10月24日，周二，全中国人民最重要的那个大会要闭幕了。在开会的这段时间里，市场真正让人学会了一个词语叫做“题材阅兵式”，从医疗器械、租赁房、环保、自由贸易港，所有题材几乎都重复着当天板块集体大涨，次日各奔东西的一日游格局。活跃的机构和游资纷纷偃旗息鼓，在会议闭幕之后有没有可能重整旗鼓，拉出一波主线行情来？
主线行情与支线行情不同，既然是主线，就肯定不会一日游，这就决定了主线行情必须上承国策，下得民心。上承国策指的是它必须承接国家宏观政策的主要矛盾点，是对矛盾点的进一步解释后者解决；下得民心，指的是它必须符合板块还没大涨过，没有过多套牢盘。光这两点还不够，在监管层业绩导向的窗口，这个板块还必须是有业绩的集体表现，不然是经不过市场的考量的。
综合以上三个要素，经过近期观察，我认为PPP板块已经符合了这个特点。
一、PPP订单潮
PPP最新的一个消息是说门槛进一步降低，各地新一轮促进PPP政策集中发布。然后在10月23日，我发现PPP的大单潮开始涌现。这个涌现的速度和数量，是近期之最，我开始设想，是否PPP正如预期引导的那样，还是成规模的爆发？
具体大单罗列如下：
1.龙马环卫、永清环保联合中标PPP项目
从中国政府采购网获悉，龙马环卫、永清环保组成的联合体，中标六枝特区城乡生活垃圾收运和处置PPP项目，项目合作期限30年(含建设期)。龙马环卫为此次联合体的牵头单位。
2.津膜科技：联合体中标PPP项目
津膜科技公告，收到招标代理机构湖南华冠工程项目管理有限公司发出的《中标通知书》，确定本公司(联合体成员)与天津创业环保集团股份有限公司(联合体牵头人)、天津第二市政公路工程有限公司(联合体成员)为“宁乡经济技术开发区污水处理及回用工程PPP项目”的中标单位。
3.粤水电：联合中标6.22亿河道治理PPP项目
粤水电晚间公告，公司牵头联合体中标“常德市西洞庭沙河水系综合治理工程PPP项目”，项目估算总投资6.22亿元，合作期限15年。项目建设内容为河道清淤工程、河岸加固工程、码头新建工程等。
4.铁汉生态：中标17.1亿元PPP项目
铁汉生态公告称，公司与公司全资子公司铁汉资管组成的投标联合体中标托克逊县生态保护与美丽乡村建设PPP项目，项目总投资为17.1亿元，占2016年度经审计营业收入的37.55%。
5.中装建设：联合预中标14.76亿元建设PPP项目
中装建设晚间公告，近日，由江苏南通二建集团有限公司与公司组成的投标联合体参与了金乡县东城医院建设PPP项目的公开招标采购，并成为排名第一的中标候选人。项目拟总投资约14.76亿元，公司将承接装饰工程、设备采购等业务。公告称，若项目中标，将有利于实现公司业务模式的重大突破和促进公司传统装饰主业转型升级。
6.龙元建设：预中标投资额9.18亿元PPP项目
龙元建设公告，根据江西省公共资源交易网近日发布的《新余市下村工业基地储能小镇和袁河经济开发区标准厂房建设工程PPP项目中标候选人公示》，公司在该项目的中标候选人名单中排名第一。项目PPP范围内建设投资约9.18亿元，合作期限15年，其中建设期2年，运营期13年。
7.天域生态：联合体预中标投资额12.3亿元PPP项目
天域生态公告，根据南宁政府采购网发布的评标结果公示，公司与中国一冶集团及建信信托组成的联合体预中标邕江综合整治和开发利用工程PPP项目，项目建设工程投资额12.3亿元。公司为该项目建设单位，占股10%，负责承担项目建安工程量10%的工作量，并负责设计优化工作。
8.数字政通预中标9093万元PPP项目
从中国政府采购网获悉，数字政通预中标宁德市网格化服务管理信息平台和宁德市政务云计算中心PPP项目，总中标金额9093万元。
二、PPP逻辑
（一）四季度经济增速保底需要
伴随着地产政策的持续加码，且棚户区改造在四季度面临下滑的可能，地产投资增速面临放缓的可能。今年上半年，固定资产新开工计划项目总投资变为负增长可能会拖累四季度后的投资增速。出于维护经济增速底线的需要，对冲四季度房地产基建下滑，国家需要通过发力以PPP为主的民间投资。
环保PPP与建筑PPP相比，不仅在经济景气度下降的过程中，存在着的对冲弹性，而且在经济景气度较高，固定资产投资对冲需求较弱时，环保PPP由于其环保效果属性，也仍然保持着较强的刚性需求。我国目前也正处于GDP下滑的经济转型期，环保投资兴起正当其时。我国环保行业未来的时间跨度不应是3-5年，而应是20-30年。
这就是说，PPP板块符合了上承国策的基础。
（二）未来有持续兑现点
PPP行业未来潜在催化剂丰富。前不久厦门金砖国家领导人会晤上PPP被写入厦门宣言。日前国务院办公厅印发《关于进一步激发民间有效投资活力促进经济持续健康发展的指导意见》，鼓励民间资本参与PPP项目，努力提高民营企业融资能力，鼓励民间资本采取混合所有制、设立基金、组建联合体等多种方式，参与投资规模较大的PPP项目。PPP政策面有转暖迹象。
后续潜在催化还包括：1）PPP第三届融资大会将于11月1-2日召开；2）第四批财政部PPP示范项目公布（目前处于评审阶段）；3）PPP条例正式出台（目前处于征求意见反馈阶段）。
所以说，恰好卡在了接下来的行情时间点。所以，市场资金炒作PPP，有潜在利好在后，炒作有底气。
（三）有估值有业绩
上半年园林公司订单和业绩表现都不错，预计下半年将有更好的表现。部分环保园林企业已公布三季度业绩预告，大部分都实现高增长。三季报业绩高增长，全年增长无忧，订单确保2018年高增长。
从估值水平来看，环保、水务板块估值已经到了近五年的历史低位区间，主流品种明年估值水平不足20倍。
（四）未爆炒、筹码结构良好
在整个17年题材炒作中，环保PPP没有经历过爆炒。更重要的是，公募资金配置也很低。统计二季度公募仓位，发现公募基金重仓股中，环保工程板块占比进一步大幅下降到1.31%，Q1为2.09%，从超配1.17%下降到仅超配0.39%，回到12年年中的水平。
要知道，三季度这波周期的大行情，也是和机构的大幅加仓不无关系。从这个角度看，环保PPP走主线的逻辑更大了一些。
三、下阶段交易策略
从前面的分析，我们知道要解决四季度的宏观，需要发力PPP；而鉴于环保投资的时代刚需，在PPP里，环保PPP要优先于建筑PPP。那么，如果寻找适当的PPP个股，我从三条逻辑线给三个不同的股池。
（一）强势榜
天风证券统计了前三季度涨幅前十的环保股。强者恒强，市场强势股上涨肯定有内在原因。也许过去强势的个股，只要内在的强势基因可以持续，未来也会得到持续的爆发。
（二）黑马榜
今年年底跌幅前十的榜单如下，如果有错杀，那么从这里找股票，也许对未来更有借鉴意义。
（三）估值榜
2016年龙元建设和东方园林的订单高速增长，龙元建设和东方园林股价领跑板块；2017年PPP的龙头企业订单增速和业绩释放出现明显分化，“业绩牛”才是真的牛，蒙草生态新签订单高速增长，业绩领跑行业，股价表现最为靓丽（上涨97.44%）；东方园林订单增速依然强劲，业绩增速略超预期，股价表现不俗（上涨46.62%），龙头优势彰显无遗。
所以，未来大概率涨最好的环保PPP龙头，应该是订单最多、估值最低的品种，如果回款有保障，那就更加有龙头像了。下图是天风研究主推的8只股在未来的3年的估值测算，供诸位参考：
来源微信公众号：澄泓财经（id：chenghongcaijing）
