银河期货：现货市场整体下行动力煤后市堪忧|银河期货_新浪财经

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第一部分市场动态

　　期货动态

　　2019年一季度，动力煤期货价格整体表现上涨趋势。年初开盘1月2日，动力煤主力合约ZC905收盘价为563.4元，2019年3月22日主力合约ZC905收盘价为597.6元，季度末较年初上涨34.2元，涨幅为6.07%。2019年一季度，动力煤主力合约ZC905最高点为621.8元，出现在3月4日；ZC905最低点为555.2元，出现在1月3日。截止至3月22日，ZC905持仓335590手。

　　现货动态

　　1月份，产地方面：受陕西榆林煤矿事故的影响，使原本就趋紧的岁末年初的安检更加严格，煤炭主产地，尤其是陕西地区，受此影响停产煤矿增多，致使局部供应趋紧，煤价上涨明显。截止月末，山西大同5500大卡动力煤报价411元/吨，陕西榆林5800大卡动力煤报价457元/吨，内蒙古鄂尔多斯5000大卡动力煤报价293元/吨。港口方面：在产地煤矿事故被大幅解读之下，加之上中旬电厂耗煤高企的影响，港口现货煤价结束下跌之路，转而上涨；而由于电厂开启新一轮的招标，市场询盘增加，外矿对后市预期较好，报价坚挺，进口煤价格也随之上调。截止1月31日汾渭CCI动力煤价格显示，CCI5500大卡报收587元/吨，较上月上涨5元/吨，CCI5000大卡则报收于512元/吨，较上月上涨8元/吨。

　　2月份，产地方面，在春节假期的影响下，上中旬整个动力煤市场均比较疲软，在下游工业企业停产放假的情况下，下游需求低迷，煤价下跌明显；而供应方面，大部分产地煤矿亦停工停产，煤炭产量收缩，煤市呈供需两弱。正月十五过后，下游陆续开工，在需求提振的情况下，加之安检，环保，运输等环节受限，主产区供应量不及预期，部分地区煤价大幅上涨。截止月末，山西大同5500大卡动力煤报价420元/吨，陕西榆林5800大卡动力煤报价457元/吨，内蒙古鄂尔多斯5000大卡动力煤报价299元/吨。港口方面：动力煤主产地复工艰难，民营煤矿开工率不足，供应量增加有限，港口资源集港略显不足，短时供需缺口使得市场看多情绪再起，惜售待涨情况增多；与此同时，随着下游需求的陆续增加，港口调出量逐步恢复，煤价调涨幅度较大。2月28日汾渭CCI动力煤价格显示，CCI5500大卡报收617元/吨，较上月上涨30元/吨，CCI5000大卡则报收于546元/吨，较上月上涨34元/吨。

　　3月份，产地方面，月初坑口货源紧张，动力煤价格上涨。后来随着产地煤矿陆续复产，下游需求转弱，坑口价格陆续回调。港口价格在坑口价格的影响下也走出先涨后跌的态势。截止月末，汾渭大同5500大卡动力煤估价435元/吨，环比持稳；鄂尔多斯5500大卡动力煤估价396元/吨，环比降3元，榆林5800大卡动力煤估价462元/吨，环比降4元。港口动力末煤（CV5500）价格625-630元，动力末煤（CV5000）价格525-530元左右。

　　库存方面

　　2019年1月2日，秦皇岛港口场存566.5万吨。沿海六大电库存1477.4万吨，日耗78.9万吨，存煤可用天数18.7天。

　　2019年3月21日，秦皇岛港口场存630万吨。沿海六大电库存1555.1万吨，日耗65.5万吨，存煤可用天数23.8天。

　　观点

　　操作上，一季度动力煤期货主力合约价格整体呈现盘整上涨的状态，而进入三月后现货市场整体下行，后市需求令人堪忧，市场信心不足，而期价贴水处于缓慢修复的状态，故给出建议：短期内期主力合约ZC905可逢高逐步建立空单，区间580-610短线操作为宜。（仅供参考）

第二部分基本面盘点

　　表1：动力煤期货合约收盘价