从先秦时的“一字千金”到西晋时的“洛阳纸贵”，无一不印证了文化在精神价值之外，还能为社会带来极大的财富价值，而文化产业的发展也越来越成为各个地区乃至国家核心竞争力的重要组成部分。8年前，作为文化资源大省的陕西在文化产业布局上有了大动作，陕西省政府直属的陕西文化产业投资控股（集团）有限公司横空出世，被陕西上下寄以厚望。
历经八年多发展，陕文投集团目前总资产150多亿元，形成了覆盖影视生产、文化旅游、文化金融、艺术品投资、文化传媒、文化商业六大板块24家子公司的产业格局，且在各个板块拥有自有的集群优势，如影视生产方面，其出品的首部电影《推拿》曾斩获第51届台湾电影金马奖最佳剧情片、最佳改编剧本、最佳剪辑、最佳音效、最佳新人及最佳摄影共6项大奖。
近日，犀牛之星独家专访了陕文投集团首席资本运营官、陕西文化产业投资管理有限公司总经理王川江先生，接下来，一起跟随犀牛君的视角，来听这位带领团队投出了英雄互娱（430127）、易点天下（430270）、美豪酒店（839019）、荣信教育（833632）、亚特体育（837930）等三板明星企业的投资大咖，分享其投资决策背后的商业逻辑和思考。
推开了乐视，宁肯错过也不做错
南开大学经济学学士、重庆大学工商管理硕士，曾在长城证券、齐鲁证券、渝商投资集团、隆鑫控股等公司任投行业务部总经理、证券营业部总经理、投资总监等职，20多年的投行、证券、投资从业经历铸就了王川江如今的理智和审慎。
“记得2015年的时候，乐视体育被FA推荐给我们，我们当时没太看懂它的商业逻辑，加上当时估值达到了80多亿，我们觉得实在没看出来它为什么值这么多钱，团队审慎讨论后就放弃了。”王川江介绍，2015年，投资圈正当红的乐视体育找到了他们，并寻求融资。
彼时的乐视体育正如日中天，不仅包揽了全球280多项顶级赛事的版权，还在2015年7月的国际冠军杯中国赛上，作为主办方将360度全景信号首次引入直播，360全景摄像技术实际为大范围无死角监控，此前此项技术在全球范围尚未用于公开赛事，乐视体育成了第一个吃螃蟹的人。此外，乐视体育还提供了7路视频信号，其中2路明星和1路实时数据信号当时也是在全球范围内由媒体首次呈现给观众，打破了传统几十年不变的画面加解说模式，引得业界一阵瞩目。
疯狂布局版权收割，拓展跨界业务，加之各种“首次吃螃蟹”的尝试和创新，乐视体育毫无疑问成了当时体育产业的旗舰明星企业，在资本圈一路以高额估值获得了不少融资。“我们错过了之后，听说他们短短几个月估值又涨了50%左右，达到120多亿，”王川江补充道，“但是没办法，像这样的明星项目，我们看不懂的就只能放弃了，错过了也没办法，宁肯错过也不做错。”
如今再回过头来看，对于乐视的错过，王川江显得有些“庆幸”。王川江表示，作为一个合格投资人，独立思考的能力和对风口始终审慎的态度是必不可少的，也正是源于对独立思考的坚持，才会在众人都看好乐视体育一窝蜂往上涌的时候，他们选择了错过，只因“看不清”。
慧眼识英雄互娱，妙手投易点天下
比起对明星项目乐视体育的高估值“看不清”，王川江对另外一家高估值企业却看得很清。
2016年12月16日，新三板挂牌企业易点天下通过公告宣布股票发行认购结果，此次发行价为58.51元，合计发行近1100万股，募资金额逾6亿元，参与认购的投资者共14家，陕文投赫然在列，通过投管公司及陕西文化产业基金合计出资5000万。“我们当时投的时候也不便宜，估值约40亿，市盈率在20倍左右，但我们觉得值，因为它是广告行业未来发展的重点，企业发展速度也很快，复合增长率在50%以上。”王川江介绍道。
犀牛君了解到，易点天下是一家企业国际化智能平台，主要为企业的国际化提供移动互联网营销服务，服务对象包含消费类APP、手机游戏、跨境电商、互联网金融等行业。数据显示，易点天下2015年、2016年和2017年前三季度的营业收入分别为8.96亿、16.11亿和18.32亿，归母净利润则分别为1.05亿、1.59亿和2.74亿。爆发式增长的业绩，加上王川江团队对互联网广告将很快挤占传统广告市场空间的预判，陕文投的这笔投资显得水到渠成。
但犀牛君也观察到，在陕文投参与的这次投资中，易点天下曾作出业绩承诺，公司2016年-2018年应实现净利润不低于2亿元、2.7亿元、4.4亿元，2016年及2017年累计实现净利不低于4.7亿元。如今看来，易点天下的目标业绩已基本达成。
同样是高估值，一边是决然错过，一边是信心满满。王川江对自己的选择很满意，“互联网广告、移动营销肯定会是广告传媒行业未来发展的重点，我觉得它（易点天下）未来几年仍然将维持高速增长。”
在陕文投投管公司的投资版图里，还有一家公司与易点天下可谓同道中人，那就是英雄互娱。据了解，英雄互娱刚成立时，其创始人应书岭便选择了与易点天下借壳高曼重工类似的操作手法入主当时还叫塞尔瑟斯的新三板挂牌企业，一举成为新三板上最受瞩目的游戏挂牌公司。
“英雄互娱是我们的战略合作伙伴，我们发现它作为电竞行业里的明星企业，能始终保持高速增长，同时他们团队在移动电竞游戏的研发和发行等方面，都有着很丰富的经验，核心团队协作也非常棒，于是我们选择了投资它。”王川江说道。
两年持续追踪，找到酒店行业的“海底捞”
除了易点天下和英雄互娱，美豪酒店也是王川江引以为傲的一个投资案例。王川江介绍，在消费升级的大趋势下，传统经济型酒店已经无法满足普通人，尤其是商务人士的需求，而高端豪华型酒店需求不足、入住率不高，盈利能力并不一定非常高。在这其中，王川江团队看到了中端酒店的机会，而美豪酒店就是他们看中的标的。
“整个酒店行业，中端酒店在最近几年应该会是增长最快的，包括华住、首旅等也都在往这个领域布局，但美豪酒店一开始的定位就是做中端酒店，我们当时跟踪了它差不多两年多时间。”王川江介绍，中端酒店在近两年迅速崛起，许多中低端酒店品牌纷纷转型开始往中高端酒店转型，在观察到这一趋势后，他和团队开始持续跟踪相关项目和标的，最终美豪的服务优势俘获了王川江团队的心。
“我记得前不久在上海出差时住一家高等级酒店，退房的时候因为查房等原因让我等了十多分钟，当时我就进一步坚信由于美豪体贴入微至极致的服务解决了客人绝大多数的痛点，其未来的市场增长空间还非常大。”王川江介绍，住美豪酒店无需缴纳保证金、退房无需查房、贵宾卡用户最长延迟至下午六点退房、饮料矿泉水下午茶免费享用等，酒店行业的美豪在服务上堪比餐饮行业的海底捞。
极具差异化的服务优势和品牌亮点，成了美豪发展的护身符。2015年、2016年及2017上半年，美豪酒店营收分别为9284万元、1.51亿元和1.19亿元（同比增长109%）。截至2017年底，美豪酒店在营门店47家，已签约待开业超过30家，预计2018年在营门店将超过80家，2019年将超过120家。 “美豪酒店现在基本上算是走出来了，预计到后年管理酒店达到100多家时它的市场影响力、品牌知名度、企业价值都将得到更大的提升。”王川江总结道。
此外，王川江也介绍道，陕文投的投资理念始终围绕产业协同展开，并不局限于单一项目的投资。犀牛君了解到，陕文投在投资美豪酒店的同时，还参与了首旅酒店（600258）发行股份购买资产募集配套资金项目且获得很好的投资收益，并计划在联动酒店行业企业差异化发展的基础上，就文旅板块的协同合作展开更多探索。
王川江强调，“投资需要专注，专注于某些垂直细分领域，像我们主要专注于做大文化产业的投资，但同时也要注重协同，这是投后服务中很重要的一部分，毕竟投资只是开始，价值是需要被投资企业经营管理与我们做好投后服务共同努力才能逐渐体现出来的。”
在采访的最后，王川江向犀牛君感慨道，自己这辈子以后只会专注于投资或资本运作，这是一份很有魅力的职业。“跟一些吃青春饭的职业不同，投资就像中医，越老越吃香，随着经验的积累，投资应该成为人生最后一份职业。”
