布娜新：“三类股东”问题现在已成为新三板市场最吸引眼球的热点。大量报道、观点、看法蜂拥而至、紧随其后，但其中不免一些脱离本意的陈述和追蹭热点的行为。然，“三类股东”当初却并不是那么被人重视。今天就请来最早揭示“三类股东”问题重要性的《21世纪经济报道》资深记者、“新三板文学社”成员谷枫老师来谈谈“三类股东”，谷枫老师具有一定的发言权，当初正是由于他和同事在“三类股东”问题上的先知先觉、沉浸其中，才使得我们看到那么多被市场广泛流传的精品报道。
作者：谷枫
作者简介：《21世纪经纪报道》北京新闻中心资深记者。作为最早一批新三板市场的媒体人，从2013年末开始全条线专注于新三板市场领域的报道。
以下为正文：
谷枫：其实一开始写“三类股东”问题，是我和我当时《21世纪经济报道》报社的同事常亮一起写的。下面我将就“三类股东”问题写一点我的看法。
1、一个看似不那么严重的问题
从去年开始，我们大概写了十篇文章。这些文章类型不同，包括案例分析、包括与监管层沟通、包括写正在ipo排队的企业过来找我们反映的情况。
我们俩其实也没有预想到会引起这么大的风浪，我们当时没有想到“三类股东”对新三板市场会造成如此巨大的影响。
之前写文章得到的结论是：三类股东问题会形成一事一议的解决方案，也不会构成普遍性问题。
但后来事情发生了变化，当时排在最前面的六家企业因为“三类股东”问题被搁置，虽然二月份得到了证监会的反馈，但随着排在他们后面的企业陆续上会和ipo，这六家企业才觉察到问题的严重性，全都来找我们诉苦。
2、薛定谔的猫
“三类股东”类似一个“薛定谔的猫”，猫在黑箱里面是死是活，由大家来猜，而黑箱不会发出任何信号。
“三类股东”也在黑箱里面，要不要清理，大家都在猜测。无论是媒体，企业，投资人都在猜测，而监管层没有明确回复，这是目前令人比较焦虑的事情。
机构的态度现在有了变化和转折。已转变为：不管要不要清理，需要一个明确的答复。给了答复，逻辑也就顺了。问题总卡在这里，反复猜测，才是目前最大问题。
3、态度不明的可能后果
“三类股东”之所以问题严重，是因为可能会颠覆市场表面之下深藏的逻辑性的认知。
三板当然有二级市场，也是存在套利的，但本质上说新三板是pe市场、机构市场。并购有可能成为一个退出的出口，但是我认为ipo一定是主流。
一旦ipo把“三类股东”掐死，可能连锁反应会从ipo一端直捣市场各个层面，从而否定整个市场的逻辑，会影响到整个链条，比如新三板市场的定增、做市等环节。
我们现在回头看，新三板无论在做市还是定增领域，“三类股东”被杀的很惨，市场各方对于“三类股东”的问题都产生了焦虑。
须知，没有确定预期，就会产生风险性因素。
解决“三类股东”问题，需要涉及的点、线、面过于庞杂，会导致监管层沟通不顺畅。有的时候口径从哪里得到，无从求证。其实这也涉及到新三板和交易所、整个A股的关系问题。
但鉴于“三类股东”问题的复杂程度，波及面之广，结论依然只能是等待，等待监管层的明确态度。
4、写在最后的话
除了“三类股东”问题能够化解之外，我个人对于新三板是有很多期盼的。今天就借“新三板文学社”这个地方多说几句。
作为第一批写新三板的记者，我很幸运。作为一个第三方的独立观察者，我会看到每年都有不同的媒体进入到这个领域，也会看到有人离开，我自己之所以能坚持下来，一方面是因为我所在的报社《21世纪经济报道》给予了支持，另一方面是我对于新三板无论是长期、中期、短期都看好。
我作为一个第三方观察者，希望看到新三板真正的腾飞。希望“新三板文学社”的人无论是券商、企业、媒体，大家一起发声，在利用这么一个好的生态，让三板这样一个泛媒体环境能够更好。
