油脂：油脂迎来小幅调整_新浪财经

来源：广发期货作者：广发期货

研报正文

DCE豆油先涨后跌，周末夜盘超跌反弹，但是CBOT豆油下跌，再加上BMD棕油因利好出尽而下行，DCE豆油今日自夜盘高位回落后窄幅震荡。截至收盘，主力9月合约报7644元，较上周五收盘价下跌2元。现货小幅波动为主，基差报价稳中小幅调整。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7940元/吨，

较昨日下降10元/吨，江苏地区工厂豆油4月现货基差最低报2405+300。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8210元/吨，较昨日下跌100元/吨，广东地区工厂4月基差最低报2409+630。

【基本面消息】

马来西亚棕榈油总署(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚3月底的棕榈油库存降至十个月低点，因出口量大幅增长，抵消产量反弹的影响。其中较前月下滑10.68%，至171万吨，为去年5月以来最低水平，产量较2月增加10.57%至139万吨，棕榈油出口量攀升28.61%至132万吨。

AmSpec Agri周一发布的数据显示，马来西亚2024年4月1-15日棕榈油产品出口量为697,449吨，较3月1-15日出口量542,973吨增加28.5%。ITS的出口量为633680吨，较3月1-15日出口的580330吨增加9.2%。

监测数据显示，截止到2024年第15周末，国内棕榈油库存总量为50.1万吨，较上周的54.0万吨减少3.9万吨;合同量为2.3万吨，较上周的8.6万吨减少6.3万吨。其中24度及以下库存量为45.7万吨，较上周的50.2万吨减少4.5万吨;高度库存量为4.4万吨，较上周的3.9万吨增加0.5万吨。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货因提前消化了库存下降的利多影响，期价继续趋弱下滑并测试下方支撑，关注能否在此逐步止跌企稳回升。后市受斋月结束后产量恢复增长以及出口增长逐步放缓的潜在利空影响，期价有再次承压下跌的风险。

国内方面，连棕受马棕趋弱下跌拖累，短线预期会进一步测试7600元的支撑作用，关注能否在此获得支撑而短暂止跌反弹，长线维持近强远弱的观点为主。豆油方面，CBOT大豆期货下跌，大豆下跌，美元汇率接近上周五创下的五个半月高点，遏制出口需求。

美国大豆开始播种，天气预报显示，最近美国天气降雨较多，妨碍美国大豆播种。在美豆播种的初期，播种缓慢影响不大，不过，若天气持续降雨导致了最终农民整体播种进度缓慢的话，近CBOT大豆有望上涨至1200美分附近。

国内方面，豆油基差企稳，局部地区小幅上涨。距离五一小长假只有半个月，终端补库需求导致了行情受到支撑。上周工厂开机率上升至45%附近，前一周仅仅42%。

国内工厂总库存变动预计不大。随着五一临近，终端有望陆续提货，在这种情况下，现货基差报价有望小幅上涨。

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