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我拿什么拯救
当股价覆水难收
谁能把谁保佑
你做了质押回购
我拿什么拯救
平仓能见血封喉
谁能把谁保佑
能让股价永不朽
股票质押是上市公司大股东最爱做的融资方式之一，简单来说就是把手里的股票质押了获得一笔钱，到期还款解除质押。其实和你抵押个房子、抵押个车贷款是一样的啦，只不过这次押的是股票而已。
由于IPO之后大股东有限售期，另外就算是解除限售了之后也不能随便减持，第一减持新规紧箍咒勒得不轻，第二大股东都要跑了那对市场的影响多不好啊。
随便检索下质押就能出来一大堆公告，可见其热度有多高：
对于大股东来说，质押的风险有两种，第一种就是到期还不上钱（这种情况一般归功于自己作的）；第二种就是质押期间内股价大跌（这种情况一般归功于市场作的）。
正因为未来的股价难以预测，所以——股市有风险、质押需谨慎。
今天就来说说股价下跌导致的触及预警线和平仓线的问题。
假设123456号股票的大股东要质押融资，基准价格为10元，质押率为5折，交易数量1亿股，期限为360天，融资成本为10%。合同上面写的警戒线160%，平仓线140%。
那么：
交易价格=10元*50%=5元
融资额=5元*1亿=5亿元
每年利息=5亿*10%=5000万元
初始交易完成后的预警线和平仓线除了要保证本金，还要覆盖全部利息余额，也就是说这个预警线和平仓线要把没还的利息也包括在内，甚至保函违约金（如有）。
预警价=5元*（1+10%）*160%=8.80元，预警市值8.80亿
平仓价=5元*（1+10%）*140%=7.70元，平仓市值7.70亿
上面只是简单的算法，对于券商或其他质权人来说会每天盯市，机器盯市的计算公式大致是：
动态预警线=【某日收盘价×（初始交易数量+补充质押标的证券数量-部分解除质押标的证券数量+待购回期间内标的证券产生的一并予以质押的权益数量±其他情况导致的质押股数变动情况）+补仓金额-标的证券孳息】/（融资额+违约金+利息余额）≥160%，平仓线同理。
如果股价下跌，一般跌破预警线要求2天内补仓，补仓的方式就是追加质押股票或直接现金补仓。
如果股价继续下跌导致收市价跌破平仓线，则次日将启动应急预案，有两种情况：
1
终止交易，股东赎回股票（也就是提前还款）。
2
强行平仓，另外需要注意的是盘中下跌没有关系，只要在收盘时涨上来就行，并且跌破平仓线后，在两个交易日内补齐金额就也不会进行强制平仓。
我国首例“大股东增持”被强平的是HQKJ：
不过HQKJ的强平事件发生后，有市场人士提出这是公司大股东方面的另类减持方法，作为持股5%以上的股东，按照规定其不能直接减持，但通过违约由银行方面来强平则避免了监管风险。
不管如何，强平听上去还是非常惊心动魄的，虽然和董办人半毛关系都没有。
那么当大股东出现被强平的风险，小伙伴们该怎么做？今天就来总结一下：
第一种方式：规规矩矩补票
继续给质押方补充股票，没几个大股东会把所有股票拿去质押的，质押的股票跌了，再给质押方补充点股票就行，不会平仓。
例如XYKJ
但是很多公司的大股东把杠杆用到了极致，也就是100%的质押，导致无票可补的地步：
2017年9月22日，沪深交易所发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2017年征求意见稿）》，要求单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。修订前原有的规定是当单一标的证券已质押数量占总股本超过50%时，券商应当审慎评估质押该标的证券的风险，并没有硬性要求不得超过50%。此次修订将使得部分上市公司股东的质押融资规模减少，也有助于降低未来股票质押平仓的风险。
第二种方式：规规矩矩补钱
大股东质押股票融到的是钱，没有股票补充就还钱也可以，股票也不会强平。
比如ZJYQ的大股东通过减持自己未质押的股票来换钱：
ZJYQ发布公告称，公司股价跌破一部分质押股权的平仓线，资金方PAYH要求实施强制平仓，因而计划在未来6个月减持8680万股，占总股本的3.83%。以当前股价计算，这部分股权市值为4.2亿元。
当然没钱也不一定非要卖股票，也可以变卖其他的，或者找过桥资金来借钱。就像TZDZ一样，通过借款来解除质押，虽然质押的钱还上了，但是拆东墙补西墙的钱没有还上，最后还是丧失了控制权：
第三种方式：请求场外援助
质押方一般与上市公司大股东签订股票质押协议时，都有额外的增信措施，比如第三方担保等等，这个时候就是检验朋友含金量的时候啦。
不过也有真情的场外援助，比如2016年12月6日JYT的LSW在跌破平仓线后，股价随即被迅速拉起，收盘价格也小幅高于平仓价，似乎有资金入场救火，市场怀疑上述行为是JYT的同学们再度拉了其一把。
另外，坊间传的前一段时间很火的大股东增持也有为大股东解除质押风险的嫌疑。
不难发现兜底增持公司明显存在某种规律性的共同特征。一是，在发“兜底式增持”公告前，公司股价总体持续走低，较之前价格高位出现深度下跌，而在公告发布后的首个交易日，公司股价均有明显回升，个别公司甚至达到涨停板。二是，发布“兜底式增持”的上市公司几乎都存在大股东质押股权的情况，个别大股东股权质押率已接近100%。不过一旦股价被击穿，大股东会变的比员工还穷，到那个时候谁还会担保谁呢？
第四种方式：停牌
一言不合就停牌，通过停牌避免触及平仓线。
如YHSW、KLHB通过申请停牌缓解压力争取时间。
不过沪深交易所也是有原则的，不是随随便便扯个理由就可以停的，除非你重大资产重组！
于是YHSW就进入了漫长的重大资产重组过程：
最后两天的K线看着确实是惊心动魄的，需要有多大的勇气、多大的利好才能面对复牌？就算是鼓起了勇气、发布了重大利好复牌后，就能脱离平仓的风险吗？世事难料！
第五种方式：要挟资金方
通过强平手段对资金方并非一定有利，资金方也许只是很有钱，但并不会管理实业，拿了那么多平仓过来的上市公司股票有何用？再说大股东都走了，后面还怎么管理呢？
所以大股东可能会以此与资金方要挟谈判，让资金方被迫做退让，例如延期、搁置不动等等。
比如ZAX：
平仓价格早就到了：
但是也没有发生实际控制人变更或者股票被平仓的迹象。因为平仓过来……真的……没有用！刚才说了资金方不愿意要上市公司的股票，何况是*ST的股票呢？
备注：ZAX不是因为业绩问题进入了退市风险警示，而是因为德勤华永会计师事务所对ZAX2016年财务报表审核后出具了无法表示意见的审计报告说明。
说在后面
好了，今天的大股东拯救问题就整理到这里，还有其他方案的小伙伴请在后台积极留言，我们将直接帮你向你家大股东申请超额年度奖金（如果他没有被平仓的话），谢谢！
