BDI=BALTIC DRY INDEX（波罗的海干散货指数）是航运业的经济指标，它包含了航运业的干散货交易转变。这个指数是由波罗的海航交所发布的。研究君一直在追踪这个指数的走势，并和大家及时分享我们的心得与投资机会揭示！
【BDI航运指数 近期录得新高】
周一波罗的海干散货运价指数(BDI)收报1355点，较前一交易日涨23点或1.73%，连续6个交易日上升。
【航运航运走势分享】
航运是一个典型的周期性行业，以每15-20年为一个大周期，经历萧条期、复苏期、繁荣期、衰退期的循环；
最近的两轮航运大周期分别为1985 -1998年，1998-2017年。从历史规律来看，前两轮的低点分别在2001年和2009年出现，随后市场出现复苏；
理论上对应本轮调整的低点应该在2016年已经出现，随着宏观经济向好，航运行业有望进入周期性的向上拐点。
【BDI指数走势回顾】
2017年BDI指数开始筑底回升，目前尽管仍位于较低位置，但底部起来已经超过3倍。2008年金融危机后，BDI一直处于低位，在2016年初达到20年来最低点290，到2017年9月已站上1300点，比最低点涨幅超过3倍；
如果去寻找原因，本轮上涨的主要原因，第一是之前铁矿石和煤炭库存处于低位，最近“周期三熊”集体发力，价格大幅上涨，导致铁矿石和煤炭的储量激增。另一个是行业冬季已经持续了相当长一段时间，新订单大幅减少，拆船数稳定上升，运力几乎没有增长。
与此同时，行业集中度在不断提升。2015年至今的一年多里，集运行业前20大公司经历了6次重大的整合重组以及韩进海运的破产。若现有并购项目顺利完成，世界前十大船队将运营行业80%左右的运力，行业集中度将得到显著的提升。数据显示，五大集装箱海运公司控制着60%的全球市场。航运速度正在攀升，而亚洲主要航线的货运指数相比较去年同期高出22%。
此外，公司的盈利改善，似乎也在预示着周期拐点的到来。今年运价上涨助力马士基在连续4个季度亏损后扭亏为盈。所有航线在第二季度平均运价同比涨幅为21.6%，环比增长8%。持续运力管理，全年马士基航运预计同比盈利增加10亿美元（去年亏损3.84亿美元）。
回头在来看BDI指数，十分有意思，因为如果继续上涨，BDI指数即将走出近三年新高走势，同时这一纪录有可能被不断刷新。
【相关投资机会梳理】
1.中远海控
中远海控 2016 年重组完成，再度收购东方海外后，将跻身全球第三大集运集团。16 年公司完成重组，剔除散运业务，专注于集装箱运输相关业务，目前公司拟更进一步收购东方 海外国际，完成后将达到240万TEU，成为全球第三大集运集团；
主营远洋运输业务，集装箱船队在全球 79 个国家和地区的 254 个港口挂靠，共经营 205 条国际航线，遍布全球。目前，公司已加入海洋联盟，可与盟友最大程度共享舱位，提高运载率，降低单箱成本。
集运板块已开始盈利，2019 年利润有望破百。根据业绩快报，中远海控 2017 年上半年实 现净利润 18.5 亿，剔除 10 亿非经常性损益后，仍拥有 8.5 亿左右净利润，我们判断集运 利润在 5 亿左右，这表明中远海控已从亏损步入盈利时代。
根据我们的模型测算，在乐观假设下，中远海控 2019 年利润有望破百，悲观假设下亦有 43 亿经营性利润。未来东方海外顺利并表，根据其行业规模及其优质的管理能力，利润水平仍有 50%左右的提升空间。
2.中远海发
公司正在转型综合金融平台，参股央企金控平台。重组后，公司主营业务由集 装箱班轮营运转移至航运相关资产租赁业，打造以船舶租赁、集装箱 租赁、非航运租赁等租赁业务为核心，以航运金融为特色的综合性金融服务平台。
2016年 5 月，公司用 15 亿现金参与五矿集团下*ST 金瑞的定增项目，约占定增后总股本的 3.96%。2016年 9月，公司用 9.5亿参与中石油集团下*ST 济柴定增项目，约占定增后总股本的 0.97%。参股五矿集团、中石油集团下金控平台能够使公司汲取央企集团金融业 务发展的宝贵经验，并通过集团间合作加速自身金融业务的发展。
最后也要提示一下风险，因为3、4季度是航运业的传统旺季，并且叠加煤炭铁矿石的价格上涨，所以这轮上涨看上去有些凶猛。但是未来铁矿石月煤炭价格将会趋于稳定，航运指数之后或许有回落。不过从长一点的周期看，航运业的供给仅仅轻微增长，但需求方面今年开始慢慢好转，行业寒冬很久，大家都在抱团取暖，近两年或许就是这个行业的底部。
来源微信公众号：澄泓研究（id：chenghongyj）
