【重磅！养老金已经出手！】
18日晚间，多家上市公司发布最新半年报，一个重磅的信息浮出水面！养老金出手了！这是养老金在A股市场的第一次亮相！研究君通过整理，发现了两个标的：
1.正海磁材（300224）
非常明显，养老金是在2017年04月-06月进入该股。
我们再看下，该股同期的股价走势：
（1）根据我们的测算，4月/5月该股连续出现缩量下跌，6月出现企稳，并有放量现象，且当月月线收红！
（2）该股4-6月，最高价12.57元，最低价7.68元。初步框算，养老金应是在6月出手，均价大致是8.7元左右（仅供参考）
2.九阳股份（002242）
也很明显，养老金是在二季度进入了九阳股份，而中央汇金一直在其中没有变化。
接着我们再来分析下4-6月九阳股份的股价走势：
（1）股价在4-6月相对平稳，基本在一个箱体内运转，基本没有大的波动；
（2）股价在5月出现相对放量并月线收红，初步判断该月养老金进入的可能较大，均价19元附近（仅供参考）。
【养老金投资思路揣摩】
坦率说，养老金的买卖是高度机密的消息，外界是无法在实时得知它的具体买卖标的，但从事后，我们可以总结，大致看一下养老金的投资思路与时机把握。
1.最新的人社部数据显示，截至6月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西、安徽八省份已与全国社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额4100亿元，其中的1721.5亿元资金已经到账并开始投资，剩余其他资金将按照合同约定分年分批到位。
2.这里看，6月底养老金已经实际到账了1721亿元，从目前的A股公告来看，以二季度均价计算，养老金在这两股票上的耗资均在5000万左右，意味着养老金在单只个股的布局资金并不多，但或许已经买入其他股票，但未显露在个股的十大股东名单中。
3.总体看，据我们测算，养老金显然还是在试水中，没有大规模入市，但不排除三季度/四季度养老金利于股市的波动，继续买入优质标的，在价值投资的同时，对股市的波动起到稳定的作用！
4.从买入的个股情况来看，也表明了养老金投资团队与证金公司买入创业板公司有相同点——看中了中小创的投资价值。如今蓝筹股、白马股涨幅过大，“性价比”不一定有中小创高。
5.这里的信号非常明显：养老金的买入不会再以高高在上的大蓝筹为主了，而是切换到超跌的优质中小创里，而极有可能，会配合国家队从高位蓝筹中撤离，因此高位蓝筹和白马，强烈建议普通散户朋友们尽量规避!
6.这里需要重点说一下：养老金的出现是一个非常不错的市场利好，以长期价值投资以及绝对风险控制为特性的中国养老金投资，在此刻进入中小创，表面从国家层面，基本认可目前的“优质”中小创出现了投资机会，但同时，我们的脑袋也要清晰，相对于首批到账的1700多亿的养老金，目前市场上看到的不过5000万投入，因此养老金的家底还非常厚实，仓位非常轻，因此我们此刻不能立刻重仓进场博弈，而是继续等待低吸的机会为佳！
【重点关注：正海磁材】
这里，研究君提示大家，重点关注正海磁材。我们从如下几个方面来看：
1.财务与盈利状态出人意料！
是的，你们没有看错，公司的经营业绩是持续下滑的，半年报扣费后亏损近2000万，一季度以及半年报收入同比下降都是40%-50%！从各项指标看，真心没看出现在的投资价值！难道养老金看走眼了？
2.各大机构集体扎堆，让人费解！
是的，你没有看错，机构扎堆进入，不光有养老金，还有加拿大年金利于QFII进入，有淡水泉这样的知名私募（大家自行找度娘查询淡水泉的背景），而且淡水泉一下子有三款私募产品同时入住正海磁材，可谓非常看好！
如此不佳的业绩与机构扎堆进入的冲动，让研究君产生了继续研究的冲动!
3 .我们再仔细分析下这个公司的基本面！
（1）公司具有行业非常高的技术与产业壁垒！
① 公司是国内技术顶尖、产销位列第二的钕铁硼企业，通过收购上海大郡电机，实现了新能源汽车产业的卡位布局，形成了 “钕铁硼+驱动电机”的双主业发展模式。
② 公司以高端稀土永磁为主，下游市场包括新能源汽车驱动电机、汽车转向助力电机（EPS）、风力发电、变频家电（强制使用钕铁硼电机）等领域。
③ 单台新能源乘用车对烧结钕铁硼的需求在2kg左右，这是完全新增的市场需求，需要量几千吨。该领域是烧结钕铁硼的最高端市场，需经过长期认证才能量产。正海磁材通过多年的研发，成功打入汽车 EPS 用电机市场，成为跨国巨头企业的供应商。
（2）短期看，为何半年报如此不给力？
① 钕铁硼方面，受风电行业不景气以及配合风电客户新品开发的影响，公司相关业务收入较去年同期下降 33.58%，利润下降 74.33%；
② 电机驱动方面，受新能源汽车“补贴退坡”和“推荐目录重申”双重政策影响，控股子公司上海大郡净利润亏损 3,354 万。
③ 公司客户破产清算，公司计提坏账减少净利润 2,631.74 万元。
（3）研究君看法
① 公司上半年扣非共亏损1850万左右，光客户破产清算就影响了2600万的净利润，因此整体看，公司的半年亏损，有一定的偶然性，当然从公司经营的角度，你的客户破产清算，而你有2600多万没拿回来，你的风险意识以及客户选择上是否有瑕疵？这需要管理层深入思考！
② 长期来看，公司磁材业务具有一定议价能力，稀土价格上涨将会改善公司盈利能力。2017年1-6月，钕和镨钕的价格涨幅分别为16.84% 和 26.23%。由于目前稀土原材料价格的上涨向下游应用领域的传导能力不足，公司钕铁硼永磁材料业务短期承压。随着时间推移，未来稀土价格将有效向终端需求传导，公司磁材业务有望大幅提振经营业绩；
③ 公司控股子公司上海大郡专业提供新能源汽车电机系统，下游客户包括国内众多新能源产商。去年新能源车生产51.7 万辆，公司销售电机系统 3.1万套。根据《2017新能源汽车蓝皮书》，2017年新能源汽车销量预计为75万辆，按同口径计算，公司的新能源车业务2017年应有50%以上的规模增长，当然，半年报里的新能源业务是由于政策补贴原因出现了亏损，那么在2017年剩下的半年内，公司是否能够扭亏？也相当考验人！
④ 养老金和众多机构是在4-6月，大概率是5月进入该股，此时公司的业绩基本是明确的，也就是说，大机构是了解公司上半年业绩不好的现状（公司一季度业绩已经下滑），因此我们可以大胆预测，机构是看好公司未来的业绩“反转”（稀土的涨价是关键因素，会传导到公司的终端产品价格）以及公司具备的行业高壁垒技术与生产能力（比如未来向特斯拉中国工厂供货的可能性）的长期投资价值！
研究君也会继续持续追踪这个公司的情况，并陆续发布我们最新的研究成果给大家！祝大家周末愉快！
