昨日晚间，作为国内天然气能源分销商巨头的新奥燃气发布2017财年业绩：
来源：公司公告
根据公司披露，剔除一次性事项因素（例如资产减值、外汇）影响，公司2017财年经常性盈利为37亿，超出市场预期的34.26亿，同比增长15%。主要归功于全年新接驳的住宅用户超出预期，以及更低的税率和财务费用。
另一方面，公司净负债率由2016年的52%减少到2017年的50%，股东权益回报率由2016年的22.6%提升至2017年的23.2%。
从各项指标来看，公司这份业绩都完成的比较出色：
但从新奥能源股价近期的强势表现判断，市场似乎已有所预料。而在公司早间的业绩发布会结束后，公司股价一路走高，在大市哀鸿遍野时收涨1.01%。那么，业绩会上发生了什么呢？以下是来自广发海外的会议纪要。
【 会议纪要 】
Q：未来分布式能源的规划？
A：关于分布式能源，预计到2018年底累计投运模达到150亿KWH，综合能源销售规模达到60亿KWH，能够拉动5亿方的天然气销量。预计到2020年，累计投运规模将超过500亿KWH，销售规模突破300亿KWH，拉动天然气销量超过20亿方。
Q：去年农村煤改气做了33万户，公司未来目标怎么样？农村煤改气应收账款一般要多久收款？
A：2018-2021年，农村煤改气用户每年的接驳量预计在30-40万户。应收分为两部分，一部分来自客户，一部分来自政府补贴。目前应收账期为3-12个月，暂时没有出现被政府长期托款的情况。
Q:去年综合能源业务赚了多少钱，亏了多少钱？关于该部分业务未来毛利率的指引？
A：综合能源业务2017年盈利1700万，是在31个已经投运的泛能站所带来的，其中19个是17年才开始投运，未来毛利率水平应该在10%左右。
Q：对于综合能源业务，对于客户来说虽然说能源成本下降20%，有没有一次性投入的增加？政府对于这样的项目有没有补贴支持？
A：这部分投资有多种模式，可以自己全额投资，也可以引入第三方投资，我们会给客户更多选择，这部分的收益应该是非常好的。关于政策部分，最大的政策就是体制上的突破，当然还有一部分的补贴，现在在分布式能源真正出来补贴政策的应该说只有上海，青岛在局部里面有一些政策。我们在这部分主要不是靠补贴。
Q：18年气量、接驳量、净利润指引？
A：不包括批发气燃气销售量会有不低于20%增长，民用户接驳不低于230万户，工商业用户接驳量量不低于1800万方/天用气量，核心利润不低于15%增长。
Q：LNG码头计划三季度投产，投产计划有没有变化，有没有确定多少从LNG批发走，多少从气化管道销售？
A：Lng码头计划今年6月份接卸第一船气，计划如期进行中，工程建设在如期推动，被国家发改委列入19年全国重大项目。下半年投产以后，接收量大概30万吨，其中气化2000万方左右，主要给舟山本岛居民、工商业用气，其他接近30万吨都是液态分销出去。
Q：农村煤改气分拆出来毛利率大概是多少？
A：2017年农村煤改气接驳费平均毛利率是50%，因为比较分散，成本比较高，低于城区集中式的小区，18/19年农村煤改气毛利率预计保持同样水平。
Q：气荒对中长期上游气源的影响展望，包括量和价格？
气荒的原因，主要是从意识上没有想到，没有事先做好准备，包括LNG码头没有满负荷生产，储气设施没有储满，中国储气设施确实滞后，煤改气快速发展，在中亚减产以后出现气荒。
实际上，农村煤改气并没有用太多气，但是确实给华北地区大气污染治理带来的转变非常明显，天然气是煤改气的必然途径。保定要求2万立方的储备，廊坊2万立方的储备，今年必须开始建，石家庄我们已经有两个1万立方的储气站，今年还要建两个1万立方的，河北政府要求今年储气设施必须建好，并且基本建储气设施的一般资金政府都给补贴了。
有了去年气荒的教训以后，未来解决气荒问题根本不成问题，华北地区煤改气也会继续进行。
REVIEW
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