主要观点
PVC反倾销落地，阶段性利空出尽，近期需求良好，虽然供需在缓缓走平，但四季度平衡表仍然处于去库状态，当前去库进度已经追上往年，进入较低状态，同时现货坚挺的前提下，基差修复大概率以盘面回升为主。
一、10.30反倾销落地，盘面反应过度
据商务部消息，根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十七条的规定，调查机关决定终止对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯的反倾销期终复审调查，对被调查产品所适用的反倾销措施于2019年9月28日终止。自2019年9月29日起，对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯不再征收反倾销税。昨日盘中V走弱明显。我们认为V进出口体量偏小，且目前进口窗口关闭，美国日本开工率已处高位，短期国外可冲击国内货源较少，盘面属于反应过度，有修复驱动。
二、现货强势，库存下降速度偏快
近期PVC库存去化良好，去库情况已经逐步追平往年同期，随着PVC库存的进一步去化，PVC现货将得到明显的支撑。特别是从我们了解的情况来看，由于下游加工企业库存偏低，现货PVC若跌到6，500元以下贸易商补库意愿较强。这也将对现货形成支撑。因此我们认为后期随着交割的临近PVC可能会通过期货上涨来收缩基差。
三、潜在的逼仓可能
PVC由于特有的品牌交割制度，实际可交割货源并不多，制度上对空头略有不利，在库存偏低的情况下，往往容易出现逼仓行情。去年基本面不佳的1901合约就是非常好的例子，因此根据我们的平衡表，四季度库存持续去化至低位，目前来看存在这种可能性。
总结
供给端利空阶段性出尽，需求刚性，长期的看空预期需要修正。计划6330-6360区间建立V2001多单，前低6285止损，6500-6700视去库情况止盈。
南华期货1队
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