来源：金信期货 作者：金信期货
研报正文
【焦煤】
焦煤2301合约收涨0.22%报2238元/吨。供给侧，临近年底煤矿陆续完成生产任务，检修加上疫情管控，部分煤矿停、限产，供应边际收缩，库存去化，煤矿压力减轻，挺价意愿较强。竞拍市场近期出现波动，主因还是参与者担忧受管控影响拉运不畅，参与热情降低。
蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800上方，不过入冬之后蒙古侧雪势渐大，可能影响后续运输效率形成季节性减量，目前国内外运基本恢复。需求侧，焦煤刚需底部企稳，疫情影响降低后可以期待冬储补库需求启动，但由于中下游利润水平较差难以过度乐观。
短期看焦煤现货企稳反弹，但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复，目前还缺乏足够的证据，01合约上目前估值合理，上行驱动不稳，偏强震荡运行，05合约上由于地产不断政策松绑，乐观预期较强驱动价格进一步向上。
【焦炭】
焦炭2301合约收涨0.49%报2845元/吨。焦企二轮提涨有望落地。供给端，近期煤价企稳反弹确立成本底，也导致利润修复缓慢，亏损压力下焦企开工仍受抑制。另外近期疫情多发，导致部分区域焦企上来料运输困难，有被动减产的情况，供应端短期难以上量。
钢厂方面，库存相对较低且接近冬储时点，不过产区疫情影响下到货情况不佳，加上铁水低位运行刚需孱弱，预计补库节奏偏缓，关注钢厂利润修复缓慢问题，目前难以对补库给一个很乐观的预期。
焦炭供需矛盾缓和，投机、补库需求难掩现实疲态，近端不宜过度乐观，由于地产松绑政策频出，远端乐观预期升温，驱动价格，操作上建议观望为主。
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