,然后再看它的估值是否具备投资价值。

基民:看到一些说法,说下半年主要看二线白马股。请问一线和二线主要怎么区分呢?下半年真的是二线白马的机会吗?

李欣:在我们的投资框架里,并没有强行将优质公司分为一线二线。我们对于白马股、好公司的界定是对于行业空间和企业竞争力的分析判断。是否具备投资价值,主要来自于对于估值的比较。因此,无论是已经确定是好公司的一些标的,或者是我们选出的一些可能的未来行业翘楚,只要估值合理都有机会。

白马股上半年上涨的逻辑

基民:李经理,今年这波白马行情涨大半年了,还能持续多久,特别白酒行业,不断新高,其是什么?会不会向二线白马扩散?谢谢!

李欣:对于白马行情的持续,我们认为在我国国际化的背景下还会持续。白酒行业最明确的逻辑就是消费升级和经济企稳后逐步向好。白马股行情是否扩散,我们认为白马股本身代表的就是好公司,不存在扩散,只要行业空间和公司质量赋予的估值是合理的,就具备投资价值。我们相信,这类公司会越来越多。

现在接入白马股还有机会吗

基民:白马股从年初至今已经积累了很高涨幅,目前各机构抱团白马,现在介入是否会跟2015年上半年末创业板类似?从中长期来看的话成长风格的股票到可以布局的机会了吗?大A股适合价值投资吗?

李欣:首先回答您,白马优质公司从去年开始的持续上涨其实就是价值投资的表现,在这个过程里,我们看到越来越多的海外资金也加入到对中国优质公司的投资,这也是A股价值投资的佐证。

然后,我们认为这次对于白马的抱团和2015年的创业板抱团还是有区别,因为目前这些白马公司的业绩确定性要高于当时的创业板,而估值却更合理。最后,对于成长股的风格,我们要先明确本基金认知的成长股并不是过去讲故事的公司,他们的本质是未来有成长为白马的潜质;基于这一点,我们在我们的投资组合一直都致力于对这类公司的选择。

基民:从前期权重股大象起舞,到后来大消费品种的纷纷启动,再到现在的资源类品种疯狂拉升,风格轮动的速度越来越快,热点也越来越难把握,上证50指数更是颓势尽显,那么白马股是否已经出现泡沫?现在介入是否很高风险?

李欣:白马股是否出现泡沫我们从两个角度去看。

其一、今年以来白马股的确受到市场的追捧,短期有一定涨幅,估值也普遍走高,从这个角度白马股的确有消化估值的需要;

其二、白马股本身也代表了我国经济历史发展的结果,普遍是具备较高安全系数的好公司,在整个中国国际化地位更为突出的背景下,长期可以享受较高的估值水平的。因此,我们认为从较长期的角度来看,白马股依旧是未来市场稳定收益的基础,从相对较短的维度来看股价的需要一定的消化。总体说,我们认为短期虽有一定风险,但长期依旧可控。

下半年市场的机会在哪里?

基民:下半年大盘 中小板 创业板哪个机会更大 下半年哪个板块机会更大 逻辑是什么 对于大盘股 成长股的配置比例是多少?

李欣:整体看,我们并不以大盘、中小板和创业板作为切割板块的标准。我们更在意的是行业和公司的基本面和估值是否匹配,无论是哪个板块都有这种类型的公司。如果一定要以板块划分,目前大盘和中小板的大部分公司估值匹配程度好于创业板。对于配置比例,我们一直以来相对均衡。

基民:最近,漂亮50为主白马股出现了调整,而创业板在利好政策以及国家队增持的影响下,开始企稳反弹。那么下半年,是继续白马股行情,还是二八转换,创业板迎来新的一轮涨幅?

李欣:创业板中的大部分公司还是面临业绩确定性和估值匹配度的问题,因此、单论创业板的二八转换,是有难度的。但我们不可否定,创业板中也会有公司逐步成长为白马股,他们在未来一段时间是具备买入价值的。

基民:以贵州茅台为龙头的白马股,今天又创出了新高,那么是否预示白马股又有一轮新的行情,还是赶顶行情?白马股什么情况才会出现拐点?

李欣:白马股是过去中国经济发展的结晶和优势力量,长期看,我们认为目前估值还处于合理位置,而且整体经济实体也在复苏,长期拐点未到。如上,我们认为在一个相对稳定的市场环境下,只要不出现估值的极度不合理,白马股都是相对安全的。

关于中欧行业成长这只基金

基民:我关注了中欧行业成长这只基金,今年上半年表现确实很强劲,单6月份收益就非常可观,请问李经理在投资上做了哪些策略呢?主要是布局白马龙头股吗?

李欣:我们每个季度的季报都为各位投资者阐述了我们的大体投资思路。一直以来,我们都是在好公司里面做估值的比较和精选,对于白马龙头我们也会按照其估值的动态判断进行投资。

基民:中欧行业成长下半年着重倾向于哪些行业?

李欣:行业的选择上,我们在之前的半年报已经给予了大体阐述。中游制造、消费和金融依然是我们关注的重点。

基民:请问今年上半年包括白酒,乳业,医药等板块出行了持续上涨,成为抗跌领涨的板块。那么下半年消费板块能否持续走强,子行业回出行分化吗?您管理的基金是否在下半年调仓换股?

李欣:消费板块整体是我们基金一直以来的投资方向,大的行业逻辑和方向我们依旧看好,但是行业的分化肯定会有。小范围调仓换股,可能避免短期波动,但是我们主要还是基于行业和公司的好坏进行选股,长期投资一直是我们的宗旨。

基民:中欧行业成长基金的自我评价如何?

李欣:我们认为A股市场出色的投资人非常多,我们还有很大的努力空间去做好业绩。未来会多向优秀的同仁学习,取长补短。

投资策略

提问:中欧成长这个基,买了点,收益不错!请问您是如何判断一只股票能不能投的?在选股过程中您比较注重股票的哪方面?估值?价格?请麻烦解答谢谢

李欣:我们选择股票基于两个方面:

1.行业空间是否明晰,公司在行业中的竞争地位如何;

2. 公司业绩的确定性以及行业内外的估值比较,看公司价值是否合理。

在选股过程中,我们对于公司所处行业的竞争地位以及行业发展空间尤为关注,因为此两项是公司未来估值业绩双升的核心

基民:李总好,白马股经过半年的高涨,现在估值已经处于历史中上水平,请问您觉得现在这个估值合理吗?未来会不会有比较大的回调?

李欣:白马股的估值的确处于历史中上水平,但是不同历史阶段我们看估值的方式也不同。过往的历史是中国经济的发展期,未来可能迎来的是中国经济的成熟期,在这个过程里,我国的优质公司在世界的发展将会和我国的国际化同步。以海外市场的经验来看,他们的龙头公司在这个过程中也曾经享受过较高的估值,因此我们认为只要这些优质白马股的业绩不断增长,目前的估值依然是合理的。

基民:谈谈经理下半年的策略,是白马还是成长,或二者的分析,怎样在下半年振荡市场中捕捉机遇?

李欣:在我们的框架里,白马和成长股并不冲突。白马股的过去就是成长股,而挑选成长股的标尺就是它未来能否成为白马股。所以,对于两者我们一直都是同等重视的。选择买入的重点,更多的是目前估值是否和公司价值相匹配。您也可以从本基金公开资料中看到,我们不但持有大市值的白马,同时也持有具备发展空间的中小市值成长。下半年,我们依旧会按照公司业绩、估值的匹配情况为基础,用长远的眼光挑选未来业绩确定而且估值相对合理的公司。无论是成长股、周期股抑或是您说的白马股,只要他们的长期业绩被低估,都会进入我们的投资视野。

.

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部