2021年第一周,镇江交产评级上调,美兰机场评级被降低

2021年第一周,镇江交产评级上调,美兰机场评级被降低
2021年01月11日 23:59 反做空研究中心

作者|韦新泉

本期评级内容为2021年元旦之后的第一周,这一周里,我们观察到了九家公司的信用评级报告,这九家公司分别为大丰海港、浏阳现代制造、柳州东投、新业国资、江宁经开、镇江交产、攀钢集团、美兰机场、皖北煤电。进行评级的机构分别是联合资信、大公国际、中诚信国际、中诚信等几家评级公司。

本期公布评级公告的公司,大部分稳定,极小部分评级被上调和下调,还有一家被列入观察名单。

联合资信: 盈利能力弱,依赖政府补助,大丰海港面临偿还压力

1月4日,联合资信评估股份有限公司(简称“联合资信”)发布其对江苏大丰海港控股集团有限公司(简称“大丰海港”)的最新评级报告。此次,大丰海港的主体信用等级为AA,与上次评级(2020年8月24日)结果一致;“20大丰海港CP001”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年6月23日)结果一致;“20大丰海港CP002”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年8月24日)结果一致,评级展望为稳定。

大丰海港的业务涉及港口运营、商品贸易、工程建设、房地产开发、农业承包等,盐城市人民政府是其实际控制人。2020年1月至9月,大丰海港得到政府给予的6.35亿元的补助。2019年其营业收入为110.99亿元,比2018年增长38.08%。2020年1月至9月,其利润总额为1.15亿元,得到6.35亿元的补贴。

截至2020年9月末,其资产负债率为71.8%,全部债务为245.16亿元,其中短期债务为148.36亿元,占全部债务的60.52%。同期末,其受限资产为112.93亿元,占总资产的41.76%,其对外担保金额为60.24亿元,它或有负债风险。

联合资信认为,大丰海港的股东尽管已变更为江苏盐城港控股集团有限公司,但该公司盈利能力较弱,盈利对政府补贴依赖度高,受限资产规模较大,资产质量较差,资产流动性较弱,该公司有负债风险。

联合资信:政府回款周期长,浏阳现代制造现金流量降为负值

1月7日,联合资信发布其对浏阳现代制造产业建设投资开发有限公司(简称“浏阳现代制造”)的最新评级报告。此次,浏阳现代制造的主体信用等级为AA,与上次评级(2020年6月16日)结果一致;“20浏阳现代CP002”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年6月16日)结果一致,评级展望为稳定。

浏阳现代制造是浏阳经济技术开发区重要的基础实施建设主体,具有一定的区域竞争力。2017年至2019年其营业收入分别为7.64亿元、7.44亿元、12.11亿元,利润总额分别为1.21亿元、1.20亿元、1.15亿元。近年其营业收入呈现波动情况,而利润总额处于下滑的势态

截至2020年9月末,其利润总额为0.89亿元,它的盈利能力弱化,利润对政府补贴依赖度较高,得到政府给予的0.69亿元的补贴。

同期末,浏阳现代应收账款及存货共计128,78亿元,占总资产的84.44%。2021年至2023年,其到期的有息债务共计32.88亿元,它或面临较大的集中兑付压力。由于政府回款周期长,同期其经营活动现金净流量为-8.31亿元。

中诚信:资产流动性弱,柳州东投或有集中偿还压力和代偿风险

1月4日,中诚信国际信用评级有限责任公司(简称“中诚信”)发布其对广西柳州市东城投资开发集团有限公司(简称“柳州东投”)的最新评级报告。此次,柳州东投的主体信用等级为AA+,与上次评级(2020年9月30日)结果一致;“20柳州东投CP001”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2019年2月23)结果一致;“20柳州东投CP002”的债项信用等级为A-1,,与上次评级(2020年9月30日)结果一致;评级展望为稳定。

柳州东投是柳东新区基础设施建设、土地开发整理及保障房建设的主要运营主体,业务涉及城市建设、租赁、金融、酒店经营和燃气等,业务多元化,增强其整体抗风险能力。2019年公司收到政府补助0.57亿元。

2017年至2019年其营业收入分别为35.79亿元、67.91亿元、70.74亿元;净利润分别为5.23亿元、5.38亿元、6.71亿。截至 2020年9月末,它共获得的授信额度711.98亿元,其中已使用额度531.70亿元,未使用额度180.29亿元。

截至2020年9月末,其受限资产共计 211.57亿元,占总资产的16.34%;存货为698.70亿元,占总资产的53.97%。同期末,它对外担保金额为 61.16亿元,占净资产的比例为13.72%,它或面临一定的代偿风险。

该公司需投资的项目较多,截至2020年9月末,其主要的城市建设在建项目计划投资221.51亿元,已投资104.79亿元,尚需投资116.72亿元;拟建项目计划投资12.89亿元,未来它有一定的资本支出压力。据悉,2021年至2022年,其到期债务为411.6亿元,它将有较大的集中偿还压力。

中诚信:期间费用持续增长侵蚀利润,新业国资面临集中偿还压力

1月5日,中诚信发布其对新疆新业国有资产经营(集团)有限责任公司(简称“新业国资”)的最新评级报告。此次,新业国资的主体信用等级为AA+,与上次评级(2020年6月18日)结果一致;“20新业国资CP001”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年6月18日)结果一致,评级展望为稳定。

新业国资的业务涉及贸易及商品销售、煤化工、银行、农业及发电等领域,2017年至2019年营业收入分别为127.04亿元、128.95亿元、149.39亿元;净利润分别为7.33亿、5.86亿元、2.32亿元,投资收益分别为10.97亿元、13.05亿元、11.18亿元。

近些年它的营业收入持续增长,但净利润持续下降,投资收益对利润形成了良好的补充。但近些年来,其持续增长的期间费用对利润形成一定的侵蚀,2017年至2019年,其期间费用分别为8.55亿元、12.22亿元、14.71亿元。

受到疫情的影响,2020年1月至9月甲醇、天然气市场需求下降,其价格大幅下跌,其营业毛利率有所下滑;截至 2020年9月末,其货币资金为67.87亿元,总债务为177.34亿元,其中2021年到期109.57亿元,它将面临较大的集中偿还压力。

截至2020年9月末,其子公司哈密市商业银行股份有限公司(简称“哈密银行”)计提贷款损失准备余额为6.93亿元,比2020年初增加1.47亿元,这导致它当期利润总额同比大幅减少。

中诚信:江宁经开改制为股份有限公司,不影响信用等级

1月7日,中诚信发布一则关于南京江宁经济技术开发集团有限公司(以下简称“江宁经开”)的信用等级公告。公告称,江宁经开已完成改制,其形式由全民所有制变更为有限责任公司(国有独资),名称由“南京江宁经济技术开发总公司”变更为“南京江宁经济技术开发集团有限公司”。

中诚信国际认为,上述名称变更事项属于公司经营过程中的正常事项,对其信用水平不构成实质性影响。因此,该公司体信用等级为AAA,与上次评级(2020年7月27日)结果一致,评级展望为稳定。

“18江宁经开MTN001”的债项信用等级为AAA,与上次评级(2020年7月27日)结果一致;“18江宁经开MTN002”的债项信用等级为AAA,与上次评级(2020年7月27日)结果一致;“20江宁经开MTN003”的债信用等级为AAA,与上次评级(2020年10月15日)结果一致。

中诚信:收购路桥公司成功,镇江交产信用等级上调

1月8日,中诚信发布一则关于将镇江交通产业集团有限公司(简称“镇江交产”)的信用等级公告。公告称,2020年镇江交产已收购江苏镇江路桥工程有限公司(简称“路桥公司”),这将扩大它的业务范围,形成了包括交通基础设施投资、建设,以及公交、港口运营的综合交通开发运营体系。

公告称,中诚信将镇江交通的主体信用等级由上次评级(2020年7月28日)的AA上调为AA+,“16镇江交通MTN001”、“19镇江交通MTN001”、“20镇江交通MTN001”和“20镇江交通MTN002”的债项信用等级也由上次评级(2020年6月9日)的AA上调为AA+,“20镇江交通CP001”、“20镇江交通CP002”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年6月9日)结果一致。

中诚信:短期债务占全部债务8成,攀钢集团需优化债务结构

1月8日,中诚信发布其对攀钢集团有限公司(简称“攀钢集团”)的最新评级报告。此次,攀钢集团的主体信用等级为AAA,与上次评级(2020年6月30日)结果一致;“20攀钢集CP002”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年6月30日)结果一致;评级展望为稳定。

鞍钢集团有限公司(简称“鞍钢集团”)是攀钢集团的控股股东,2019年以来它的铁矿石自给率保持在 60%以上,在铁矿石价格上涨的情况下,具有一定的成本优势。据悉,它拥有钒资源(以五氧化二钒计)212.30万吨、钛资源(以二氧化钛计)0.59亿吨,较为丰富的资源储量有利它的发展。它已具备年产钒制品4万吨及钛制品148.4万吨的生产能力,此外,重轨产品年产能达到180万吨,位居世界第竞争优势显著。

2017年至2019年,其营业收入分别为663.21亿元、786.16亿元、793.79亿元;净利润分别为3.79亿元、30.71亿元、16.95亿元。近些年,它的营业收入持续增长,但是净利润呈现波动情况,主要是因为主要产品盈利能力弱化。截至2020年9月末,它获的授信总额合计565.95亿元,尚未使用的授信额度为278.79亿元。

截至2020年9月末,其资产负债率为62.89%,全部债务为368.46亿元,其中短期债务占比高达77.88%,它将面临一定的偿还压力,且债务结构需优化。此外,受到钢铁行业面临成本上升和需求端压力以及钒钛制品价格波动的影响,它的盈利能力有所变化。

大公国际:仍处亏损状态,短期债务有压力,美兰机场被调信用等级

1月4日,大公国际资信评估有限公司(简称“大公国际”)发布一则关于海口美兰国际机场有限责任公司(简称“美兰机场”)的信用评级公告。

受到疫情的影响,2020年1月至9月,美兰机场的营业收入为21.79亿元,比2019年下滑36.36%。截至2020年9月末,其货币资金为5.92亿元,一年内到期的非流动性负债为112.09亿元。美兰机场的资金流动性比较紧张,它于2020年12月22日发布关于“16美兰机场MTN001”递延支付利息的公告,这个会增加其成本压力。

美兰机场目前它处于净亏损状态,且有较大的短期偿还压力,资金流动性弱,偿还能力下滑。大公国际将美兰机场的主体信用等级由上次评级(2020年9月23日)的AA+下调为AA,“16美兰机场MTN001”和“17美兰机场MTN001”的债项信用等级均由上次评级(2020年9月23日)的AA+下调为AA。此外,美兰机场的主体信用等级与上述债券的债项信用等级继续被纳入信用等级观察名单。

东方金诚:营业收入和利润虽在增长,但皖北煤电将面临较大集中偿付压力

1月8日,东方金诚国际信用评估有限公司(简称“东方金诚”)发布其对安徽省皖北煤电集团有限责任公司(简称“皖北煤电”)的最新评级报告。此次,皖北煤电的主体信用等级为AA,与上次评级(2020年6月22日)结果一致,“20皖北 煤 电 CP003”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年6月22日)结果一致,评级展望为稳定。

皖北煤电的业务涉及煤炭、煤化工和物资贸易等领域。截至2020年9月末,其拥有煤炭资源储量22.33亿吨,剩余可采储量11.83亿吨;煤种涉及1/3焦煤、肥煤、气煤、焦煤无烟煤、长焰煤、贫煤等,其中1/3焦煤和无烟煤为华东地区稀缺品种。丰富的煤炭资源、较多的煤种能维持其综合竞争力。

2017年至2019年,皖北煤电营业收入分别为342.39亿元、358.47亿元、373.58亿元;利润总额分别为2.67亿元、4.49亿元、5.37亿元。它的营业收入及利润总额都稳定增长,2021年其盈利盈利能力会随着煤价上涨而有所增强。

截至2020年9月末,其资产负债率为74.61%,全部债务为246.29亿元,其中短期债务占全部债务的59.71%。据悉它在2021年到期的有息债务规模为147.26亿元,它将面临较大的集中偿付压力。

同期末,它的其他应收款为65.34亿元,较2019年末增长27.97%,主要是其代偿淮化集团金融机构债务所致。它的受限资产为21.86亿元,占资产总额的4.86%。它的其他应收款及受限资产规模较大,对资产形成一定的占用。此外,受疫情及安徽省内煤矿工作面过断层影响,其煤炭销量及均价均有所下滑,利润总额出现亏损。

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