今天小欧要给大家“灌输”的是近期最火的投资神器——可转债！！！
为什么说它是近期最火的？
一、今年2月份再融资政策出台后，很多上市公司都会选用发行可转债的方式实现融资。可转债的历史要追溯到1993年，从1993年到2017年6月底可转债合计发行127只，募集资金3538亿元；而今年截至8月底就预案已经近3000亿元，待发101只（注1）；
二、9月8日证监会发布修订了《证券发行与承销管理办法》，其中有关于可转债的发行方式的调整；
三、10月18日这天，《证券日报》消息，目前已经审核的25单上市公司可转债申请均通过，绝大多数“无条件”通过。
可转债扩容在即，它的美好时代已经到来！
为什么说它是投资神器？
可转债是个相对较复杂的投资品种。
说可转债是投资神器，主要神奇在：在股票市场表现积极的时候，持有人（投资者）可以将债券在规则内转换为股票，以获得股市节节走高带来的资本增值；在股票市场表现低迷的时候，可以选择继续持有债券，以防守。所以大家一致认为可转债是进可攻、退可守的投资神器！！！
敲黑板
先上一份快餐，X分钟内迅速了解“可转债”是什么？神器在哪儿？
可转债的基本原理是什么？
内含转股期权的债券，当满足行权条件时可以转换为相应的上市公司股票（行话称之为“正股”）
可转债就是一张保底彩票+白白送你一张看多期权，可以这么理解吗？
市场一般会这么类比，100元转债 = 80元债券 + 20元看多期权。
可转债什么时候可以转换成股票？有转换的条件或门槛吗？
转债有转股条款，具体的转债看具体的条款
可转债和可交换债有什么主要区别？
可转债是上市公司针对具体项目融资发行的；可交换债是上市公司的股东为了减持股票而发行的。
可转债的违约可能相比普通债券如何？
目前，转债还没有出现过信用事件，因为转债发行门槛很高，比较优质的企业才能发行可转债。
如果将部分可转债转换为股票后，还能再把这部分股票转换为债券吗？
不能。可转债转换为股票后可以持有也可以卖出，但不能再转化为债券。
符合什么样条件的公司才能发行可转债？
上市公司发行转债需要满足盈利、债券额度、担保等条件。
可转债面临最大的风险是什么？
主要是看正股（可转债对应发行公司的股票）的风险。
可转债作为一个既有股性，又有债性的金融产品，是不是既要研究债券市场，又要研究股市，还要研究利率，资金等，才能做好可转债投资？
是的。可转债的投资相对复杂，所以建议选个专业的基金经理帮您打工。
可转债作为可转债基金主要的投资标的。可转债基金投向债券比例不低于80%，其中投资于可转换债券（含可交换债券）的比例不低于非现金资产的80%。除此，可转债基金与其他类型基金还有什么不一样之处吗？
可转债基金保本么？
中欧可转债属于债券型基金，属于较低风险/收益的产品，不保本。
可转债基金只投资上市公司吗？只针对国内公司？
可转债基金目前只能投国内上市公司发行的可转债。
可转债基金的风险如何？
属于债券型基金，预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低风险/收益的产品。因为主要投资于可转换债券，在债券型基金中属于风险水平相对较高的投资品种。具体销售环节的适当性风险适配，还请以各销售机构的风险评级为准。
可转债基金可以打新吗？
中欧可转债基金是可以认购新发可转债的，另外在符合新股认购条件的基础上也可以认购新股。
还有很多关于可转债基金是否有年化收益率、手续费、封闭期、A和C的区别等等…
小欧在此申明下，中欧可转债基金属于一只债券型基金，除投资品种外，其运作方式、费率都与一般的债券型基金一样。
速食速消的快餐，基本都是些概念性问题，问题简单回答依然，比较容易字面理解。下面小欧要给投资朋友们来几道硬菜了，需要好好消化的那种。
难得请来曾在长信基金将可转债基金业绩做到第一、同时最大回撤控制第一（注2）的“行业专家”刘波，怎么能放过这么好的“投资可转债成功秘诀之一二三”的分享会呢。
您认为可转债进入投资机会的重要参考指标有哪些呢？
我认为可以参考如下指标：低的绝对价格、高的到期收益率保护、低的转股溢价率、优秀的正股基本面等。特别是转债价格，如果转债跌到只有纯债的价值，期权价值白送，那时是一次历史性的配置机会。
很多人说可转债是下有保底，上不封顶的精品，为什么会这么说？
股市上涨时转债因为可以转股，能够享受股市上涨的收益；股市下跌时，转债的债底价值和条款博弈又可以保护投资者利益。
为什么说可转债在牛市中，爆发力比正股还厉害？
这是因为在牛市中，转债的爆发力在于期权价值被放大，在某一阶段可能会比股票更牛，但最终和股票的价值应该是相当的。
在可转债策略方面，您是倾向于跟随正股行情做博弈，还是在组合管理的过程中等待转债趋势性的机会呢？
我会选择等待转债市场趋势性的机会，因为这是转债最理想的收益获得来源，转债收益的最大化是转债触发转股条款。
而一般情况下的条款博弈大多发生在熊市阶段，此时条款博弈可以保障转债持有人利益，是对下跌的一种保护。
在股灾时您会如何进行仓位配置的调整？您认为应该怎样控制可转债的风险？
转债仓位的调整，主要还是要考虑行情的判断，行情来临时应该要重仓。2015年，我当时操作的策略是提前进行了减仓操作，表现为当时基金的回撤远低于同类其他基金和市场上大多数的股票基金。
我认为转债估值高低的判断方法之一，可以从新发行上市的转债定价去判别，当新上市的品种估值很高时，市场已经进入了止盈状态，就应该降低转债或者股票资产。
可转债开始出现信用申购的方式了，今后发行的可转债是不是都没有网下配售了？如果机构获取一手可转债的优势没有了，势必要从二级市场买，你们的优势体现在哪些方面？
转债信用申购可能是个趋势，类似于股票信用申购，即使有网下申购，中签率也会比较低，二级市场交易会成为主要的投资手段，我在2012年3月-2016年12月管理过长信可转债，期间累计收益率131%，无论是相对收益还是绝对收益都比较靠前（注3）；在2008年-2012年， 我还在太平资产管理公司从事过保险组合的投资。过往的投资操作为我在二级市场交易累计了一些经验，也有过一些教训，尽量在未来少犯错误。
这几道菜一下肚，对可转债傻眼的我们真得好好消化消化了。
本期路演的嘉宾刘波，是中欧基金资产配置团队主要成员，在转债、纯债、股票、现金等个大类资产方面有丰富的经验，曾在长信基金管理的长信可转债，管理期内，以131%的总收益位居同类第一，并且最大回撤控制也为第一，管理期内的每个会计年度业绩均排名前列（注4）。
目前，中欧资产配置团队重磅打造的中欧可转债基金，正在火热募集中，为什么选在这个时期发售可转债基金？
不仅如开篇小欧所言，可转债是近期火的投资品种，政策上，适逢红利释放，可转债扩容在即；市场上，转股溢价率目前处于历史较低位，适合可转债基金建仓。
请问经理为何在此时发行可转债基金?看到了哪些机会?
主要有以下三个方面的考量：
首先是目前转债的估值比较合理。从2015年到现在，股市和转债估值已经消化了约2年时间，转债资产估值已经比较合理，尤其是一些新上市的转债品种，处于历史较低水平，配置价值很高，布局时间很好。
其次，今年开始出现了明显的政策鼓励，目前证监会对上市公司再融资上是鼓励转债融资的，因此转债供给会大幅扩容，制度红利在释放。
最后，目前资管机构对转债资产的配置处于低配状态，未来转债资产价值发现或会催生机构投资者超配需求
所以，现在正是一个好的布局时点。
目前上市交易的可转债加上可交换债总共33只，按照历史经验：三十个是底，十个是顶，可转债市场反应了A股处于一个大周期的谷底，未来仍会有不少新转债上市，刘总您认为可转债市场面临一次新的投资机会吗？
转债市场顶部时，其实对应的是股市牛市阶段，此时转债大多触发了强制转股条款而提前赎回了，所以转债个数变得稀少；当股市处于熊市、或者牛市孕育阶段，转债会经过发行慢慢累积规模，表现为转债个数也会增加。我们认为现在正处于新一轮周期的起点状态，转债数量会增加，投资机会也会出现。
几年之前，因为市场曾经担心已经发行了可转债的一些上市公司在发行了转债没多久之后又再次发行可转债，由此曾经导致一段时间可转债市场的暴跌，那么到今时今日，您觉得以前担忧的这种情况会在现在再次发生吗？
确实曾经有过石化转债当时要发行第二期而引起市场下跌的事件，但时至今日，一方面投资者教育在增强，另一方面，转债发行人也会累计一些发行经验。我想，如果在同一时间内连续发行多期转债，对公司而言也是形象的损失。因此我认为，这种情况再次出现的概率或许会降低。
更多关于可转债的疑问，不妨移步刘波路演回顾，翻看之前刘总给大家解答的详细内容，肯定收获不菲
注1：数据来源wind资讯；
注2：数据来源银河证券基金研究中心，中欧基金整理；业绩区间：2012.3.30-2016.12.21；刘波在管理长信可转债期间内，长信可转债收益131%，同类排名1/10，同类基金为可转换债券型基金（A类）；
注3：同注2内容；
注4：同注2内容。
