兰州黄河变身“炒股王”:区域啤酒企业突围难题

兰州黄河变身“炒股王”:区域啤酒企业突围难题
2019年07月29日 16:05 中国经营报

本报记者蒋政郑州报道

兰州黄河(即兰州黄河企业股份有限公司,000929.SZ),昔日啤酒行业的“西北王”,正在朝着“炒股王”的道路上越走越远。

7月23日,兰州黄河在全景网投资者关系互动平台上透露,公司从事证券投资的全资子公司符合上交所规定的参与科创板股票交易投资者适当性管理要求,目前正在申请办理开通科创板交易权限。

这个专业“炒股”的子公司对兰州黄河的重要性已经不言而喻。根据该公司日前发布的半年报显示,在2019年上半年,该公司预计扭亏为盈,盈利2000万~2400万元,这主要得益于A股市场持续回暖。在过去的几年,公司证券投资账面的表现直接左右了该年的盈亏情况,业内也称其为“炒股王”。

不过兰州黄河的主业啤酒业务在整个行业跑马圈地过程中颓势尽显,甚至于其生存状况不容乐观。数据显示,兰州黄河所处的甘肃、青海两省的主要啤酒市场容量下降近10%,且西北地区啤酒中低端产品产能过剩。

对于更多的中小型区域啤酒企业,在“马太效应”的分化格局下,如何觅得生存空间并寻求突围,是其必须思考的问题。

从“西北王”到“炒股王”

梳理兰州黄河财报可知,2010年至2018年,兰州黄河在股市上的投资总收益为1.53亿元。

兰州黄河再一次凭借炒股扭亏为盈。

最新的半年报业绩预告显示,在2019年上半年,兰州黄河归属于上市公司股东的净利润为2000万~2400万元,较去年同期增长163%~176%。公告还提到,公司预计经营业绩实现扭亏为营,主要得益于2019年以来A股市场持续回暖。截至本报告期末,公司证券投资持有收益较上年同期大幅回升。

这对于兰州黄河来说已经不是新鲜事。自2010年起,兰州黄河制定了《兰州黄河企业股份有限公司证券投资内控制度》之后,就全力投身股市。梳理兰州黄河财报可知,2010年至2018年,兰州黄河在股市上的投资总收益为1.53亿元。

由此,股市的表现成为了兰州黄河业绩的晴雨表。不同于2019年上半年业绩预告,在2018年该公司亏损6755万元,主要源于账面亏损9059.4万元。

兰州黄河方面曾多次公开表示,证券投资是公司在不影响主营业务的前提下,利用暂时闲置资金博取投资收益的一种临时经营行为,目前从事证券投资的企业是公司下属高效农业和投资担保两家全资子公司,他们所从事的业务与本公司主营业务无关。

“我公司自2010年开始利用上述两家子公司闲置的共计1.5亿元自有资金进行证券投资以来,除将证券投资取得的收益循环使用、进行再投资外,没有再另行追加过任何投资。证券投资并非我公司长期发展战略的组成部份。”兰州黄河方面回应《中国经营报》记者称。

但是近十年的炒股经历似乎并不是“临时经营行为”。与此同时,公司主业啤酒销售则不断出现下滑态势。

成立于1993年底的兰州黄河,主要销售区域在甘肃、青海等西北地区。在1999年登陆A股,是我国第二家啤酒上市公司。数据显示,旗下品牌黄河啤酒在甘肃市场占有率曾一度达到75%。同时,兰州黄河还与啤酒巨头嘉士伯合作,旗下主要啤酒业务子公司,均有两家参股。

但上市之后,兰州黄河的业绩并未迎来爆发。有媒体统计称,2001年至2018年的19年间,兰州黄河有8年扣非净利润亏损,且期间扣非净利润均未超越3000万元天花板。

该公司也意识到这一问题。在2018年财报中兰州黄河提到,受大环境影响、消费者消费习惯改变与升级,进口啤酒数量高速增长、替代产品持续挤压等因素影响,使得市场竞争更加惨烈。

“兰州黄河地处的西北地区,只有几大龙头企业能够去当地拓展,这实际上是一种区域保护。它应该建立一个产品组合,形成一个金字塔模式。”中国食品产业评论员朱丹蓬说。

除此之外,股东之间的内讧一直都是阻碍兰州黄河发展的原因之一。早在2017年12月,兰州黄河关联企业兰州黄河企业集团公司(以下简称“黄河集团”)作为原告,以湖南昱成和湖南鑫远(兰州黄河股东)为被告,以新盛工贸和新盛投资为第三人,向甘肃省高级人民法院提起股权转让纠纷诉讼,请求回购由被告持有的特别债权及新盛投资和新盛工贸的股权。

2019年1月,甘肃省高级人民法院判决驳回了原告黄河集团的诉讼请求。此后,黄河集团因不服甘肃省高级人民法院作出的(2017)甘民初181号民事判决,向最高人民法院提起上诉。

2019年7月9日,最高人民法院经审查决定受理该上诉案件。这也意味着这次股东内讧还将继续。

“诸多外部环境因素以及兰州黄河自身存在的问题,使得该公司在一轮轮的市场竞争中逐渐落伍。”朱丹蓬告诉《中国经经营报》记者。

区域性啤酒企业出路在哪儿

对于区域性啤酒企业来说,其面临的市场竞争压力愈来愈大。

兰州黄河在2018年财报中提到,西北地区啤酒中低端产品产能过剩等因素给公司生产经营带来较大压力。

事实上,对于区域性啤酒企业来说,其面临的市场竞争压力愈来愈大。当前,我国啤酒行业已处于兼并整合阶段中后期,龙头企业跑马圈地基本完成,逐渐形成了以华润雪花、青岛、百威英博为第一梯队,燕京、嘉士伯、珠江为第二梯队,各地中小啤酒生产企业为第三梯队的发展格局。行业内大则更大、小则更小的“马太效应”,显示出两级分化格局日益明显。

朱丹蓬提到,区域性啤酒企业当下常见的突围方式有两种:全国化和发力高端。《中国经营报》此前报道,一直局限于福建和江西两地部分地方市场的惠泉啤酒,目前也提出拓展全国的相关计划,并期望重塑品牌,谋求中高端啤酒市场。

就此,兰州黄河方面并未回应《中国经营报》记者的采访,只是提到参阅公司2018年财报的内容。该年财报提到,其所处甘肃、青海两省啤酒市场容量较去年继续萎缩近10%,中高端餐饮消费拉动能力下降。

清华大学品牌营销研究员孙巍认为,啤酒行业特别依赖于本地酿造和供应链能力,黄河啤酒事实上较难在西部之外区域有所突破,因此,应该加强本地化市场的深耕,维持稳定的盈利能力。同时,适当时机,可以加强非啤酒业务的多元化投资。

记者注意到,兰州黄河除了炒股以外,已经开始通过盘活企业存量土地进军房地产市场。7月18日,兰州黄河发布公告称,公司控股子公司天水黄河嘉酿啤酒有限公司拟向天水市政府申请变更,将占地面积为6.5万平方米的老厂区闲置工业用地的使用权性质变为居住用地并自主开发。此外,7月23日该公司公告称控股子公司兰州黄河嘉酿啤酒有限公司位于兰州市的老厂区也将进行拆迁,至于拆迁后的土地是否会自行开发,目前尚未有公告。

与此同时,梳理各大啤酒巨头发展史可知,其全国化步伐是建立在兼并收购的基础上。东吴证券研报提到,同为同质化程度高的大众消费品,市场份额扩张是企业成长主旋律。啤酒主要产品销售半径小,产品主要为地产地销,因此扩张一直伴随着区域性并购建厂,企业成长主要是关注在各区域市场地位和份额提升能力。这使得啤酒企业的产品难以像乳制品行业短时间大规模放量。

“以兰州黄河目前的处境而言,去实施并购的可能性并不大。它能守住自己的根据地市场就不错了。重庆啤酒就是一个例子,该公司扩张多年,最后还是退守川渝两地。并且,现在跑马圈地的时代已经过去了。当下啤酒企业成长的路径和导向都已经改变,那就是要利润。”朱丹蓬说。

事实上,对于龙头企业来说,在生产上已经开始做减法。嘉士伯、百威、华润啤酒等纷纷在中国关厂,这较2013年之前行业规模性的收购完全不一样。龙头企业由注重市场份额转向追求利润。此时,中小型区域性啤酒企业逆势而行,具体效果如何还有待验证。

兰州黄河的主业啤酒业务在整个行业跑马圈地过程中颓势尽显,甚至于其生存状况不容乐观。                                  党鹏/摄影

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